昨晚微信朋友圈被两张对比图刷了屏，美联储选择了与我国四年前一样的救市招数，并开启无限（节）量（操）供应美元的闸门，太阳底下无新鲜事儿，不同国家间的共性远多于差异，从防疫措施到经济政策，大体如此。

对宏观政策的效果进行预测和评估是高难度动作，远在我的能力圈之外，但有一点常识是清楚的：宽松的货币政策在资金链紧张，进而有可能形成多米诺骨牌式的信用风险爆发时，效果是显著的，这如同在生锈的齿轮组中加一滴润滑油，所谓雪中送炭，久旱甘霖；而在资金面充裕、有效需求不足时，货币政策往往失效，经济学家称其为“流动性陷阱”，就好比饿肚子的人非要给他灌水，费力不讨好。

A股上市公司目前的有息负债率、贷款利率和收入增速都处于历史低位，而另一方面也存在众多中小企业融资困难和资金链紧张。看来我国经济环境的现状似乎是整体上的需求不足和局部的信用风险堆积，而财政上发展新基建、信贷上增强对小企业的定点支持，政策发力似乎都在正确的点上。

所以不管美国的政策效果如何，对中国决策层的智慧还是要充满信心的。

（中泰证券资管基金业务部、研究部总经理姜诚）

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（来源：中泰证券资管的财富号 2020-03-24 15:48） [点击查看原文]