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发表于 2020-03-24 13:24:25 股吧网页版
“别人恐惧 我贪婪”的时候,到了吗?

新冠疫情在海外继续蔓延,全球股市亦跌跌不休。

从3月11日晚间世卫组织宣布“新冠疫情已构成全球性大流行”至上周五(3月12日至3月20日),全球主要股指全线下跌,无一幸免。

而上证指数和深成指跌幅不到10%,成为同期表现“最好”的主要指数。

全球主要股指表现 20200312-20200320

“别人恐惧我贪婪”的时候,到了吗?

数据来源:Wind

A股相对“较好”的表现,很大程度得益于疫情在国内得到有效控制。那么:

疫情有效控制加上已经历过一段时间回调,A股能走出独立行情吗?

北上资金情况如何?

之前颇受追捧的科技股调整到位了吗?

“别人恐慌时”,投资者如何把握机会?


近日,融通转型三动力基金经理林清源在线上客户交流活动中,分享了自己的观点,并回答了很多投资者关心的问题。



一、市场回调差不多了吗?


Q1. 市场回调差不多了吗?

现在市场关注度比较高的就是美股回调,担心A股行情持续性。

这次下跌肯定是受海外疫情的直接影响,美国的熔断也是历史记录。但是国内疫情已经控制住了,那么我们这边的复产速度会是比较快的。比如上海复工,有些企业已经不需要备案,直接就可以复工。所以市场更多担心的是海外疫情对需求的影响。

但是需求影响我觉得或是短期的,总得来说,并不太担心A股行情,长期来看,大概率还是要继续往上走的。


Q2. 最近市场跌得心慌。美股跌得多是因为在高位,A股跌得少是因为在低位还是真的抗跌?能否走出独立行情?

总得来说,美股跌得多,它本身在高位是一部分因素。来看一下美国市场,之前这波长牛走得特别强,有11年之久。即便这次回调,很多科技股还是在高位,当然这与公司的基本面非常强劲有关。

但是A股的指数点位和十年前比差不多,所以在低位或将有更强的支撑。从长期看,A股投资人或许不用太慌张。

道琼斯指数VS上证综指 20090302-20020320

“别人恐惧我贪婪”的时候,到了吗?

数据来源:Wind


Q3. 能不能谈谈北上资金对A股的影响?

近期北上资金在净流出,因为外围波动在加大,北上资金有回去补仓或者抄底的需求。

但是长期来看,经过这次疫情后,中国反而是全球最安全的地方,包括我们在疫情的执行力方面。所以北上资金流出之后,他们很有可能还是会回来的。

我们之前老是说外资把中国的钱赚走了,这次说不定我们也有机会去抄底外资。


Q4. 新基建和老基建更看好谁,为什么?

老基建就是传统基建,对传统基建我也比较看好。在刺激经济大背景下,基建投资是非常重要的。

新基建是国家重点支持的方向,但相比旧基建来说,新基建个股分化会很厉害,选股难度更大一些。


二、科技股回调的原因何在?


Q1. 年初时以5G相关产业链为代表的科技板块强势上涨,有部分言论认为,5G引领的高科技板块将会替代消费,成为未来贯穿股市牛熊的主线,你怎么看?

我觉得尤其要警惕说“投资科技板块”这种论调。

和消费等其他板块不一样,科技股的分化是很厉害的,就像美国也只有少数几家公司走出来了,所以并不是科技整个板块都值得投资。我更多是在科技板块中精选个股,主要原因是我自己就是做这方面研究的,在我的能力圈范围内。


Q2. 科技股近期回调厉害的背后原因是什么?

主要还是受外围影响。当然前期电子板块有一些细分方向涨得过快,这也是一部分原因。因为他们的基本面没有跟上股价节奏,其股价涨得太快。


Q3. 疫情结束后,我们是不是应该立即赎回科技基金,来避免短期的回调呢?疫情的结束,对科技板块又有何影响?

社会在发展,公司也在成长。是不是公司涨到一定的幅度就要赶紧卖掉呢?

我们可以看一下美国的科技巨头公司。如果涨了一倍就卖出,那后面的涨幅可能就会错过。

所以,对于优秀的公司,更多的是陪伴他们长期成长,对于持有人来说,也是同样的道理。如果你选中了一只基金,不宜频繁地换来换去,否则反而或将错过很多好机会。


Q4. A股会走出美股那样的科技大长牛吗?

美国的科技长牛有几部分的因素:

第一,美国整个证券市场的制度建设非常好,他们对股权的重视程度很高,美国也在不断的回购。过去我们的上市公司融资更多,但现在看,我们证券市场也越来越正规化、制度化。

第二点,跟国家的产业周期有关。过去我们的产业集中在低端劳动力密集型产业,但现在,像华为等企业的崛起,让我们也开始进入工程师红利阶段。所以说A股有希望走出科技长牛的趋势


三、“别人恐惧我贪婪”到了吗?


Q1. 全球市场一片恐慌,现在是不是“别人恐惧、我贪婪”的时候?

要结合个人判断。我的经验是,在情绪非常高亢的时候,申购基金可能反而是比较危险的。在情绪低迷的时候买,风险会小一些。

总的来说,不要为你自己亢奋的情绪支付过高的溢价。


Q2. 如果投资基金的话,怎么做有望获得更好的回报呢?

少做择时。比如我管理的融通转型三动力基金,在操作上也是少做择时。买股票就是买公司,看好的优质公司尽量长期持有。对于普通投资者来说也是这样的,因为做波段其实是非常难的一件事。

另外,降低预期,理性投资。从全球来看,每年20%的预期收益率就已经是全球最顶尖的水平,诸如股神巴菲特,所以降低预期很重要。


Q3. 疫情黑天鹅下,如何做好风控?恐慌下,你是如何保持投资理性的?

风控是一件挺难的事情。以巴菲特的持仓为例,重仓的科技巨头跌了超过30%,那为什么他不减仓呢?

因为他投资的时间长度是非常长的,起码是3-5年起。只要挑中好的标的,好公司的价格是会回来的。

没有人能预测短期的市场,借鉴的操作方法就是尽量去挑好的公司,而不是去做波段。


Q4. 会买的是徒弟,会卖的是师傅。出现哪些现象时,你会卖出股票?

当它远远超出你认为的合理范围时。

比如你判断这个市场空间大概在一个范围,而某公司的市值已经超过了这个空间,这个时候你就可能会选择卖出。但具体操作上其实很难,因为市场也会不断波动。

所以更好的办法是控制你的买入成本。买的时候大概算清楚你的安全边际,这样就比较游刃有余,卖出的时候也很难出错。

最怕的就是,买入的时候没有安全边际,遇到下跌就不知道该怎么办了,这时候的风险最大。


Q5. 请问你如何平衡收益和风险?

风险和收益永远都是相匹配的。很多人买基金的时候就抱着不切实际的预期,恨不得一个礼拜就能赚20%。买股票,觉得仿佛买入就能翻倍,但这是个不切实际的想法。

巴菲特说过,你买的股票的收益从长期来看,很难超过公司业绩的增幅。比如说公司今年业绩赚1亿,未来5年后,赚2亿,收益翻倍,那你买它的股票也很难在未来5年超过1倍。所以要降低预期,长时间保持年化20%已经是世界最顶尖水平了。


Q6. 哪些投资大师对你影响很大?

从理念上来说,对我影响最深的是查理•芒格,我非常赞同他朴实的智慧观。不仅是投资,学习他的理念能够提升整个人生的幸福感。

从选股上来说,费雪、彼得•林奇对我都有影响。彼得•林奇说从生活中寻找投资机会,实际上他的很多投资机会都是跟他太太相关,他发现他太太在尝试什么新的消费品,也会去关注。

个人而言,我的很多投资机会是来自于数码产品的体验,这也跟我个人的生活习惯有关。


Q7. 最想对投资者说的一句话是什么?

不要追涨杀跌。

回顾过去十年,公募基金净值屡创新高,但整体上看,由于频繁地杀跌、追涨,持有人可能没有赚到钱。

市场上涨的机会还是很大的,持有人在这期间如果能减少频繁的操作,其实是个很好的习惯。


融通转型三动力

融通行业景气

融通人工智能指数(LOF)

(来源:融通基金的财富号 2020-03-24 13:24) [点击查看原文]

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