股神巴菲特说过：“黄金是不会下蛋的公鸡”，可见股神非常不喜欢黄金，也没见到股神投资组合中要哪支黄金企业，其实巴菲特说的没错，因为是不能产生“利息”的一种贵金属，为此投资黄金如果想要获利，只有低买高卖一途，别无他法。其实作为稍微懂得点财经知识的小散，“恬淡虚无股心常在”也非常不喜欢黄金，更不大喜欢黄金股。

大家可以翻看一下我的博文，我第一次专门提到黄金股的博文是2019年7月21日的博文《时隔8年黄金牛市再度莅临！到底应该买黄金还是买黄金股？》，伴随着美联储降息，我断定新一轮黄金大牛市即将来临的，当时黄金站上了1400美元/盎司。我通过分析上一轮黄金牛市，黄金实物大涨662%，当相比于山东黄金股价上涨94倍，中金黄金股价上涨44倍，从而得出：黄金牛市再度来临时，应当买黄金股而非买实物黄金的结论。

自从黄金自今年3月9日的1700美元/盎司暴跌到3月19日的1500美元/盎司之下，全球股市因为肺炎疫情而暴跌，美股道指20000点大关岌岌可危的时刻，我觉得黄金底部构筑完成，最后一跌“洗盘”结束，大牛市迈开了铿锵的步伐，为此在3月22日凌晨5点发表了博文《以史为鉴，当下最应该买什么股？》，给出了当下最应该买黄金股的结论（全文附后）

买入黄金股到底在买啥？

学过经济的人都知道，黄金的本质是什么，自从黄金从普通商品变为“一般等价物”，从而取得货币地位后，其与所有其他商品就成了对手盘，于是马克思在政治经济学中说过：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，这就注定了只有在纸币超发印发通货膨胀的时候，黄金（白银目前具有更多的工业属性，货币属性逐步减弱）才能够出现大牛市，黄金价格才能够飙升。

当下全球黄金产量是基本恒定的，由于其储量低、开采难度大，黄金暴涨也很难刺激黄金产出大幅增加，目前中国是第一大产金国，年产矿产金在420吨左右，全球年产黄金2500吨左右。大家看看黄金股上市公司，黄金产量也是大体稳定的，比如山东黄金2019年产量增加1%，利润增幅则主要来自于价格上涨，为此黄金上市公司业绩增长基本都来源与黄金价格上涨，正因为如此黄金股历来与黄金走势完全正相关，且涨势比黄金实物要有很大的“杠杆”作用，目前A股的主流黄金公司中，未来产量能够大幅增长的只有3家，一是赤峰黄金，由于新建金矿今年将会投产，黄金产量未来可望增加5吨左右；二是恒邦股份，未来黄金产量可能增加25吨左右，但这是因为其控股股东江西铜业整个旗下黄金业务，把江西铜业旗下黄金资产注入恒邦股份的结果，不会由此增加中国黄金产量；三是鹏欣资源，其巨额投资的南非金矿投产后年产黄金可望达到12吨左右。除此之外的黄金股业绩增长只能靠黄金价格持续上涨了。

黄金的内在价值是相对稳定且只能缓慢上涨，因为其属于一般等价物，决定其内在价值的是开采“难易度”，其价格上涨则是因为“通货膨胀”，从而造成物价上涨，从而造成黄金价格上涨，黄金价格上涨的主要因素归根结底是来源于纸币超发，当下因为肺炎疫情全球蔓延，美联储领衔全球央行“大放水”，开着直升机散钱，同时美国政府乃至中国都会加大国债发行，以便大幅提高财政赤字率，财政赤字占GDP比重提高的后果必然是未来2—4年的通货膨胀，这才是当下黄金牛市开启的根源，也正是黄金股未来一段时间大幅上涨的基础。

综上，买入黄金股其实买的就是持币超发，买的就是赤字率占比GDP的提高。正是基于此，一旦全球经济形势一片大好，美联储有了缩减“资产负债表”的想法，投资者则要迅速逃离黄金及黄金股，因为黄金大熊市马上就回来，上一轮黄金大熊市自2011年9月开始，一直持续到2018年8月才算基本结束，7年的大熊市不是闹只玩的。可以肯定的是这轮黄金股大牛市之后，又是持续数年的黄金大熊市。

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附：以史为鉴，当下最应该买什么股？（3.22）

近期在肺炎疫情和原油暴跌的联合绞杀下，全球资本市场全面暴跌，美股道指自高点29569点，最低暴跌至18917点，目前报收于19174点，短线暴跌了35%；欧洲股市走势大体雷同；A股最强势，沪指也自高点下跌了12%。伴随着股市暴跌，美联储迅速大幅度降息，把利率下调到0，并且全面启动“量化宽松”政策，开着“直升机撒钱”，这一幕与2008年10月份金融危机全面爆发时如出一辙。

以史为鉴，当下最应该买什么股？“恬淡虚无股心常在”以为：当下短线最应该买黄金股。

2008年的10月份的时候，美股全面破位大跌，美联储大幅度降息到0，黄金自932美元/盎司快速下挫到682美元/盎司，随后震荡上攻，开启了黄金超级大牛市，到2011年8月上涨到1921美元/盎司，不到3年时间，区间最大涨幅达到180%。当下美联储因为股市暴跌也把利率快速下调到0，近期黄金从1703美元/盎司，快速下跌到1451美元/盎司后逐步企稳，如果按照2008年的涨幅计算，这轮黄金上涨恐怕要达到4000美元/盎司之上。

看到这，很多小伙伴肯定想，那赶紧买黄金呀，其实不然，因为买入黄金股更划算，黄金股走势与黄金现货正相关且弹性更大。不信大家看以下主流黄金股走势：

山东黄金2008年10月份股价回落到28.22元，2009年4月份10送10股红利3元，2010年5月份10转5股送5股红利1元，2010年11月份最高股价见到67.83元，复权之后区间涨幅785%，涨幅是黄金涨幅的4.4倍；

中金黄金2008年10月份股价回落到23.6元，2019年6月份10转增12红利2元，2010年7月份10转增8股红利1.5元，2010年10月份最高股价49.7元，复权之后区间涨幅700%，涨幅是黄金涨幅的3.9倍。

恒邦股份2008年10月份股价回落到18.5元，2009年5月份10转增10股红利3.5元，2010年10月股价最高61.6元，复权后区间涨幅570%，涨幅较小的原因是恒邦股份2008年刚上市，新股价格有些虚高，影响了其区间涨幅，但涨幅仍是黄金涨幅的近3.2倍。

湖南黄金2008年10月份（当时叫“辰州矿业”）股价回落到5.95元，2009、2010年均没有送股，2次均是10股红利1元，2010年10月份股价最高见41.96元，复权后区间涨幅近600%，涨幅是黄金涨幅的3.3倍。

超级大盘股紫金矿业2008年10月份股价回落到2.97元，009、2010年均没有送股，2次均是10股红利1元，2010年10月份股价最高见10.82元，复权后区间涨幅260%，涨幅是黄金涨幅1.4倍多。

综上可见，在黄金价格上涨过程中，黄金股均大幅跑赢黄金涨幅，看来黄金股相对于黄金上涨平均大体是3倍左右的“杠杆”作用，不过大家请注意，由于股市的前瞻性作用，黄金股比黄金价格见底要提前的很长，借鉴上一轮黄金价格走势，黄金股见顶提前10个月左右。这一点，我等小散要做到心中有数。

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博主愿景：

本博创作目的是为了记录作者本人对A股走势的思考和研判，并用于记录作者自己的操作轨迹，是作者积累股票投资知识和反省操作失误的载体和平台，绝不是看博者买卖股票的依据和理由，据此操作风险自负。别人都说看博后顶博是美德，我认为看博后不谩骂是素质。如果您觉得我写的一无是处，也请不要谩骂，切记：当您一个手指在指向我的时候，至少有三个手指会指向您自己，骂人者人恒骂之。如果您觉得我写的稍有一丝一毫可借鉴之处，请您留言点赞；或者在下面的“打赏”功能中给予“打赏”。另外本博文为原创，如有转载请注明出处，抄袭之风不可长，切勿做人人鄙视的“文贼”。

（来源：恬淡虚无股心常在的财富号 2020-03-29 15:36） [点击查看原文]