近段时间，A股市场波动加剧，根据Wind数据，2月3日至3月6日，沪指累计上涨1.95%。要知道这期间A股可是经历过大涨大跌，虽说指数上涨，但难免让投资者们心里慌乱，以至于难赚到钱。

这不禁让我们开始思考一个问题：对于普通投资者来说，容易影响投资收益的因素是什么？

（数据来源：Wind；图表区间2020.1.23-2020.3.6）

收益率、波动率，都很重要

很多人认为“收益率肯定是第一位的”，如果看某种资产长期收益率，那么投资者应该会赚到大钱。那为何，股票型基金总指数自基期至2019年末，累计涨幅达626.85%，结果赚钱的仍然是少数人呢？（数据来源：Wind；统计区间：2003年3月31日-2019年12月31日）

但持有货币基金、纯债基金，赚钱的投资者却占多数。

这背后最大的原因就是“波动率”，股市的波动率大于债市，单从一只股票来看，它可能从5元涨到20元，也会从20元跌回10元。每一次波动对投资者而言都是内心扰动，如果在这种影响中做错了波段——比如在20元的高位大幅追加投资，将会大幅影响最终的收益率。

所以对于非专业投资者来说，“波动率”和“收益率”都是需要留意的，对“波动率”甚至需要多看几眼。

固收+，获取低波动的稳健回报

考虑到这一点，公募基金在设计产品时，会通过一些策略，降低产品的波动率、提高产品的收益率，其中的代表性产品就是时下非常火热的“固收+”策略产品。

为帮助投资者应对波动的市场，银华旗下金牛基金经理邹维娜带来了最新力作产品——银华汇盈一年持有期混合基金（基金代码：A类008833，C类008834），采用“固收+”策略，在追求一定收益的基础上，对回撤进行严格控制。

顾名思义，“固收+”是以固收打底，在此基础上通过多元策略增厚收益。

据邹维娜介绍，银华汇盈主要投资债券资产，股票投资比例为0-40%，投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%，杠杆上限140%。在“+”的部分，产品合同中纳入了尽量多的资产，包括股票、可转债、股指期货、国债期货等以及未来有可能可以做的标准化期权等，以保证产品“+”的可选择余地比较大。

那么，它是如何降低波动率的？

一方面，作为一款“固收+”产品，大部分的仓位投资于债券资产，其目的是平抑波动性的同时，贡献合理稳健的收益。掌舵人邹维娜表示，参照历史数据，固收部分基本上每年可以贡献基础收益，而这部分基础收益的前提是基本没有承担利率风险，承担的信用风险也很低。

另一方面，针对可能出现的风险，银华汇盈制订了两种方式进行严格控制。

首先，事前控制重于事后控制，精选确定性较高的增强性策略，宁缺毋滥；

其次，创造收益“安全垫”，通过债券底仓和低风险策略积累收益，为权益策略等积累风险预算，对于风险策略，采取渐进加仓方式，以收益创造空间；

此外，银华汇盈设置有“一年持有期”，一方面，基金规模的稳定对操作更有帮助，基金经理可以把更多精力放在增厚业绩上；另一方面，对客户来说，不做追涨杀跌，踏踏实实持有一年以上，可以大概率获得不错的收益结果。

目前来看，在全球货币宽松背景下，市场上流动性比较充裕，机构看好股市、债市的后市表现。

债市方面，在经济疲弱的环境下，货币政策将更加灵活适度，短期内资金面充裕的格局仍将维持，因此，债市出现大幅调整的概率不大；

A股方面，摩根士丹利报告称，海外货币宽松格局下，人民币汇率有支撑，相比其他国家，中国疫情控制更早、措施更有力，中国资产或将是受益者和“避风港”。

在此背景下，投资者可以通过银华汇盈一年持有期混合（基金代码：A类008833，C类008834），一基布局股、债两大市场机会，同时在双重防护的风险控制策略下，降低波动幅度，提升投资体验。

市场有风险，投资需谨慎。本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动。本基金可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金设置了投资人最短持有期限，在最短持有期到期日前（不含当日），投资人无法随时赎回（红利再投资所得基金份额除外）。基金详情请仔细阅读基金合同、招募说明书等法律文件以及银华基金相关公告的信息。

本材料由银华基金管理股份有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映股市债市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。