“新型冠状肺炎疫情对公司在中国内地和香港的业务的确造成较大的影响。”

3月12日，友邦保险(01299HK)发布2019年财务报告，公司以电话会议形式举行业绩发布会，首席执行官兼总裁黄经辉就投资者关心的新冠肺炎疫情对公司业务发展的影响回应表示，“主要由于面对面的保险销售活动受到影响，出现停滞，不过，我们相信有关影响只是短期的。”

因友邦保险期内的新业务价值及内含价值表现较市场预期低，包括花旗、摩根大通等在内的外资大行在公司业绩发布后，纷纷表示关注疫情对公司在中国内地及香港的业务影响，尤其是对新业务价值及内含价值的影响。

而友邦保险股价今日低开低走，甚至在其业绩发布后，股价一度急挫超过5%。

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“总体来看，友邦的业绩还算不错，新冠肺炎疫情等负面因素影响，其去年下半年业绩增长出现放缓。”京华山一证券香港研究部主管彭伟新12日向时代财经表示，“目前疫情仍未受控，继续在全球蔓延，加上美国股市大跌发出经济衰退信号，未来友邦的业绩增长还要看在内地新业务价值的表现。”

业绩整体向好，新业务价值“拖后腿”

友邦保险3月12日公布的最新业绩报告显示，公司2019年总收入为472.42亿美元；实现净利润66.48亿美元，同比增长165%，基本符合市场预期；期内每股基本盈利0.55美元，拟派发末期股息增加10%，至每股0.93港元；期内税后营运溢利上升8.36%，至57.41亿美元。

新业务价值部分引人关注。友邦保险公布，如果按固定汇率计算，期内公司新业务价值增长6%，至41.54亿美元；如果不计入香港的新业务价值部分，此项增长幅度则为16%；年化新保费增加2%，至65.85亿美元；新业务价值利润率上升3个百分点至62.9%。

如果按实质汇率计算，友邦期内新业务价值增长5%；年化新保费增加1%；新业务价值利润率上升2.9个百分点。另外，受到新业务价值增长水平及2018年投资市场不利因素等影响，期内的内涵价值营运溢利增加6%，至86.85亿美元。

但值得留意的是，单计去年第四季度，公司实现的新业务价值不足9亿美元，环比下跌近8%，年化新保费升幅则超过1%。

友邦保险表示，公司去年上半年业绩出现强劲增长，但是在下半年，

友邦指出，如果单计香港的新业务价值，期内跌幅超过5%，内地访港旅客数量大减。同时，受惠于长期储蓄和保障产品的盈利能力提高，利润率上升4.1个百分点。另外，公司在内地的新业务价值期内录得升幅超过21%，利润率则上升3个百分点，主要由于活跃代理有双位数增长，而且佣金税收获减免优惠增加。

确认疫情影响较大，但继续看好中国市场

黄经辉表示，新型冠状病毒病已经成为影响全球经济活动的一个新风险。

他指出，过去两个月，因为友邦保险代理人与客户面对面交流的减少，已对公司第一季度的新业务销售造成显著的影响。为此，友邦保险采取了多项积极措施应对。“例如为进一步支持代理人的招聘、培训及销售活动，公司提高了对数字平台的应用。”

黄经辉强调，目前友邦保险在中国内地的代理招聘渠道仍然活跃，统计显示最近有超过10万人登录。受疫情影响地区的业务也提升了保障，并加快支持当地社区服务的理赔程序。

“友邦中国的员工已陆续回到办公室工作。”他透露道，公司的中国业务高层汇报称，在过去的一两个星期内，网上销售占比达到60%，有40%的销售来自于与客户的面对面。

友邦保险区域首席执行官陈荣声则在电话会议上表示，公司在香港的销售活动已转到电子渠道进行，目前友邦香港在网上商店销售大约十款较简单的保险产品。

据悉，之前香港保监局已批准友邦保险在网上销售自愿医保及延期年金等产品。陈荣声强调，“由于有关产品需要进行财务分析，因此此次获批网上销售是业界的一项重要突破，目前正在与监管当局讨论进一步扩大网上产品销售的范畴。”

谈及未来友邦保险的前景和布局，黄经辉表示，友邦保险去年在中国内地的新业务首次突破10亿美元。

他认为，中国市场仍然存在很大的机遇，随着未来友邦在内地的更多省份开设办事处，长期而言将会有较大增长空间。

虽然友邦在部分市场上正面对低息带来的一些短期阻力，但他重申，“公司成功应付不同经济周期，亚太区客户收入增加，私人保险渗透率偏低、社会福利有待提高等，均长远会对公司保险产品的需求带来大幅提高，未来会继续专注实现有盈利的新业务增长。”

股价一度急跌5%，拖低恒指超100点

针对友邦保险向市场交出的2019年“成绩单”，外资大行的评价褒贬不一。

花旗最新发表的报告认为，“友邦去年的业绩表现略逊于该行的预期，尤其是期内新业务价值及内含价值低于该行预期，营运溢利则符预期。”

花旗指出，友邦去年新业务价值按年升5%至41.54亿美元，低于该行原预期。而从去年下半年表现看，公司旗下在香港地区的新业务价值按年跌26%，在中国内地的部分则上升14%。

花旗表示，因新冠肺炎疫情影响以及美国利率走势向下，预期友邦保险在短期内新业务价值仍会面临诸多挑战。

但花期同时强调，目前友邦的估值回落至股价是其内含价值的1.6倍水平，变得较有吸引力，因此维持对其“买入”的投资评级及目标价90港元。

同时，友邦保险期内新业务价值的表现也低于摩根大通的预期。

另外，友邦公布拟每股派发末期息0.93港元，虽然按年增加了10%，但低于摩根大通预期的每股派息0.97港元。

摩根大通认为，由于友邦去年业绩表现疲弱，预期公司的股价短期将走弱，但从未来12至24个月的时间长度来看，如果公司在中国内地的业务加速发展，则有望提振股价上升。因此，摩根大通维持对友邦保险“增持”的投资评级及目标价103港元。

里昂的分析师则指出，如果美国的利率持续走低将对友邦带来负面影响，因为相比新型肺炎疫情的影响，投资者更关注美国长期低息政策对友邦储蓄产品的影响。

在目前美债利率下跌的情况下，里昂建议友邦减少在香港业务规模，并指出，”如果友邦在负息差的情况下扩张，市场将进一步下调其估值。”因此，里昂下调了对友邦的目标价，从77港元降至76港元，投资评级则维持“跑输大市”。

“虽然友邦业绩总体来看还算不错，但是目前疫情仍未受控，继续在全球蔓延，加上美国股市大跌发出经济衰退信号，未来公司业绩增长还要看在内地的新业务价值的表现。”彭伟新表示。

其预计友邦的股价“要到二季度才会有起色，短期公司股价已经跌破70港元关口，建议投资者暂时观望。”

受到新型冠状肺炎疫情持续以及隔夜美股大跌影响，港股再重挫近1000点。其中，作为蓝筹重磅股的友邦保险在业绩后股价盘中一度急跌超过5%，拖低恒指超过100点。

（来源：时代财经TF的财富号 2020-03-12 18:18） [点击查看原文]