数据为证,股市中的精准抄底都比不过这个投资方法!
中泰证券资管
2020-03-11 14:09:49
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躁动的心,颤抖的手,各式股神满地走。这几天各种资本市场的跌宕起伏,会让很多朋友觉得抄底的机会又来了(不是连股神巴菲特都忍不住出手了吗?)。我身边的一些朋友,甚至决定暂停定投(或者其他制定好的长期投资计划),打算投身市场收割一番。

与抄底相比,基金定投就像个备胎,虽然定投本身没有什么缺点,但一旦抄底机会出现,就会毫不犹豫地抛弃定投。尤其是有过一次抄底的经历之后,总相信自己还能再复制一次成功。

不过,我们很有可能高估了抄底的成功率,继而高估了抄底的收益。

究竟哪种策略更优,今天我们就用数据来回测一下抄底与定投这一对相爱相杀的策略。

首先,要对两个策略进行说明:

定投:简单易行,每个月月初投资100元。

抄底:每个月月初存100元,并在下一个市场低点时用所有存款买入。为了让回测结果更具有说服力,这里直接用上帝视角,选择相邻两个历史最高点之间最低的价格作为买入价。这样就保证了每一次抄底都会至少抓住一次历史高点,以此对应精准抄底。(以下图为例,橙色标出点位为本定义所指的买入点——相邻两个历史最高点之间最低的价格,如非两次历史高点之间的低点,按照定义不作为抄底点。)

数据为证,股市中的精准抄底都比不过这个投资方法

此外,两种策略都对应买入后持有至回测结束日,中途只能买入不能卖出。

股价的波动情况大致可以分为三种:上涨、下跌、有涨有跌。以上证指数为例,这三种情景下定投与抄底会有怎样的结果呢?

情景1:股价上涨

从2005年初开始,上证指数经历了成立以来最大的一波上涨行情,直至2007年10月16日的6092.06点才开始回落。单边上涨的行情是投资者最可能放弃定投的时间点,那么在行情来了的时候,精准抄底会获得远超于定投的收益吗?来看回测结果:

数据为证,股市中的精准抄底都比不过这个投资方法

从逻辑上看,精准抄底应该是一个无法战胜的策略,因为每次都可以在最低点买入,这种成本上的优势是无法超越的。但是从回测结果上,情况却是精准抄底所获得的收益竟然比定投少了近10%,也就是说被投资者们奉为择时之冠的精准抄底并不是战无不胜,至少在这次回测中无法战胜定投。

情景2:股价下跌

既然在股价上涨中精准抄底无法战胜定投,那么在股价下跌时,结果会不会有所变化呢?

数据为证,股市中的精准抄底都比不过这个投资方法

很遗憾,即使是股价下跌的情形中,精准抄底仍然无法打败定投。定投所获得的2.51%收益率,虽然很低,但相比精准抄底的-1.33%,还是更看得过去一些。

情景3:有涨有跌

相比前两种情形,有涨有跌似乎对定投更为有利,因为定投可以在下行区间积累筹码,也在从而在上行区间获得转化成收益。而精准抄底在股价下行时,就显得十分乏力了,情景2的结果就可以说明这一点。

数据为证,股市中的精准抄底都比不过这个投资方法

从上图的结果可以看出,在有涨有跌的阶段,定投再一次以微弱优势打败了精准抄底。

上面三次回测结果证明了一句话:“定投不择时,关键看坚持”。以三年的时间跨度来看,无论是股价上涨、下跌还是有涨有跌的阶段,即使是相比拥有上帝视角的精准抄底,定投策略的表现都值得称道。

实际上,影响市场短期走势涉及到非常多且复杂的因素,如果想将这些因素整合到一个可以得出明确方向的模型上,更是极其困难。连巴菲特都承认预测市场波动如同“算命先生做的事”。

更何况,回测中的精准抄底,本就利用了未来的信息(每次都可以在最低点买入),现实中想做到买在低点并且不断重复,难度请自行想象。

反观定投,其本身就建立在不预测的基础上,通过分散每次买入的价格从而摊薄成本,即使中途会遇到收益的波动,但坚持下来的结果可能要超过我们的预期。

从某种意义上,坚持(定投)本身就是件值得嘉奖的事。

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