大家期盼已久的2020年英雄联盟职业联赛（LPL）春季赛在9号下午两点拉开战幕。因为前期受到疫情影响，今年的春季赛也从线下场馆转移到线上。各家电竞俱乐部不仅早已摩拳擦掌，而且在当下各项体育赛事或延期或取消的情况下，电竞根据自身特点和优势以“线上赛”的形式率先进入观众视野。

同时据媒体报道，上海打造“全球电竞之都”的步伐并没有因为疫情而放缓节奏，各项工作和重点项目布局都在加紧推进过程中。今年下半年在上海举行的英雄联盟全球总决赛S10等重大赛事也在顺利推进。

图片来源：微博热搜

不得不承认，从小众到主流，已经有越来越多的人开始熟知电竞这个领域。据说之前IG夺冠，收视人数破两亿；就连机智姐那只有8岁大的儿子，也会时不时得跟姐炫耀他如何“吃鸡”，水平高到已经有了56个“粉丝”......

人们不经意发现，原来现在电竞已经这么火了！

01. 电竞“出圈”！它究竟火到了什么程度？

什么是电竞？

不熟悉电子竞技的人可能有此一问——“电竞到底是什么，是不是专业打游戏的？”可专业到什么程度，没人说得清。

姐想说这区别可大了，首先电竞是基于游戏又超越游戏的。《企鹅智库》的一份研究报告中这样解释：电竞是集科技、竞技、娱乐、社交于一身，拥有独特商业属性和用户价值数字文化娱乐的体育产业。其次，打游戏究竟要专业到什么程度，姐来给你们举个例子：一个电竞职业选手，要在1秒内点击鼠标5次以上。听上去似乎不太难，可如果让你对着电脑坚持半小时、1小时、甚至整整1天都持续这个动作和频率，相信很少人能做得到。这就是电子竞技，这也是一个职业选手的基本门槛。

由此，我们可以想象到，电竞跟传统意义上的打游戏已经有了很大区别。它的本质就是高端职业化的游戏竞技，从观感上来说，比起游戏行业，它更接近体育行业。

电竞现在有多火？

既然知道了什么是电竞，那你可能接着会关心电竞现在究竟有多火。姐先说个数据给你们听：据权威研究机构艾瑞咨询公布的数据来看，截至到2019年中国电竞市场规模已经超过1000亿人民币。

如果你对1000亿没感知，那姐再来给你对比一下国外目前高度成熟的职业体育的相关数据：比如美国职业橄榄球大联盟的产值目前也是1000亿人民币左右；欧洲足球五大联赛2017~2018赛季的市场规模是1253亿元。也就是说，我国的电竞规模已经跟这些超级赛事在同一水平线了。

如此大规模和量级的赛事必将引起企业和社会的多方面关注：

比如大家都熟悉的腾讯，有人说腾讯是家游戏公司，其实这话也有理有据。我们不妨来看下腾讯公布的2019年3季度财报：报告显示，腾讯2019年第三季度总收入为人民币972.36亿元，同比增长21%。这其中网络游戏收入增长11%，达到人民币286.04亿元。同时伽马数据也在之前的《2019年上市游戏企业竞争力报告》中表示，腾讯游戏2018年收入超1000亿元人民币，稳坐中国游戏市场第一把交椅。

所以，姐大胆推测，游戏业务已成为腾讯的核心收入之一。

看到这，你可能觉得腾讯的游戏产业发展的好，只是特例，并不能说明电竞目前的社会影响力。没关系，姐再给你们举几个例子，咱们一起来看下电竞“出圈”，它现在究竟火到了什么程度。

2018年9月，以《王者时刻》、《英雄联盟：我的时代》为例的文学作品诞生，由此带动了电竞IP的外延发展；

2019年3月，《终极高手》、《超越吧，英雄》等电竞综艺出现在大众视野，由此开启了电竞综艺化的序幕；

2019年4月，人社部发布通知，正式确认13个新职业信息，其中包括电子竞技员......

除了以上提到的政策扶植和外延领域的发展外，电竞还在2018年被纳入了亚运会表演赛；同时教育领域也有所动作，2016年9月，教育部公布了新开设“电子竞技运动与管理”专业的通知。迄今为主，已有超过100所学校开设了电竞专业，发展火热。

看到么，这些事例都充分说明了电竞已经“出圈”，并且正在颠覆认知、改变认知。

02. 电竞为啥能这么火？

1. 网吧——中国电竞的发源地

提到网吧，可能有人不屑一顾，甚至觉得有点低端。可姐曾经看过一份《中国电竞产业洞察》报告，认为在中国，电子竞技甚至整个游戏产业的基础土壤就是网吧。那些早期你曾经听过的著名战队，比如20世纪末中国最强的《星际争霸》战队就来自重庆的彩虹网吧。甚至后期在西安的网吧战队中还诞生出了第一代电竞职业俱乐部。

所以不得不说，电竞产业目前强大的群众基础是当初网吧环境下孕育出的“草莽英雄”。电竞一定程度上确实根植于传统认知中让大家有点“鄙夷”的网吧。

2. 粉丝效应——电竞产业的增强回路

在政策热、赛事热、投资热等因素推动下，电竞产业的市场规模和用户数迅速扩大。

在规模不断扩张的背后，Z时代的贡献功不可没。所谓Z世代，是指在1995-2009年间出生的人，也就是受到互联网、即时通讯、智能手机和平板电脑等科技产物影响很大的一代人，可以说Z世代是各类电子游戏的忠实玩家。比如，朋友聚会一起“开黑”、“打王者”早已成为Z世代的生活方式。

数据来源：企鹅智酷，国泰君安证券研究

同时基于消费升级和消费能力的提升，也促使他们不断追逐电竞明星、观看电竞直播并愿意在电竞赛事中消费。

所以，忠诚度极高的粉丝和玩家都成就了电竞产业的增强回路。

03. 电竞产业链是如何运作的？

基于上面的了解之后，姐再延展一下，来讲讲电竞的产业链。

目前电竞行业已经拥有了完整的产业链，包括“上游的内容授权，中游的电竞赛事和下游的内容传播”。

数据来源：Mob研究院

上游的内容授权，通俗来讲就是搞游戏研发和运营的公司，比如我们熟知的腾讯、网易等都属于上游头部，他们主要负责游戏的制作和开发，积累用户吸引流量，并投入赛事运营和打造赛事品牌。像是腾讯打造了LPL联赛（英雄联盟职业赛），网易推出了网易X系列赛（魔兽争霸、星际争霸等）。可以看出目前上游的内容商已经发展的较为成熟。

电竞赛事指向的产业链中游就是整个链条的核心内容，所以处在中游的电竞俱乐部也正在受到越来越多的关注。

各路资本踊跃投资电竞俱乐部

数据来源：鲸准洞见

那么在有了产品和内容之后，显而易见，下游就只剩下传播的任务了，其中游戏直播作为电竞产品的重要一环近两年也越发火爆。同时在打通电竞赛事和用户传播渠道的基础上，直播的出现也为电竞产业带来了最直接的流量来源和变现渠道。用户通过打赏主播，平台再将打赏与主播分成，完成了用户和主播的渠道贯通，由此养活了大批的电竞从业者。其中以虎牙、斗鱼、战旗等为首的七家直播平台总估值已超过200亿元，牢牢占据了市场份额。

其实，电竞产业的上中下游融会贯通，谁都离不开谁。赛事是电竞生态体系的核心，成功的电竞赛事可以反哺游戏内容本身，而电竞内容传播和泛电竞衍生产业也均围绕着电竞赛事展开。

04. 电竞赛事是不是门好生意？

既然上面讲到电竞赛事是整个产业链的核心内容，那么姐再多讲一点——电竞赛事是如何成为一门好生意的。

熟悉电竞的人都知道以LPL、KPL、OWL等为代表的头部电竞赛事。据国泰君安证券研报表示，目前这些赛事正在走向联盟化，整个体系的产业模式越发趋向于传统体育赛事——C端用户贡献流量和金钱，B端广告主投放买曝光。

先说C端：

以大家熟悉的Ti赛事为例：Ti9今年的奖金池只用了54天就超过去年Ti8的2553万美元，这些钱的来源其实不是赞助商，而是粉丝。据说每年Ti赛开始的前三个月均会推出“勇士令状”（玩家称“本子”），玩家可以通过充值购买游戏内的各种服务来为勇士令状升级，价格大约在60至270元之间，玩家们购买这些道具的1/4费用将被归入奖金池。那么，倒推一下，也就是Ti9的道具包卖出了1亿多美元。于是，Ti成为不靠赞助商与版权出售，仅靠玩家创造出一个赛事奖金神话。

Ti奖金屡创新高仅靠玩家众筹仍为Ti带来巨额总奖金

数据来源：Dota2官方网站，国泰君安证券研究

再说B端：

电竞市场背后的机遇，也吸引了大量广告主的投入。据国泰君安研报显示，2017年腾讯电竞旗下的赛事赞助规模同比上涨了197%，合作客户数量上升了171%。这其中，赛事体系建立尚不足两年的KPL王者荣耀职业联赛，19年的赞助总额已超过1亿元人民币，单家赞助规模最高达到5800万元。

所以综上，电竞赛事的确是门好生意。

05. 如何捕捉投资风口？

以上说了这么多，姐其实就想大家多维度的了解电竞，以及改变“打得好就是电竞选手，打得不好就是网瘾少年”的观念误解。实际上，电竞和其他体育项目一样，都能让热爱的人找到实现自我价值的路径。

目前随着顶级赛事LPL的战幕拉开，相信电竞产业关注度会持续提升。同时据安信证券研报观点认为，相关游戏板块将会在2020年迎来超预期发展：

首先，5G 新入局方共同选择游戏助推游戏 CP 景气确定性上行：安信证券认为，新入局方的增加将带来对内容的大量需求，这会一方面带动已有游戏产品的分发方式创新，另一方面则对真正的云游戏有明显的需求空间。此外，新入局方基于分发的需求建设云游戏平台，有望迎来一定的竞争，云游戏平台的竞争有望推升游戏CP的议价能力。

其次，站在 5G内容爆发前夜， 游戏作为目前最高内容形态，其边界有望持续外推，预计将呈现三大形式：交互式电影游戏、 VR/AR游戏以及区块链游戏。

总结来说，游戏板块因供给侧出清结束而带来的估值修复阶段已结束，下一阶段的景气度或将全面回升。安信证券认为， CP确定性受益，但分发平台尚处于起步并将加速竞争阶段，游戏 CP 在 2020 年有望迎来业绩及估值的戴维斯双升，未来可适当关注相关游戏板块的投资机会。

市场有风险 投资需谨慎