3月27日，航天电子（600879）发布2019年年报。报告期内，公司实现营收137.12 亿元，较上年同期增长1.35%，实现归母净利润4.58 亿元，同比增长0.34%。

对湖北人来说，航天电子的曾用名“武汉电缆”“火箭股份”可能更为熟悉。1999年，航天科技集团旗下中国运载火箭技术研究院（以下简称“火箭院”）重组武汉电缆厂，先后更名为“火箭股份”“航天电子”。

尽管有特高压、航天军工概念股双重身份加持，航天电子的营收、净利润去年仍只是微弱增长。而在2018年，公司的净利润更是负增长，这样的成绩单难免会让投资者有些失望。

航天电子表示，业绩不佳是因近年来民用产品市场收入降低、成本增加。不过，航天电子对2020年充满信心，并立下营收超过142亿元的小目标。

数易其主

航天电子的全称是航天时代电子技术股份有限公司，控股股东是中国航天时代电子有限公司（以下简称“航天时代”），隶属于中国航天科技集团有限公司（以下简称“航天科技”）。航天电子采用的是航天电子产品、电缆电线产品双主营驱动模式。

要厘清航天电子的发展史，需先从武汉电缆集团有限公司（以下简称“武汉电缆”）说起。

武汉电缆成立于上世纪50年代，曾是全国电线电缆行业的骨干企业之一，生产的中华牌电缆具有较高知名度。1995年，武汉电缆在上交所挂牌，成为中国电缆行业首家A股上市公司。

上市后，武汉电缆的业绩稳中有升。不过，电线电缆行业此时出现产能过剩现象。资料显示，当时全国有4700多家电缆企业，国内电缆产品供大于求，价格竞争异常激烈。武汉电缆尝试引入新的资本，以盘活资产存量，增强企业的竞争力。

1997年，武汉国有资产经营公司将所持国家股有偿转让给海南华银国际信托投资公司（以下简称“海南华银”），后者成为第一大股东，并对武汉电缆进行重组。

不久，为调整产业结构，武汉电缆与黄石电缆集团旗下的湖北万绿原实业股份有限公司（以下简称“万绿原”）进行了7714.61万元的资产置换。在入主武汉电缆后不到一年，海南华银将持有股权悉数转让给万绿原，万绿原成为第一大股东。

1999年，受国际市场以及供求关系影响，电缆主要材料铜和铝的价格节节攀升，导致武汉电缆原材料成本大幅增加，经营压力倍增。彼时，火箭院完成对长征火箭公司和北京建华电子仪器厂的重组，并有了借壳上市的计划。这与正在寻求新发展方向的武汉电缆一拍即合。

公告显示，当年9月，火箭院以6600万元受让万绿原全部股份，成为武汉电缆第一大股东。这是航天企业首次以借壳上市方式进入资本市场。

2000年初，武汉电缆集团股份有限公司变更为“长征火箭技术股份有限公司”，股票名称变更为“火箭股份”，主营业务变更为：民用航天与运载火箭技术及配套装备，新材料，计算机技术及软硬件，电子测量与自动控制设备、记录设备、仪器仪表、卫星应用技术和设备的技术开发、生产；电线电缆生产销售业务。

进入航天科技时代后，公司业绩实现飞跃式发展。1998年，武汉电缆净利润为2122.17万元。1999年-2000年，更名后的新公司即火箭股份的净利润分别达到3236.49万元、6422.72万元，增幅达到52.50%、98.45%。

航天业务成为公司的主要利润点。2000年，火箭股份实现销售收入4.20亿元，其中，航天类产品的销售收入为2.22亿元，电缆类产品的销售收入为1.98亿元。不过，航天类业务的利润占到公司利润总额的82.98%。

由此看来，彼时的火箭股份，完全成为航天类的高科技上市公司只是时间问题。

双轮驱动

2001年初，火箭院对火箭股份进行了第二次资产置换，总金额逾1.5亿元。交易完成后，火箭股份的航天类资产占公司全部经营性资产的85%以上。支点财经注意到，在公司2001年的年报中，主营业务里已无“电线电缆生产销售业务”。

2003年3月28日，航天科技成立航天时代。此后不久，火箭院所持有的公司股份被全部划转至航天时代，公司实控人仍为航天科技。

这一年，我国载人航天工程取得历史性突破，第一艘载人飞船神舟五号成功发射，航天产业迎来发展机遇。

此后十余年，航天类业务在火箭股份牢牢占据主营地位，贡献了绝大部分的营收和利润。

在外界看来，脱胎于“电缆第一股”的火箭股份，似乎已完全抹去电缆烙印。但如果仔细梳理就会发现，电缆业务从未在航天科技消失。相反，在几经沉浮之后，电缆业务重回上市公司板块。

2008年，火箭股份收购黄石安瑞辐照电缆有限公司100%的股权，并将其更名为湖北航天电缆有限公司（以下简称“湖北航天”）。此前，火箭股份参股并多次增资湖北长天通信科技有限公司（以下简称“长天通信”），维持在该公司第二大股东的地位。

2009年，火箭股份再次更名为航天电子。

2011年5月，航天时代整合旗下长天通信、湖北航天等电缆类资产，在武汉组建航天电工集团有限公司（以下简称“航天电工”）。

支点财经制图

2016年，通过收购全部股权，航天电子成功控股航天电工。也是从这一年开始，电线、电缆不仅被列入公司主营业务，还成为企业的核心竞争优势。航天电子称，航天电工是中国线缆行业最具竞争力的20强企业。

这一转变极大可能是源于“特高压”。当年，航天电子将特高压首次写入年报。航天电子表示，正积极优化电线、电缆产品结构，加快提升军用特种电缆占比，推进民用电缆向中高端领域、战略客户和行业大客户集中，加快特高压、轨道交通等高附加值产品研发和市场拓展，积极培育新的利润增长点。

分析航天电子年报不难看出，近几年，民品企业航天电工发挥了举足轻重的作用。航天电子对电缆行业的发展寄予厚望，尤其看好因电力基础设施建设、城市轨道建设、新农村建设，给电线电缆带来的稳定需求。

2019年，航天电子先后在国家电网2019年特高压线路工程“青海-河南”“陕北-武汉”“雅中-江西”等项目中标，还成功中标武汉轨道交通11号线项目，全面覆盖了华中区域重点城市轨道交通用线市场。

航天电子近年营收业绩对比

（支点财经制表）

注：1、2015年数据不含收购航天电工前的追溯重述数据。

2、2018年净利润大幅减少，系子公司北京市普利门电子科技有限公司计提存货跌价准备7085.60 万元及经营亏损 5000.14 万元所致。

加码湖北

湖北武汉，是航天电子迈入资本市场的起点，也是该公司重要的市场之一。

2019年年报显示，航天电子在湖北市场的销售收入达到42.55亿元，排名仅次于北京。

与此同时，公司也不断在湖北增加“筹码”。2017年，航天电工产业园在蔡甸开工建设，项目投资总额20亿元。

2020年初，武汉发生新冠肺炎疫情。在火神山、雷神山和方舱医院等多家医院建设过程中，航天电工七次接到驰援任务，紧急发运了大量电线电缆物资支持医院建设。

在年报中，航天电子坦言，受疫情影响，2020年电线电缆业务的业绩或面临下滑风险。不过，公司目前已复工复产，将抓住疫情后可能带来的基建增长机遇，积极开拓新市场。

近几年，航天电子在航天板块收获颇丰，可以说是利润、口碑双收。母公司航天科技拥有“神舟”“长征”等著名品牌和自主知识产权，也因此奠定了航天电子在航天领域的地位。2019年，航天电子为嫦娥四号月球探测、长征五号遥三火箭、北斗三号导航卫星等执行了航天发射配套科研生产任务。

近年来，航天产业在武汉迎来大的发展机遇。2016年，武汉国家航天产业基地正式开工建设，该基地由武汉市政府联合中国航天科工集团等共同打造，计划将于今年打造年产50发运载火箭的生产能力，以及年产40颗100公斤以上、100颗100公斤以下商用卫星的制造能力，产值预计达到300亿元。

遗憾的是，在此背景下，航天电子注册地虽在武汉，但其航天业务在湖北并无太大发展。从2019年年报来看，公司航天产品营业收入占比超过 66%，并且航天产品的毛利率也明显高于民品毛利率，成为支撑公司经营业绩的主要因素。

看来，在湖北，航天产业还有很多机会等待航天电子去开拓。

记者丨肖丽琼

编辑丨何辉 吴玲

（来源：支点杂志的财富号 2020-03-29 16:08） [点击查看原文]