A股短期或继续震荡，中长期看好；债市收益率短期仍有一定下行空间

股市速递

上周上证综指上涨5.35%，深证成指上涨5.48%，中小板指上涨4.27%，创业板指上涨5.86%。行业表现：表现相对居前的是农林牧渔(12.17%），纺织服装(11.28%），商业贸易(9.64%）；表现相对落后的是：电子(1.44%)，银行(3.32%)，计算机(4.3%)。

A股点评

当前对市场的判断：震荡。

判断的主要理由有：

1、国内经济数据回落。受此次公共卫生事件冲击，中国2月份PMI为35.7%，预期46%，前值50%，比上月下降14.3个百分点，在事件和春节假期双重影响下，短期经济或将继续承压。未来需跟踪复工进度，PMI或将迎来V型反弹。

2、全球央行开始新一轮降息。为缓解此次事件持续恶化带来的经济下行压力，全球央行开启新一轮降息潮，在澳大利亚、马来西亚先后宣布降息后，美联储也突然宣布下调联邦基金利率目标区间50基点至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%，随后阿联酋、沙特、加拿大等国央行也先后宣布降息。预期我国未来货币政策会更加的灵活适度，继续保持流动性合理。

3、市场情绪方面，受海外公共卫生事件扩散影响，尤其是韩国、日本、意大利、伊朗等国迅速攀升，市场避险情绪升温，欧美市场大幅大跌，A股在2月底受海外市场影响下跌后，本周大幅反弹，市场活跃度仍然较高。

4、虽然短期A股受到海外冲击，波动加大，但核心矛盾仍是国内自身对此次事件防控的成效及逆周期调控的持续加码，中长期继续看好A股表现。

行业配置上建议关注：建议关注基本面优秀并且估值调整到较为合理位置的TMT个股，逆周期调节以及复工带动下的基建和房地产板块，以及受益于通胀下价格抬升的农业板块。

债市速递

市场回顾

基本面：海外公共卫生事件继续发酵，全球经济下行压力加大。国内消费需求恢复仍需时日，复工延迟、海外公共卫生事件扩散对投资、出口的影响还将逐步呈现，一季度经济下行压力仍然较大。另一方面，政策重心逐转向恢复经济，后续财政、货币等逆周期调控政策有望陆续出台，可在一定程度上减缓经济下滑速度。物价方面，猪价下行，事件导致的食品、医疗资源价格上涨影响可控，后期CPI将逐步下行；工业品价格普遍下行，原油、有色下滑幅度较大，PPI转入通缩，通胀高点已过，将不再是债市的主要矛盾。

货币政策：上周美联储临时降息50BP，沙特、加拿大等国跟随降息50BP，截至北京时间3月9日上午10:30，10年期美债收益率已低于0.5%，全球利率下行，国内货币政策空间更大。政治局会议要求货币政策"更加灵活适度"，预计后期稳增长优先性靠前，资金面偏宽松的格局有望持续。事件冲击下，央行降成本压力更大，后续降息、定向降准仍有可能，货币政策仍将利好债市。

资金面：上周央行无投放，资金无到期。资金面偏松，R007维持下行。

收益率：上周利率债收益大幅下行，全周来看，10年国开下行6BP；信用债收益率下行幅度不及利率，3年AAA曲线下行4BP，信用利差走阔。

后市展望

海外公共卫生事件扩散，国内防控仍然严峻，复工、复产仍在进行之中，基本面下行压力仍然很大；猪价高点已过，预计CPI将平稳回落，PPI转入通缩，通胀不再是市场主要矛盾；流动性偏宽松的格局仍将持续，货币政策仍利好债市，短端利率较低有利于中长端利率下行。

在基本面利好、货币政策偏松的背景下，债市收益率短期仍有一定下行空间。另一方面，当前收益水平较低，债市波动加大，需持续关注海外公共卫生事件形势、国内复工进度，防止市场反复。

海外市场

环球市场重要新闻

世界卫生组织：全球公共卫生事件病例超10万。世界卫生组织7日发表声明，目前全球确诊病例已突破10万例，所有国家应采取强有力的遏制措施，以减缓并扭转事件蔓延。声明说，中国和其他国家的经验都证明，通过采取一些普遍适用的措施，确实可以减缓传播并降低事件影响。

美联储降息或将带动全球新一轮宽松。北京时间3月3日晚间，美联储宣布，为了应对公共卫生事件给经济活动带来的风险，将联邦基金目标利率下调50个基点至1.25%。除此之外，3月3日，澳大利亚央行宣布降息25个基点，打响全球央行维护稳定的第一枪；马来西亚央行也将基准利率下调25个基点至2010年以来最低水平。而在这之后，沙特央行、阿联酋央行也均宣布降息，由此开启全球新一轮紧急降息潮。

欧股大跌美股尾盘拉升，WTI原油收跌超10%。美东时间周五，美三大股指盘中大跌后，尾盘持续拉升，收窄跌幅。截止收盘，道指跌0.98%，纳指跌1.87%，标普500指数跌1.71%。大宗商品市场方面，国际油价大幅收跌，WTI 4月原油期货收跌4.62美元，跌幅10.07%，创最2014年11月份以来最大单日跌幅，报41.28美元/桶。

美国2月新增非农就业人数27.3万。预期为增长17.5万，前值为增长22.5万。非农公布后，市场100%预计美联储将在3月18日的会议上降息50个基点；并将在4月会议上再降息25基点；整体来看市场认为美联储年内总共还将降息3次共75基点。尽管2月非农数据十分强劲，但并未动摇市场对美联储降息的预期。

美国10年期国债收益率跌破0.5%。北京时间3月9日早间，英为财情数据显示，美国10年期国债收益率最低跌至0.487%，续创历史新低。与此同时，美国30年期国债收益率首次跌破1%，最低至0.974%。

市场前瞻

证监会就新三板公司转板上市规则公开征求意见

建立转板上市机制是证监会落实中央、国务院决策部署的重要举措，有助于丰富挂牌公司上市路径，打通中小微企业成长壮大的上升通道，加强多层次资本市场的有机联系，增强金融服务实体经济能力。为此，证监会起草了《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，现向社会公开征求意见。

证监会修订完善创业投资基金反向挂钩政策

近日，证监会修订并发布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，上海证券交易所、深圳证券交易所同步修订实施细则，3月31日正式实施。为进一步完善创业投资基金退出渠道，畅通“投资-退出-再投资”良性循环，促进创业资本形成，更好发挥创业投资对于支持中小企业、科创企业创业创新的作用，通过私募股权和创投基金助力疫情防控，加大对实体经济的支持力度，证监会对反向挂钩政策作了修订完善。

前2个月我国外贸进出口4.12万亿元 同比下降9.6%

据海关统计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值4.12万亿元人民币，比去年同期(下同)下降9.6%。其中，出口2.04万亿元，下降15.9%；进口2.08万亿元，下降2.4%；贸易逆差425.9亿元，去年同期为顺差2934.8亿元。

我国2月末外汇储备31067亿美元 黄金储备6264万盎司

央行数据显示，中国2月末外汇储备31067亿美元，前值31155亿美元。中国2月末黄金储备6264万盎司，与上个月持平。

工信部加快5G发展专题会：加快网络建设

2020年3月6日，工业和信息化部召开加快5G发展专题会，深入学习贯彻国家领导关于推动5G网络加快发展的重要讲话精神，听取基础电信企业5G工作进展情况、存在的困难问题和意见建议，研究部署加快5G网络等新型基础设施建设，服务公共卫生事件防控和经济社会发展工作。

交通运输部：加快编制国家综合立体交通网规划纲要

加快推进新建项目开工。抓紧推进规划待建项目前期工作，具备条件的项目尽快开工、形成实物工程量。全面推动规划备选项目实施，比照正选项目有关要求执行。各省级交通运输主管部门要加快编制2020—2021年建设计划，及时报部。部将会同有关部门进一步加大中央资金支持力度。

平安好基推荐

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基金有风险，投资需谨慎。