大咖姓名

万纯

大咖秀简介

北大学霸，永赢指数一哥

大咖秀详细介绍

永赢基金权益投资部基金经理

北京大学计算机科学硕士。曾先后任职于中国结算上海分公司、平安基金资产配置事业部；2019年4月加入永赢基金，现任永赢沪深300及永赢创业板指数型基金基金经理。在资产配置、指数投资等方面具有丰富经验。

问答环节（大咖秀直播内容上半部分在前一篇文章中哦~）

问：万纯基金经理您好，您管理众多永赢基金的产品，请问对于指数化产品的配置您觉得应该占比到个人资产的多少为好呢？相对比权益类基金产品来说，指数基金有哪些不错的优势呢？希望得到您的回复跟解答，感谢您。

指数基金最大的优势就是低成本、风险分散和高透明度。当前科技热点轮换较快且相关标的较多，创业板指中的一篮子优质成长股能有效解决选股难题。至于指数产品的配置比例多少合适可能因人而异：如果投资者对市场风格有自己的判断，配置风格明确的指数产品更为合适；若投资者对市场研究不多，可以主动产品配置为主，交给专业人士管理。

问：万经理你好！科技股经过一轮大涨，还有哪些分支可以挖掘？

今年可重点关注的投资方向：1）受此次疫情催化，兼具刚需消费品属性和高科技属性的创新药板块；2）受益于高景气度和国产替代进程加速的半导体产业链； 3）随着5G产业周期向下游传导，云计算、人工智能等计算机板块和高清视频、游戏等传媒板块有望迎来高景气；4）特斯拉产业链催化下的新能源汽车行业。

问：万总，如果近期想投永赢的沪深300c，是逐步定投好还是采取更加积极的投资方法呢？

沪深300当前估值大概还处于历史上30%左右的分位水平。在全球“负利率”环境下“资产荒”问题逐步加剧，“核心资产”配置价值突出，有望享有更高的估值溢价。当下，通过“定投”或“逢低分批买入”都是较好的布局思路，建议长期持有。

问：请问，目前A股市场不同类型的股票给的估值差异很大，科技股给的估值要远远高于银行地产股，目前绝对估值高的科技，新能源汽车反而走的比估值低的金融地产强，如何看待这种市场现象?

估值的高或低，与该行业的景气度方向息息相关。目前是并购周期 科技周期 经济转型期三期共振，科技板块具备较高的中长期投资价值。目前从历史角度看，科技股的估值是有点贵，但科技股投资，本质是获取科技成长的机会，不能看当下的估值，要看动态的估值。当下看静态估值是100多倍，但往后看，随着高增长的业绩慢慢释放出来，高估值是会被消化的。

问：万纯基金经理您好，作为永赢基金的明星基金经理您来说，管理这么多基金产品您觉得近期创业板的上涨跟沪深300指数的对比来说，是否意味着轮动的切换原则呢？估值跟成长到底应该如何抉择，应该如何配置？占比模式是多少呢？希望得到您的回复跟解答，感谢您。

风格的底层逻辑是景气周期，当下看相对景气，无论是产业趋势还是业绩，科技股都相对占优，因此代表科技成长板块的创业板近期走势更为强劲。中期视角下，相对而言，沪深300的安全边际、确定性更高，创业板的成长性、弹性更高，投资者可结合自身的风险承受能力进行相应配置。

问：您好万经理，外围恐慌情绪导致大市震荡，您建议目前保持观望还是选择抄底呢？谢谢。

外围恐慌情绪导致A股调整，更多是恐慌情绪下的一个短期冲击。若海外疫情持续升级，海外需求在短期内确实可能会受到一些影响，但国内的对冲政策也能抵消一部分，因此不会对A股的基本面产生持续影响。在全球资产配置角度下看，A股的吸引力正在逐渐显现。

问：万经理最近让创业板上涨的原因是什么，有什么隐藏风险，如果出现回调基民应该赎回还是继续持有，创业板含有的那些行业会长期上涨。

货币持续宽松、再融资新规、科技周期和盈利改善等因素共同促进下，创业板出现持续上涨。若以上因素发生变化，则需重点关注市场潜在风险。从创业板指的行业分布看，医药（26%）、电子（14%）、传媒（12%）、计算机（11%）、电气设备（11%）共计74%，基本囊括了当下的科技投资热点。

问：你好万经理，请问你对半导体行业发展的看法是怎样的呢？会不会适当配置呢？望回复！谢谢。

半导体是5G产业链的上游行业，所以这轮5G基础设施的建设给半导体行业带来了非常重要的一个增量。而我们都知道，现在国内的半导体产业基础还是相对薄弱的，中美摩擦后国产替代的需求也是非常大的。外压内促下半导体行业的发展潜力是非常巨大的。短期半导体板块涨幅较大，或存在调整风险，但中长期看具备较高的投资价值。

问：万经理您好，创业板指仍然震荡，请问您是如何看待目前的创业板走势的呢？又是如何布局后续行情呢？谢谢。

短期涨幅较大 外部疫情扩散事件的冲击下，创业板出现了调整行情。但我们认为宽货币环境、再融资放松、景气度向上的大逻辑大趋势并未被破坏，中长期看科技成长主线仍具备较高的投资价值。近期出现调整反倒是好事情，有利于行情走得更健康更长远。

问：万经理你好，目前参与，创业板是配置指数好还是主动型基金好？

指数型基金主要以跟踪标的为主，考察其跟踪误差；主动型基金以基金经理的主动管理能力为主，考察其与业绩比较基准的差距。当前科技热点轮换较快且相关标的较多，创业板指中的一篮子优质成长股能有效解决选股难题；其次，创业板指数基金的低费率、高仓位等特点适合捕捉beta机会。但还是提醒各位投资者，应根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和自身的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。

问：万总好，你对此次美联储降息的看法？以及对A股后市的影响

美联储此次“紧急”降息的直接原因是担忧疫情蔓延给经济前景带来风险。对中国而言，汇率将更加稳定。一方面，美国降息、美元走弱，有利于人民币汇率。另一方面，与海外相比，中国疫情控制更早、措施更有力，随着经济开始逐步复工，基本面有望改善也对汇率有支撑。 积极政策加码，宽松空间打开。

问：我知道永赢基金以前是专门做债券的(大股东宁波银行的优势)，最近一两年才开始做股票，业绩非常不错！请问你们现在的研究团队有足够的人手来研究各个行业吗？我想知道您自己的团队大概怎么样。

永赢基金现有研究团队19人，研究领域已基本覆盖申万一级重点行业。那么我们也在致力于打造行业一流的权益投研团队，通过“自上而下”与“自下而上”相结合的方式，从基本面出发发掘投资机会，争取为投资者实现中长期的投资收益。

问：您好，现在大家都认为今年的科技股有很大的机会，但是我感觉这个概念很虚，具体到投资上不知道该如何布局，您怎么看？

科技股投资是需要打提前量的。我们看到其实从去年6月5G牌照发放开始，市场对以半导体为代表的科技板块给予了非常高的关注度，其实创业板行情也是从去年下半年就开始启动了。今年5G产业链进入快速上行期，并向中下游传导扩散。今年预计基站新增80万个，基站建设边际增速有望达到峰值；5G手机出货量有望快速上行，并带动各类下游应用高速发展。所以我们是坚定看好产业链整体进入高景气区间，为盈利增速提供有力支撑。

问：万经理，请问创业板适合长期持有还是波段操作呢？

我们对这轮科技周期看得会比较久一点。所以从中长期看，创业板还是具有较高的投资价值的，所以战略层面可考虑长期持有。考虑到创业板波动相对主板大，尤其是近期受海外疫情影响出现了比较剧烈的短期波动，所以战术层面上可以结合自身风险承受能力，考虑部分仓位去做一些波段操作，高抛低吸。

问：目前国内经济发展方式。在由以前的重数量转向为重质量，行业的龙头头部效益明显。在这样的大环境下，你怎么看待中小市值企业的成长空间和投资机会？

过去几年的宏观大背景下，中小市值股票表现确实比较低迷。但现阶段发生了很多变化。经济方面，对于民营企业的定位和扶持进一步明确，有利于提升以民营企业为代表的中小市值公司对于业务开拓的信心和节奏；政策层面，对于再融资边际放松有利于中小市值公司通过外延式发展提升公司质地。我们认为，中小市值会相对大票有一个估值修复行情，但市场风格不会重回全面“炒小”、“炒烂”的时代，会出现分化，真正具备成长潜力的中小市值股票会有显著的收益。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

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