震荡市中，为什么都开始在说可转债了？？？

今年以来，受到海内外病情的影响，资本市场正在经历罕见的巨大波动。对于可转债策略而言，可转债资产充分呈现“下跌有限、上涨充足”的特点，今年整体表现仍比较坚挺。

目前我们仍然看好2020年可转债的投资机会，核心逻辑在于正股指数已经处于相对低位，海外病情的不确定性带来的市场反复震荡将是收集优质转债筹码的重大机会。而在市场震荡的过程中，可转债的债券属性将起到较好的防守作用。

——长城稳固收益基金经理张棪

“进可攻退可守”的可转债是什么？

可转债是一类比较特殊的债券类资产，由于可转债条款繁多、定价体系复杂、影响因素众多，因此普通投资者会对可转债稍显陌生，部分投资者理解起来会觉得难度较大。

简单来说，可转债可以从三个方面去理解：

第一，相对于纯债而言，可转债有一定的股性，能够伴随正股上涨而上涨。

第二，可转债的本质仍然是债券，债底保护之下可转债理论下跌空间有限，这是相对于股票的最大不同点。

第三，可转债附带赎回、回售和下修等复杂条款，条款博弈也是可转债收益来源之一。

兼具股性和债性的可转债，在股票市场相对低迷的时候，受到债券价值的支撑，可转债的价格下行空间相对有限，能有效地控制收益下行的风险；

而在股票市场行情较好的时候，可转债能通过正股股价上涨带动转债价格上涨，分享股价上涨的机遇。

2019年可转债凭借"股性"大幅上涨、中证转债指数2019年上涨25.15%、高于同期大盘22.3%的涨幅。

近期，国内股市又出现较大幅度波动，可转债品种显现出跟涨抗跌能力，受到追捧：

Wind数据显示，年初以来截至3月8日，在上证综指下跌0.51%、沪深300微涨1.02%的行情下，中证转债指数走势相对更加平稳，上涨4.45%，配置价值再次凸显。

基金经理张棪主管的长城稳固A（000333）/长城稳固C（000334）是这样滴：

长城量化小盘（007903）

长城医疗保健混合（000339）

长城久恒（200001）

长城久嘉（004666）

长城创业板指数增强C（006928

长城创业板指数增强A（001879）

（来源：长城基金的财富号 2020-03-18 15:54） [点击查看原文]