公司发布19 年实现营收26 亿（+11.47%），归母净利2.69 亿（+19.44%），扣非净利2.38 亿（+17.7%），非经常性损益主要来自政府补助（2450 万元）以及理财收益（1068 万元）；其中Q4 单季实现营收7.43 亿（+10.52%），归母净利0.84 亿（+10.59%），扣非净利0.61 亿（-3%）。盈利能力提升，现金流向好：19 年公司期间费用率12.03%，较去年同期上升1.49pct。其中销售费用率4.41%，较同期增加0.18pct；管理+研发费用率7.61%，较同期增加1.17pct，其中研发费用较去年同期提升53.55%；财务费用率0.02%。投资收益1068.03 万元，为交易性金融资产在持有期间的投资收益。综合来看2019 年公司归母净利率10.40%，较同期上升0.70pct。截至期末公司账上应收账款4.59 亿，较19 年初增加0.13 亿，周转天数较去年同期减少2.40 天至62.61 天；应付账款及票据4.12 亿，较19 年初增加0.01 亿；存货2.67 亿，较19 年初减少0.39亿元。期内公司经营性现金流净额4.28 亿元（+32.30%）。

高分红低估值优质标的，客户结构优质、奠基长期增长：作为国内塑料软包龙头，公司客户主要以国内外大厂商为主，客户结构优质，同时受益于行业整合、中小产能出清，公司长期份额提升逻辑通顺。2004 年上市以来，公司平均股利支付率达57.28%，对应当前股价股息率为3.74%，是低估值高分红的优质投资标的。

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（来源：熊猫朋友的财富号 2020-03-20 18:55） [点击查看原文]