近期受境外疫情发酵影响，市场出现了股债双杀行情，不仅股市跌跌不休，连中低风险的债券市场也面临了几天的调整，以稳健为目标的中短债基金同样受到影响。面对这样的过山车行情，中短债基金还值得托付吗？避险品种能否避险？接下来我们一一为你解答。

Q1：什么是中短债基金？

A：中短债基金这类产品推出的初衷是为了让投资者在承担低于普通纯债债基波动的同时获得高于货基的收益，主要投资剩余期限不超过3年的中短期债券，不投资股票，远离股市大波动。风险收益特征定位介于货币基金和纯债之间, 预期收益高于货币市场基金，预期风险也高于货币基金。

相比货币基金，中短债基金的投资范围更广，其预期收益及预期风险水平更高。。从债券久期看，短债基金可以投资剩余期限更长的债券；从杠杆率看，货币基金杠杆率不得超过120%，短债基金不得超过140%。且随着货币基金投资监管趋严，对货基的投资标的的信用资质要求越来越高，短债基金由于可以做信用下沉，其预期收益及预期风险水平更高。

相对纯债基金，中短债基金的流动性更佳。在债市大跌时，由于手中债券剩余期限较短，可以选择持有到期，而纯债基金由于要靠交易获得资本利得，持有债券久期通常较长，为避免更大损失只能选择折价卖出。因此短债基金的流动性更好，进可攻退可守，灵活性更好。

相比传统理财或保险产品，中短债基金参与门槛更低。大部分传统的银行理财产品和保险产品的参与门槛都在千元到万元不等，而通常中短债基金只需1元即可参与。

Q2：为什么中短债基金近日出现连续回撤？

A: 在了解债券基金波动原因之前，我们先要清楚影响债市的一些因素。债市的影响因素可以总结为宏观经济情况、通胀压力、货币政策倾向、财政政策倾向等。具体的影响关系可以概括为下表：

首先，受境外疫情蔓延影响，海外风险尚未释放完毕，海外市场流动性枯竭，抛售债券，利率上行，带动国内利率出现一定波动。

其次，债券市场短期预期与央行实际政策产生了预期差。美联储的宽松政策使得大家预期国内宽松力度加码，但央行保持定力，MLF利率没有继续下调，市场对节奏把握有偏差，债市因此出现调整。

此外前期利率下降过快，近期调整亦是对前期的一定修正。

Q3：债市是否还会继续震荡调整？

A: 我们认为长期来看，债券市场收益率下行之势已不可逆。

1. 海外疫情不断发酵，避险情绪对债市形成支撑。短期内海外疫情可能面临新一轮爆发，全球风险偏好降低。

2. 国内货币宽松环境或将延续。央行降息以来货币市场流动性充裕，且四季度货币政策执行报告表明后期央行仍将维持流动性充裕，结构性宽松可期，且与美联储基本已把大量的工具应用到位不同，中国央行仍有丰富的政策工具，当前1-3年债券利差明显，中短债仍将受益。

3. 中美利差仍处在较高水平，以美联储为首的海外主要央行已经或将较快进入零利率区间。而中国债券资产收益率仍较高，中国国债仍是全球核心资产，短期波动不改长期向好趋势，大家应抱有信心。

Q4：针对短期波动投资者该如何操作，该建议什么和规避什么？

A: 近期全球金融市场经历了历史性时刻，不仅全球股票市场出现调整，包括美债、黄金等传统意义上具备避险属性的资产也都出现大幅波动。无差别抛售背后有一个共同因素：投资者对流动性的担忧。不过，是否会出现流动性危机还需观察。

为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点。在此之外，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款。以上定向降准共释放长期资金5500亿元。定向降准如期落地，降息过程或将跟进，因此，目前中国市场出现流动性危机的概率较低。

经过上述市场分析，债市经历调整长期向好趋势仍将延续。如果不甘心货币基金收益太低，对流动性有一定需求的投资者可以考虑买入长期持有，切忌追涨杀跌、频繁操作错失潜在的长期收益。

风险提示：本材料由安信基金提供，材料观点不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，敬请投资人关注产品收益波动风险。完整业绩见产品详情页。债券型基金主要投资于债券市场，债券价格存在波动，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金和混合型基金。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。

（来源：安信基金的财富号 2020-03-23 15:50） [点击查看原文]