世界是由不确定性组成的。
没有人能预料到，上周末一场全面的石油价格战再次打响，并引发了全球资本市场的动荡，美股甚至因为大跌而迎来历史上的第二次“熔断”，截至3月9日收盘，美股三大指数的回调幅度均在7%以上。

黑天鹅无处不在，资本市场变幻莫测，如何在不确定性中提高自己的收益？

美国投资大师、美国橡树资本管理有限公司创始人霍华德马克斯的话，或许能够给我们一些启发——
1、给不确定性留有余地、给可变因素留有余地，为不确定性的世界中的生活做好准备。
2、我们不靠打出好球获胜，我们靠不打坏球获胜。

换言之，就是要尽量减少不确定性，提高投资胜率。比如，频繁择时就会增加“打坏球”的概率，就尽量不要这样操作；而资产配置则能够通过兼配多元资产，捕捉资产轮动的机会，增加投资确定性，在此基础上的“固收+”基金，就是应对市场不确定性的有力武器。

以固收+策略基金——银华汇盈一年持有期混合基金（基金代码：A类008833，C类008834）为例，它是如何在不确定性中寻找确定性的呢？

以确定性更强的固收打底

为了追求更高的投资确定性，银华汇盈将用大部分仓位配置固收资产。

固收，就是指确定性较高、承担较低风险的债券资产。该基金的拟任基金经理邹维娜表示，参照历史数据，固收部分基本上每年可以贡献基础收益，而这部分基础收益的前提是基本没有承担利率风险，承担的信用风险也很低。

相对于波诡云谲的权益市场，债券市场的波动性确实更小，投资确定性更强。

从走势上看，我们回顾中证全债指数的历史走势时发现，和股市“牛短熊长”恰恰相反，债市是“熊短牛长”，波动较小。Wind数据显示，自2002年12月31日至2020年3月9日，中证全债指数年化收益率为5.16%，年化波动率为1.95%，超过17年间的最大回撤仅仅只有-4.28%。

中证全债指数历史走势

（数据来源：Wind统计区间：2002年12月31日-2020年3月9日）

为什么要选择风险更低的债市打底？邹维娜对风险的理解或许可以解答这个问题。

她说，“认识市场最重要的一件事，就是认识它的风险”，做投资肯定是要承担风险的，但是选择什么样的风险，这个是一个对技术要求很高的一件事情，也就是考验基金经理能力的一个问题。

提升确定性的多元配置策略

单一投资债券资产，以获得一个较低的稳健的收益，并不是“固收+”策略的目的。

银华汇盈的目标是在此基础上获得收益增厚，既要获得收益增厚，又要获得较高确定性，银华汇盈靠的是什么？——多元资产配置。

在债券打底的基础上，该基金在成立后基金资产的0-40%可以投资于股市，除此之外，该基金还可以投资于股指期货、新股打新、可转债、国债期货等大类资产。

银华汇盈的“固收+”，加的是什么

投资充满不确定性，资产配置重在多元，从大类资产配置角度出发，银华汇盈的多元投资策略互相配合、各显神通，可寻找各类品种之间的价值洼地，最终有效地增厚收益。

举例子来说，A股打新仍然是比较稳妥的收益策略，只要打中了新股，最终带来的收益是比较确定的，而公募基金在A股打新领域还具有散户不具备的优势；可转债在熊市十分抗跌，在牛市像股弹性十足，专业投资团队通过研究可转债市场，同样可以发现投资机会。

基金经理邹维娜强调，投资中，“要坚持以配置的思路去做”。在市场里面每个人都会受到情绪的影响，所以能不能做到以配置思路去做投资，核心在于能不能独立的去思考。

追求大概率的一年持有期

对于普通基民而言，一个降低投资确定性的常见操作，就是频繁买卖基金。因为择时是非常困难的，过多的择时最终导致的结果，只能是做多错多，追涨杀跌。

对此，银华汇盈设置有“一年持有期”，一方面，基金规模的稳定对操作更有帮助，基金经理可以把更多精力放在增厚业绩上；另一方面，对客户来说，不做追涨杀跌，踏踏实实拿一年以上，大概率收益结果不错。

基金经理邹维娜也明确建议投资者，不要频繁的去做波段操作，踏踏实实地去做好基本面的研究，做好宏观政策的分析。“有时候人们喜欢猜拐点，这不是人力所能达到的事情。虽然有时候我们也能猜对，但这里面还是有很多运气的成分在的。”

令人欣慰的是，在美股大跌之后，A股市场3月10日上演大逆转，在全球资本市场风雨飘摇的同时，中国核心资产的避险属性提升，未来的确定性似乎更强了。

在国内股债市场均存在投资机会的背景下，选择银华汇盈一年持有期混合基金，通过“固收+”进一步提升确定性，投资未来更稳妥。

市场有风险，投资需谨慎。本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。本基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金设置了投资人最短持有期限，在最短持有期到期日前（不含当日），投资人无法随时赎回（红利再投资所得基金份额除外）。基金详情请仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件以及银华基金相关公告的信息。

本材料由银华基金管理股份有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映股市债市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。