央行、银保监会、证监会定调金融市场；A股表现有待海外情绪缓解，下周预计持续震荡。美联储带动全球降息；国内降准降息仍有空间，债市收益率有下行空间。

A股回顾

上周境外公共卫生事件持续发酵，截至3月22日10:00，海外累计确诊人数超22万人，但防控已迎重大突破，国内新冠疫苗一期临床试验开始人体注射实验。3月22日上午，国务院新闻办公室举行新闻发布会，一行两会及外汇局领导出席会议，介绍了应对国际公共卫生事件影响，及维护金融市场稳定有关情况。金融系统将按照既有的政策框架和市场化、法治化的原则，准确把握事件防控和经济形势的阶段性变化，因时因势调整政策的力度、节奏和重点。

市场方面，受海外公共卫生事件持续发酵影响，及对美股流动性风险的担忧，全球资本市场普跌。其中，美股下跌幅度最深，3月18日，美股因标普500指数盘中跌超7%，触发美股史上第五次熔断，为10天内第四次熔断；A股方面，上证综指下跌4.85%，深证成指下跌6.49%。行业表现：表现相对居前的是通信(2.63%），休闲服务(0.36%），交通运输(-2.89%）；表现相对落后的是：纺织服装(-10.28%)，有色金属(-9.31%)，化工(-8.72%)。

股市展望

当前对市场的判断：震荡。

1、经济下行压力较大。往后看，短期内经济活动受公共卫生事件影响或将承压，一季度经济砸坑当前市场已有一定预期，后续需要关注复工进度，海外事件可能对二季度及后续经济产生负面作用。

2、流动性将继续宽松。为缓解公共卫生事件持续恶化带来的经济下行压力，全球央行开启新一轮降息潮。国内也于2020年3月16日实施普惠金融定向降准，预计释放长期资金5500亿元。

3、市场情绪方面，当前海外公共卫生事件仍然不容乐观，流动性问题凸显，预计后续仍有一系列稳定资本市场措施及财政政策出台。

4、整体来看，A股近期的跌幅远远小于海外市场，韧性较强，一旦海外缓解，A股最大掣肘消除，将重回自身正轨。当前仍在等待海外情绪的缓解，下周市场大概率震荡。

行业配置上建议关注：

建议关注基本面优秀并且估值调整到较为合理位置的TMT个股，逆周期调节以及复工带动下的新老基建产业链。

债市回顾

上周，海外公共卫生事件继续发酵，美联储带动全球降息。国内资金面维持宽松格局，债市收益率波动出现较大波动。

基本面：公共卫生事件拐点仍未至，对经济的影响仍在加深。1-2月，固定资产投资同比下滑24.5%。3月，预计产能利用率仍然较低，经济增速反弹力度有限。央行降准可在一定程度上对冲事件影响，后续复工达到一定程度之后可能有财政、货币等逆周期调控政策仍有望陆续出台。

货币政策：美联储带动全球降息，国内货币政策的外部制约更小。

资金面：上周央行投放MLF1000亿元，利率维持在3.15%；OMO资金无到期，央行无新增投放；周一5500亿元的定向降准实施，资金面宽松，资金成本保持下行，隔夜达到0.79%的历史新低。

收益率：上周利率债交易情绪主导，收益波动较大。全周来看，活跃期限下行，非活跃期限上行，10年国开下行1BP信用债收益率有所上行，低等级上行较多，3年AAA曲线上行2BP，信用利差上升。

债市展望

1、经济增速仍有下行压力。海外事件继续扩散，国内防控仍可能面临二次冲击，虽然目前复工、复产进度加快，但预计经济反弹力度有限；猪价高点已过，预计CPI将平稳回落，PPI转入通缩，通胀不再是市场主要矛盾。

2、货币政策仍利好债市，短端利率较低有利于中长端利率下行。政治局会议要求货币政策“更加灵活适度”，预计后期稳增长优先性靠前，资金面偏宽松的格局有望持续。本月MLF/LPR未降息，但公共卫生事件导致中小企业经营困难，央行降成本压力更大，预计后续降准降息仍有空间。

3、债市收益率仍将有下行空间，中短债类产品仍有望获得不错的绝对收益。公共卫生事件虽然对短期市场有一定的影响，但从投资的长远性来看，影响较小。此次债市的短期波动反而为产品后期争取更高收益创造了机会。在基本面利好，货币改策偏松的背景下，债市收益率仍将有下行空间，但波动或加大，需保持关注，及时止盈。债券市场正在逐步企稳，中短债类产品仍有望获得不错的绝对收益。

基金有风险，投资需谨慎。

（来源：平安基金的财富号 2020-03-23 13:13） [点击查看原文]