美联储大幅宽松导致市场大跌

周末，美联储突然降低基础利率至零，并推出7000亿美元（近5万亿人民币）量化宽松计划，超市场预期。这一举措被市场解读为利空，认为政策背后的经济增长大幅疲软，黄金、美债大幅上涨，石油、美股期货大跌。

3月16日上午，统计局公布1-2月份我国宏观经济数据。规模以上工业增加值同比下降13.5%，社会消费品零售总额同比下降20.5%，固定资产投资同比下降24.5%。

受上述消息影响，今日市场大幅下跌。上证指数大跌-3.4%，收2789.25点；创业板指大跌-5.9%，收于1910.77点。

市场各行业呈现普跌状态。从Wind板块分类看，跌幅较小的是能源、公共事业和医疗保健指数，分别下跌-1.45%、-1.62%和-2.6%,跌幅榜排名靠前的是信息科学技术、电信服务和可选消费，跌幅达-6.74%、-5.05%和-4.42%。

后市展望

流动性宽松步入2.0阶段，A股风险可控。海外yiqing开始步入重视的关键阶段，全球防控力度升级，疫情带来的恐慌性冲击或告一段落。

当前美国居民、企业和金融机构的杠杆率都显著低于2008年，整体风险仍将取决于yiqing控制和经济基本面的情况，市场更多反应的是对yiqing失控的恐惧，影响市场流动性。

我们认为，引发为经济危机的概率小，市场的恐慌程度显然已经超跌。

对国内而言，货币政策从yiqing初期的稳定金融市场转向稳增长预期，流动性宽松步入2.0阶段。政治局会议和国常会表述显示，政策应对更趋理性，货币宽松配合财政扩张的总基调不变。

A股投资者杠杆率处于良性水平，进入危机模式的概率较低，围绕流动性宽松配置的格局不改。随着广谱利率的大幅下行，当前股票市场的性价比在提升，估值中枢逐步上移。

随着美国股市与大宗商品价格逐渐调整到位，各国的货币宽松与新一轮QE（量化宽松）将逐渐对经济起到推升作用。预计随着yiqing逐渐得到控制，新一轮全球经济增长周期与股市的起点呼之欲出。

从配置的角度来看，2020年上半年是未来几年资产配置的重要时间点。

短期受yiqing影响，A股市场波动较大，随着yiqing冲击淡化，A股优质资产将受到追捧。建议围绕三条主线均衡配置：

第一， 中长期产业发展趋势向上的板块，如云计算、5G、互联网等板块；

第二， 政策稳内需方向，如基建、消费等龙头企业；

第三， yiqing影响下，现金流、物流等方面具备全方位优势的制造业龙头，可能会受益产业格局重塑。

我们长期看好以计算机、新能源、医药、电子、传媒为代表的“新五朵金花”，市场情绪稳定后，新经济板块仍然是最优选择。

（来源：农银汇理基金的财富号 2020-03-17 23:02） [点击查看原文]