一周大盘回顾

数据来源：wind，截至3月 6日

一周宏观

1、海关总署：按人民币计，今年前2个月，我国货物贸易进出口总值4.12万亿元人民币，比去年同期下降9.6%；其中，出口2.04万亿元，下降15.9%；进口2.08万亿元，下降2.4%；贸易逆差425.9亿元。海关总署称，外贸进出口下降，主要是受新冠肺炎疫情和春节假期延长等因素影响。

2、3月5日，中共中央、国务院发布关于深化医疗保障制度改革的意见，全面部署医疗保障制度改革工作，对货款结算方式作出了最新部署，并指出“推进医保基金与企业直接结算”。这意味着一票制将开始全国推行。

3、央行公布官方储备资产数据显示，2月末外汇储备31067.18亿美元，1月末为31154.97亿美元；2月末黄金储备6264万盎司，与上个月持平。外管局称，2月我国外汇市场运行总体平稳。

4、财政部表示要着力推进税制改革，保持现有中央和地方财力格局总体稳定，加快税制改革，完善直接税制度并逐步提高其比重，健全地方税体系，合理划分中央和地方收入范围，形成财力协调的中央和地方财政关系；落实税收法定原则，加快推动税收立法，形成税法统一、税负公平、调节有度的税收制度体系。

一周基金

1、上周市场情绪有所修复，指数全面收涨。其中，上证收涨5.35%，创业板指收涨5.86%，上证50收涨5.10%，中证1000收涨7.25%。基金风格方面，成长价值风格继续收敛，基本平衡。估值有一定扩散，中小盘股显著强于大盘权重股。

2、上周A股以区间成交均价估算，A股ETF近一周净流出29.68亿元。截至3月6日，今年以来百亿元规模以上的A股ETF扩容6只，其中5只为科技类ETF。科技类ETF流速放缓，但仍维持流入状态。杠杆资金继续增加。

3、今年以来基金公司人事变动频频，据上证报报道，已有30家公募基金公司宣布高管变更，数量高于去年同期，一定程度上反映出行业竞争越来越激烈。

权益策略

1、结构上，板块出现较大分化且有所反转。部分刚需板块领涨，其中包括农业、纺服、零售，此外建筑、建材、钢铁等基建链价值板块涨幅靠前。前期强势的TMT板块整体涨幅靠后，但内部结构亦在分化，波动加大。主题概念方面，猪产业及猪瘟疫苗表现较好，并带动相关农业概念涨幅较高；半导体、云办公、消费电子链等科技概念持续低迷，其中半导体指数已从高位累计下跌16%。

2、从已发布的一季度业绩情况看，热点板块表现受瞩目，游戏类、食品行业上市公司业绩并未受此次事件影响，反而出现明显增长。

3、中长期A股看多逻辑仍在，但短期波动风险上升，风格或趋平衡。流动性充裕仍将持续，整体估值仍趋扩张。但二季度边际再宽松的力度存在不确定性，我们也观察到短期资金利率波动加大，叠加此次事件海外情况尚存不确定性，对A股短期风险偏好构成扰动。

4、风格分化仍处极值状态，增量资金的充裕，以及市场对经济金融数据的企稳预期在强化。结构上，中长期依然坚守成长，短期优选稳内需品种：汽车、新能源、必选消费。

固收策略

1、银行间市场资金合理充裕，主要回购加权利率波动不大。上周债券市场情绪有所恐高，长债收益率有小幅上行，短融交投较活跃。我们相对看好AAA级好资质个券，尽量以低估值成交为主。

2、由于基本面的压力需要对冲，资金大概率较为宽松，并且央行的态度也非常明确，因此短期对债市是比较利好的。接下来大半年会经历一个通胀的过程，如果经济复苏得比较好，也基本没有什么问题。

3、中期信用方面，信用违约可能显著增加。策略上我们倾向于配置中短期债券并维持一定杠杆，充分利用当前的低资金利率。信用策略保守，以高评级和利率债为主。

4、地方债的发行会加速，从而增加债券市场的供给，给税收收入带来较大影响。

风险提示：

本材料观点不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映股市发展所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。

投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。