全球市场回顾

近期，国际金融市场和A股依然在剧烈震荡，美欧股市连续暴跌，纽约证券交易所从本月23日起关闭交易大厅，停止现场交易，全面转向网络交易，这是纽交所227年历史上头一次。

全球的投资者包括各国的主权基金都在抛售各类资产，尽可能收回美元现金，国际油价、石化产品、工业金属和农产品期货价格继续暴跌，甚至金价也大幅度下跌，美元指数持续上涨。

市场恐慌加剧依旧是源于海外扩散

最根本的原因是海外病情加速扩散，使全球金融市场和商品市场恐慌进一步加剧。

根据美国约翰斯霍普金斯大学实时统计，截至北京时间23日10时50分，全球新冠肺炎确诊病例近33.6万例，死亡14641例。

为挽救金融市场的恐慌，减轻扩散对企业和民生的冲击，美欧各国央行和财政部门大幅度降低基准利率，向金融市场大规模注入流动性，向居民和企业大规模增加财政补贴。

从澳大利亚到东南亚各国，从俄罗斯到埃及等中东国家到巴西等南美地区，全球的发展中国家和新兴市场也都在快速大幅度降低基准利率，许多国家和地区都先后实施限制国内交通和国际人员流动，但这些措施对改善金融市场的恐慌目前收效甚微。

越来越多的投资者担心全球疫情扩散对经济和金融市场的冲击有可能接近甚至超过2008年夏天美国华尔街房地产次贷危机的冲击。

在这种背景下，港股和A股也持续剧烈震荡

目前以科技股为代表的中信电子行业指数已经从今年的高点下跌了30%以上，行业指数比春节后2月4日开盘暴跌最低的点位还要低80个点，春节过后以来的涨幅全部回吐，许多个股跌幅更大。

从目前的格局看，驱动A股特别是科技股持续大幅度下跌的主要逻辑已经不是我们前期讲的科技股上涨过猛估值偏高，需要震荡巩固消化，而是投资者越来越担心海外扩散对中国出口特别是电子产业链的需求的冲击。

那么未来A股还会不会像2008年那样暴跌？

我们认为，中国的疫情已经基本得到控制，国内的经济秩序正在逐步恢复正常，疫情冲击最糟糕的时候可能已经过去。

另一方面，中国的金融市场经过前几年的整顿潜在风险大大减少，国内金融体系的资产负债表比较健康，钢铁、煤炭、化工和建材等周期性行业过剩产能也得到了大幅清理，产业组织结构明显改善，抗需求冲击的能力明显提高。

加上中国的货币政策与财政政策尚有一定的空间，中国政府拥有庞大的国有资产和土地资源，调节经济的能力与效率大大高于欧美国家和其他发展中国家。

特别是A股当前的点位和估值与2008年相比所隐含的风险大不一样。

2008年夏天危机爆发之前A股经历了连续两年半的大幅度上涨，上海综合指数达到6100多点，PE高达50多倍。

而今年以来上海综合指数最高点位也只有3100多点，估值最高时也只有12.8倍。目前上海综合指数已经下跌到2600多点，大大低于过去十年的均线，继续大幅度下跌的风险不大。另一方面，经过2008年的教训，这次欧美及其他各国和地区对危机的响应要快速得多。

因此，我们认为A股像2008年那样暴跌的可能性不大。

长长有话说：

昨晚美出台没底线量化宽松，但美股依然收跌。

今日A股高开，弥补了昨天大跌的一部分跌幅。2700点附近的A股，无疑是极具吸引力的。

在这种时候，对于在车上跟着颠簸的投资人而言，是留下来接着博反弹，还是应该止损退场应该是当前最纠结的问题吧。

长长还是那句话，投资理财一定要用的是闲钱，而且理财只用资产的一部分。

要知道，A股在最近的十多年光阴里，上过5000点翱翔，也下过1000点深潜。

在这样的背景里，赚钱者众多，但亏损者也不少。归结原因，还是因为A股长期波动较大，能赚钱的投资人并非是因为有着精准把握底部和高点的本事，而是因为拿得住。

而在面对巨幅回调时，能拿得住的根本在于投资的钱财本身就是闲钱。

要知道，投资基金，就必须要忽视短期震荡。如果拿不住长期，那基金赚钱概率是较低的，这也就是为什么市场上大多数基金拉长业绩看都十分可观，但基民在当中却鲜有能赚足满意的。

因此，对于投资理财，我们不妨看长些，再看长些~相信时间会给我们回报的惊喜。

本期重点关注

长城治愈系基金经理谭小兵

长城治愈系医药基：长城医疗保健混合基金（000339）

长城元祖系老牌基: A股历史老牌基至今已运作超16年

长城久恒近一年以46.12%收益率在同类产品中排名前10%。

新生代80后基金经理储雯玉

长城创业板指数增强A（001879）

长城创业板指数增强C（006928）

长城量化小盘（007903）

（来源：长城基金的财富号 2020-03-24 22:36） [点击查看原文]