上回书咱们说道，可转债是一种在一定条件下可以转换为股票的债券，具有“能攻能守”的特性。

有的小伙伴可能要问了，“真有这种天上掉馅饼的好事儿？你没忽悠我们吧？”

为什么投资可转债可以做到“能攻善守”呢？

存在即合理，在这篇文章里，长长就来带大家一探究竟，“馅饼”是如何炼成的。

1、为什么公司愿意发行可转债？

可转债首先是一种“债券”。上市公司发行债券的目的是为了融资。

如果只是为了进行债权融资的话，上市公司发行普通债券，到期还本付息给投资者就好了。为什么上市公司愿意，让持有人拥有在一定条件下“将债券转换为股票”的权利呢？

这是因为，一般情况下，可转债的利率比普通的公司债券利率要低。也就是说，上市公司发行可转换债券，可以用较低的利率来筹集资金。

对于公司而言，虽然给投资者让渡了“将债券转换为公司股票”的权利，但因此可以获得低利率债权融资的好处。

对于投资者而言，与普通公司债券相比，让渡了一部分利息收益，但因此也获得了“成为公司股东”的选择权。

这样，对双方而言都有利可图，可转债因此得以发展壮大起来。

2、“能攻善守”是如何练成的

可转换债券是“持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券”。

如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

也就是说，对于投资者而言，可转债具有“投资”和“避险”的双重功能。

当公司业绩上涨，股价上扬时，可转债价格也会随股价上升。投资者直接卖去债券，或者将其转换为股票，都可以赚取利润。实现“上涨无限”！

而当市场低迷，股价较低时，投资者也可以一直持有，获得利息收入。所以，即使股市行情不好，投资者最低也能够收获利息收入，从而实现“下跌有限”。

总之，可转换债券有着一般债券不具备的升值潜力，也有着普通股票所不具备的固定收益。投资者可以结合实际情况，加以选择。

就像存钱罐一样。当股市绿油油的时候，投资者可以把可转债安放在存钱罐里，到期后收取本金和利息。

当股市红通通的时候，投资者可以把存钱罐里的可转债取出来，按照约定的价格（一般低于当前市价）将其转换为股票，实现大幅增值。

3、投资可转债，就真的一点风险都没有吗？

答案当然是否定的。“风险与收益并存”，这是金融市场中亘古不变的铁律。

对于个人投资者而言，就像打新股一样，很难申请到购买到首发的可转债。由于可转债打新的人多了，中签率也越来越低。所以虽然打新首日的收益率非常高，散户中签的概率不是特别大。

首发日之后，市场上的可转债就像股票一样，价格随着经济波动而有所变化了。在二级市场上购买可转债，看不准的话也容易造成亏损。

所以，与其自己踩雷，不如选择专业的人。

长城稳固收益是一只二级债基，用最高不超过百分之二十的股票仓位进行权益市场收益博取，另外的不低于百分之八十的债券仓位中，基金经理倾向于可转债的投资策略。

长城稳固收益基金经理张棪

震荡市利器： “进可攻，退可守”可转债

长城稳固A（000333）/长城稳固C（000334）

业绩表现下图：

长城新优选A（002227）

长城新优选C（002228）

长城稳固收益C（000255）

长城稳固收益A（000254）

（来源：长城基金的财富号 2020-03-23 21:48） [点击查看原文]