美联储紧急降息，1-2月出口数据明显回落，海外短期扰动因素扩散拖累经济，利好债市

债市上涨

上周债市上涨较多，海外短期扰动因素扩散是本周市场的核心主导因素，欧洲短期扰动因素扩散迅猛，全球避险情绪大幅攀升，叠加美联储紧急降息，美债收益率大幅下滑至0.7%下方，历史罕见。由于避险情绪，以及美债利率下行的驱动，国内利率也出现明显下行，10年国债收益率跌至历史低位，债市上涨。

后市展望

预计未来一段时间，债市震荡偏强。短期扰动因素扩散和各国央行宽松仍是当前的主要矛盾，虽然扰动因素冲击通常是短期的，但成为美股暴跌的导火索，也倒逼美联储大幅降息。海外短期扰动因素扩散，给中国出口带来了较大不确定性，稳增长难度有所上升，我们预计近期央行将会下调存款基准利率或降准，继续引导市场利率下行，风险因素方面，当前债市利率水平偏低，如果全球范围内得到快速抑制，经济活动恢复正常，可能会导致阶段性回调压力。

数据来源：Wind，截至2020.3.09。

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