3月23日，美联储压上全部赌注，开启无限量QE，对于美债和MBS“不限量”购买。财富证券称，这意味着美联储加大开启“印钞机”力度。

最先做出反应的是黄金资产，纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨83美元，涨幅5.6%，收于1567.60美元/盎司，创下了2009年3月以来的最大单日涨幅。理由很简单：全球超发货币越多，货币贬值速度则会加快，购入具有保值功能的黄金，是目前大类资产配置的选项之一。

今天的小安说金，主要阐述以下几个问题：1）美联储宽松政策利好黄金，但为何前期美联储降息黄金反而下跌，如今无限量QE开启后黄金才大涨？2）绝地反击的黄金又能走多远，我们该怎么布局呢？

美联储两次降息至0利率，黄金不涨反跌，与风险资产同步回调，首先是源于流动性危机。受新型肺炎和沙特原油问题影响，全球资产出现剧烈波动，流动性危机下，不少投资者开始降杠杆甚至去杠杆，导致黄金这类流动性好的资产没能幸免被大幅错杀。此外，在市场对未来预期不明朗情况下，投资者纷纷开始抛售其它货币，涌向美元，造成美元计价的黄金受到较大压制。最后，全球股票资产近期出现超过30%的大跌，对于海外大型资产配置机构，由于股票的大跌，造成黄金、债券配置权重被动增加，需要对各资产权重进行再平衡，所以黄金出现一定止盈盘。

但历史上的金融危机表明，因为流动性危机，黄金与风险资产同步下跌现象是短期的。

2008年金融危机发酵期间，黄金也因市场流动性风险而出现回调。不过，2008年11月底美联储开启量化宽松后，全球流动性危机逐步化解，黄金作为抗通胀资产先于股票与原油走出上涨行情，并在未来两年获得接近70%的投资收益。

可见，当流动性危机化解，黄金就会回到正常的价格轨道上来：黄金作为一种天然货币，具有较强抗通胀属性；Bloomberg数据显示，2008年全球开启货币宽松后，货币供应增速与黄金价格呈现强正相关特征——全球超发货币越多，黄金价格涨得越高。

全球货币供应增速与黄金价格

（数据来源：Bloomberg，华安基金）

当前，美联储也在全力以赴补充市场流动性，“超发货币”时代开始，黄金将再次凸显抗通胀属性。小安家的投资团队判断，在流动性风险逐渐解除后，作为能抵挡央行“超发”货币的资产，被低估的黄金将迎来价值修复行情，黄金将先于原油与股票等资产上行。

国际黄金价格飙涨的同时，国内资金涌入黄金ETF。华安黄金ETF（518880）成立于2013年，作为亚洲规模最大的黄金ETF，3月23日净申购近1吨，相当于流入人民币超3亿元，最新持仓量已达24.43吨，实现3月份以来最大净流入。

该基金因为多重优势，已成为备受投资者欢迎的黄金投资标的。首先，该基金的规模占全市场黄金ETF的规模50%以上；日均成交额超6亿元，流动性占比达85%，无论是规模还是流动性，均能满足投资者需求；其次，该产品支持场内T+0交易，已纳入融资融券标的。

如果客官们想布局黄金资产，场内投资者可以通过股票账户直接交易华安黄金ETF，场外投资者则可以申购华安黄金ETF联接基金（A类：000216，C类：000217），长期投资可选A类份额，波段操作选C类份额，C类持有超过30天无赎回费。

根据Wind数据，截至2020年3月6日——

华安黄金ETF基金，成立于2013年7月18日，基金今年来、成立来收益分别为9.12%、38.69%，同期业绩比较基准分别为9.27%、43.67%。2014年-2019年年度回报分别为：2.29%、-7.57%、18.15%、3.31%、3.64%、19.15%；同期业绩比较基准增长率分别是：1.75%、-7.37%、18.42%、3.45%、4.25%、19.75%。

来源：华安锐智会

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（来源：华安基金的财富号 2020-03-25 10:27） [点击查看原文]