各位持有人，

大家好！距离我们上一次沟通已有些时日，而近期市场的变化比较剧烈，隔几天就要被迫“见证历史”，因此作为基金经理，我认为有必要与各位交流最新的观点，也感谢大家抽出宝贵时间阅读。

近期低碳先锋基金、智造先锋基金面临了一定程度的回撤，总结下来，主要有以下三个原因。

首先，基金此前累积了较大涨幅，当市场整体大幅下跌的时候，不可避免地出现了回调。

其次，油价下跌超预期，虽然从基本面上看影响不大，但是油价降到20美元/桶，对于大部分人的情绪造成了冲击。

最后，欧洲的健康风险发展超预期，由于新能源行业的出口占比都超过50%，所以市场担忧比较大。

基于以上原因，低碳先锋、智造先锋基金在这一波调整中跌幅比较大。逆向投资，如逆水行舟，需要勇气，更难在坚持。

但我想重申之前的观点，机会是跌出来的，我们依然坚信新能源行业是时代赋予的一次机会。（详见我上一封信《机会是跌出来的》）

我认为现在就好比是黎明前的至暗时刻。回顾过往的风险事件，面对恐慌，人们往往会高估短期的风险。但伴随着财政、货币政策的对冲以及经济的韧性，每一次市场都能修复对于未来的悲观预期。而且在这一过程中，部分不受风险事件影响的企业往往成为比较大的投资机会。

再看油价下跌，对于新能源汽车的影响主要是情绪上的，难以撼动整个行业的基本面。从产品端来看，油价下跌不会改变新能源汽车的产品力提升，新能源汽车的电池性能、续航里程、驾驶体验不断改进是必然趋势。从需求端来看，我们正密切跟踪海外需求数据，长期看，出于环保和碳排放等原因，欧美发达国家新能源车取代燃油车的过程很难被逆转。

目前A股不管从估值、风险溢价来看都具备长期投资价值。短期的市场波动很难改变行业的长期趋势，反而给我们投资产业链带来了比较好的布局机会。

没有一个黎明不会到来。与君共勉。

汇丰晋信低碳先锋基金、智造先锋基金

基金经理 陆彬

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（来源：汇丰晋信基金的财富号 2020-03-24 09:57） [点击查看原文]