小象冒冒 财经无忌 今天

文 | 小象冒冒

美 | 空空道人

3月27日碧桂园公布了2019年年度业绩报告。和往常一样，碧桂园的年报短小、精干，信息量足。

为了方便阅读，财经无忌从这么几个角度，提取了这份38页的报告中的值得关注点：

一、营收“稳”：报告显示，碧桂园于2019年全年实现总营业收入约为4859.1亿元，同比增长28.2%，在目前已经发布业绩的房企中位居第一。

二、利润“丰”：碧桂园全年毛利润1266.4亿元，同比增长23.6%；净利润约为612亿元，同比增长26.1%；股东应占核心净利润约为401.2亿元，同比增长17.6%。

三、现金“足”：2019年全年，集团房地产权益销售现金回笼约人民币5301亿元，权益销售回款率高达96%，自2016年起第四次连续在年末实现净经营现金流为正。

截至2019年12月31日，公司账面拥有现金余额2683.5亿。值得一提的是：这是碧桂园集团有史以来的最高值，现金占总资产比例高达14.1%。

四、杠杆“低”：碧桂园2019年的净借贷比率为46.3%，同比2018年下降了3.3个百分点；截至2019年，碧桂园已连续多年保持了净借贷比率低于70%，这在国内地产一线军团中极为罕见。

正如碧桂园官方解读所说的，透过这份年报，我们看到了碧桂园最大的特质：“行稳致远”。“致远”，落在了碧桂园强势的成长性；而“行稳”则落在了现金堡垒、低借贷率和多元化进度上。”

一方面，2020年，新冠疫情的黑天鹅突然来临，给社会经济带来了新的挑战，许多第三方报告，已经揭示了地产业销售承压的问题，如何跨越这道坎，是全行业共同关注的。

另一方面，世界宏观经济形势日趋复杂化，万科利润不及预期等事件表明：狂飙突进的时间段已经过去，如何在“白银时代”稳扎、稳打，找到长期奔跑的姿态，至关重要。

作为龙头企业，碧桂园的年报有着可以足以洞见行业的价值。碧桂园，到底是怎样做到的？

下沉拿地，与中国的城镇化同行

碧桂园目前的状态，可以用“手中有粮，心中不慌”来概括。

除了刚刚我们所说的不用犯愁的现金储备，碧桂园真正的法宝是丰沛的土储量，和足够精准、长远考虑的突出布局。它聚焦三四线+巩固一二线的商业模式，已经被证明眼光独到。

据披露数字，截至 2019 年末，碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为 2512 个，分布于 31 个省/自治区/直辖市的 282 个地级市，总覆盖 1299 个区/县。从区域分布来看，长三角、广东省、环渤海、长江中游和川渝等五大城市群可售资源占比高达 73%，并且在粤港澳大湾区已获取 3091 亿元权益可售资源，另有潜在权益可售资源 3226 亿元。

如果近看碧桂园的土储布局区域选择，容易发现，人口因素一直是它的核心考量标准。

具体而言，在碧桂园的可售资源中，97%位于常驻人口 50 万以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于中国发展较快的五大城市群，即长三角/江浙沪皖，广东省，环渤海/京津冀辽，晋鲁蒙，长江中游/湘鄂，川渝。碧桂园看重的这“五大城市群”具备了政策支撑、经济水平较高且需求旺盛的特点。这五大城市群的GDP占比高达53.4%，常住人口占比为40.6%。

据调查，疫情后50.9%购房者更倾向在资源集中的城市置业，可以预见，这些高能级城市的房地产市场也将在疫情后率先复苏，碧桂园凭借充足的资源储备有望获得较好的业绩支撑。

除了占据核心城市和城市圈这一战略高地外，推动碧桂园规模化发展的，是与中国城镇化发展同行者的身份——过去，市场曾对碧桂园布局三四线城市有所顾虑，但随着疫情带来的“灰犀牛”效应，让碧桂园的战略，得以被重新认识。

据官方披露，至 2019 年 12 月 31 日，碧桂园权益可售资源合计 24181 亿元，包括已获取的权益可售资源为 17022 亿元和 7159 亿元潜在可售资源。已获取的权益可售资源中，按照城市等级划分，目标为一线城市、二线城市和三四线城市的权益可售资源分别是 2906 亿元、6140 亿元和 7976 亿元。

在碧桂园进驻的这些三四线城市中，88%的城市处于库存短缺或合理状态，对应三四线城市权益货值的88%——大部分布局在发展势能充足的底线城市，有足够的时间对冲疫情带来的冲击，碧桂园的“战略势能”正在慢慢兑现。

“三驾马车”，领跑房企多元时代

以地产主业为主轴，智能机器人、农业是碧桂园发展的另外两个驱动器。在27号的公开会议中，碧桂园的多元化进程，也是人们关注的重点。

早在2019年初，碧桂园董事会主席杨国强提出了“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的全新定位，驱动地产、机器人、现代农业“三驾马车”，加速驶入多元布局、协同发展的新赛道。

目前来看，碧桂园的“三驾马车”齐头并进。

先看机器人版块。碧桂园总裁莫斌称，碧桂园博智林机器人项目自2018年7月启动建设以来，重点聚焦建筑机器人研发、制造与应用，已招募了3000多名国内外优秀研发人才，现有在研建筑机器人50款，其中32款已投放工地测试。

这组数据体现了其成绩：

截至2019年底，博智林已递交专利申请1843项，获授权327项，在关键领域拥有一批自主核心技术。

在现代农业版块，碧桂园已落地项目包括湖北“中国种谷”、海南润达、广东贡柑产业园、河北张北华大农业康养基地等。

在杨国强的蓝图中，“地产”+“机器人”+“现代农业”，不是相互割裂的。它们共同构成了他心中“美好生活”的闭环：碧桂园有400万业主，公司+基地+农户的高效生产模式，运用现代化技术进行生产，再通过自有的零售平台，向他们提供服务，是一种结合。而自主研发建筑机器人，医疗机器人，餐饮机器人等设备，拓宽地产行业的利润空间、完善社区生态，是另一种结合。

这，是一个1+1+1＞3的故事。

意料之外，而又情理之中，关于这条“闭环”会带来怎样的未来图景，疫情期间，碧桂园已经“兑现”了一把：

2月16日，碧桂园援助武汉的首批集装箱煲仔饭机器人正式投入使用，为一线医护和隔离人员免费提供配餐服务。煲仔饭机器人拥有36个煲位，1小时能完成100-120份煲仔饭，可实现24小时无接触式循环生产与配餐——一时间引发网友热议。

27日下午的发布会上，碧桂园总裁莫斌在透露：“我们希望建筑机器人能够在明年这个时候进入部分的量产，希望能快速的实现产业化。”

对于2020年发展，莫斌表示，2020年碧桂园的经营继续以求稳为主。布局上，继续坚持下沉三四五六线；不遗余力响应国家号召，精准扶贫，助力小康社会的如期实现；实践地产+科技+农业“三架马车”的蓝图。

在被认为“史上最难”的2019年，碧桂园以“行稳”的高现金、低杠杆姿态，拿出了一份漂亮的答卷；2020年初，房市受限于疫情，而碧桂园97%的售楼部恢复正常营业，95.2%的工地复工，3月份的销售已恢复至接近去年同期水平——数字之后，这是一份“致远”的能力、执行力。

可以预见，碧桂园“行稳致远”的故事还将继续。也许下一次，它带给社会的惊喜会超出地产行业的想象。

（来源：财经无忌的财富号 2020-03-28 19:58） [点击查看原文]