全球市场受到疫情影响，发达市场、新兴市场、包括国内A股市场都出现比较大的跌幅，跌幅分别在30%。但是更为惨烈的是商品市场，油价的跌幅超过50%。其他商品的跌幅也非常大。美国市场成立以来，熔断4次。而从3月6号以来就熔断了三次，我们见证了巴菲特八十几年也从未见过的几次熔断。那么全球市场金融动荡，什么时候能有可能回转？什么时候才是一个好的配置时机呢？

首先让我们来看一下全球到底发生了什么？

事实上受疫情影响，触发了全球经济出现衰退的可能。2008年的金融危机到现在，全球采取了极低的利率，但全球的宏观经济依然相对比较低迷，受到疫情的影响。实事求是的讲，西方国家以前对疫情的影响力估计不足。很多国家的防御能力有限，防御的体制也受到各方面的限制。那么现在的关键变量一是疫情，另外一个是宏观经济的经济活动。

当然全球的央行在快速采取与降息相关的活动，积极的财政支持。美联储央行将利率很快降到了0%左右，很多央行进行跟进，美国央行也启动了7000亿美金的qe的措施。我们现在想问的是，这些措施什么时候能够起到效果？从当前的股票市场的表现来看，大家的预期还是不同的。市场在不断的暴跌与大幅的震荡。这个事情怎么来解决呢？

我们看来疫情的扩散的确还在加剧，寄希望于尽快出来疫苗，或者很好的防御措施，短期内看不到宏观经济的影响。有较大的不确定性，这可能是市场所担心的最大的问题。因此出现了很多流动性问题，很多人看不清楚就离开市场，这时候产生了抛售行为，从而触发了更大的下跌。但站在这个时间点，我们的投资者要做什么？是继续跟进抛售，还是寻求更优质的资产。

金融危机的出现，一方面是对原有泡沫资产的一个杀跌行为，对原有不合理的行为进行了改进。譬如每个股票在2008年金融危机，最高的涨幅接近三倍，这中间有估值高的因素，它的估值已经在一个标准差之外，我们也反复强调过，借此机会维护股票进行大幅的调整。

到底调到什么程度为合适呢？这时候就要看投资者的预期，我们认为在任何一次大的金融危机出现的时候，如果不是出现未来很长的时间内出现衰退的话，经济还可能出现修复的话，我们认为市场要高度关注配置机会和投资价值。

就中国的股票而言，这一轮的下跌很大程度上是受到外围的影响。譬如我们的疫情要防范输入性的影响，股票其实是受到海外情绪的影响，中国的股票的投资价值与海外对比，我们是否有优势呢？我认为这个答案是确定的。

一方面，中国已经基本走出一群在宏观经济的布局，在复工的提振，在财政的支持，在货币政策对经济的支持上，也做了很多的工作。第2季度甚至下半年很多的产业都会赶上来。当然全年受一季度影响，经济是增速会下降，但是对中国的宏观经济中长期的增长，中国宏观经济转型带来的机会，这一点我觉得应该保持中长期的信心。

我们很多投资者在悲观的时候，非常希望听到悲观的声音，这是心理学的原因，这是大家对于恐慌所带来一个本能性的反应。这个时候我呼吁投资者要保持高度的冷静，不要人云亦云，不要背，各种各样的媒体，大肆的渲染，危机出现赶快逃、保留现金，还会有更差的结果出现等等，这样的言论很多。

我呼吁投资者高度关注危机下的投资机会，关注中国A股，我们中国A股 的估值要远远低于西方的国家。比如沪深300，目前低于10倍的市盈率。我们对中国经济增长的信心，对中长期中国发展的信心在股市上也要有体现。特别是中国的经济转型，我们创业板的改革，中国资本市场的改革，创业板50的确能够代表中国在创业板中的科技资产，在这样一个大幅波动下跌的过程中，投资者应该去抓住机会，投资者应该更多的思考这个时间点，加大配置，而不应该是选择抛售。

因此危机期间投资者要保持冷静的确不容易，但是，假设我们三个月一个月之前还看好的资产，这时候出现了一个10%、20%、30%的暴跌，这时候是否它的投资价值更大？这是显而易见的，疫情终将过去，全球的经济终将回来。当然这需要点时间，而这个时间正是给我们以更低价位来布局资产的好的时机。

我们坚定看好，如创业板50ETF（159949）、我们的沪深300ETF（515390），全市场，费率最低的沪深300ETF，我认为投资者在这个时间点要加大配置力度，坚定对A股的信心。谢谢。

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来源：魔都资产管理人

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（来源：华安基金的财富号 2020-03-17 09:57） [点击查看原文]