2020年3月4日

事件回顾：

昨晚11点（美国东部时间3月3日早10点）美联储紧急宣布降息50 bps，美联储主席鲍威尔的讲话中称美国经济数据仍良好，但疫情对经济带来不断加剧的不确定性。

美联储公布降息后，标普500瞬间由-1.26%拉升至 1.41%，3分钟内大涨2.67%。十分钟后，标普500重新跌回0以下，并一路下行至-3.67%。

事件分析：

降息本应利好实体经济，提高市场流动性，有利于市场加杠杆，提振股价。但此次降息后股市的乐观反应仅持续了十分钟，究其原因，主要为以下三方面。

1.本次临时宣布紧急降息是2008年以来首次临时降息。本世纪的几次临时降息出现在2001年1月3日、2001年9月17日、2008年1月22日。

2001年1月的紧急降息发生在互联网泡沫破灭后，降息当天标普500大涨5%，但随后3天该涨幅全部回吐。

2001年9月的紧急降息发生在9-11恐怖袭击之后，当日美股止跌，但从次日开始延续9-11后的大跌。

2008年的紧急降息发生在次贷危机时期，降息后美股止跌，随后走平。

可以看出，紧急都发生在美国经济陷入衰退的阶段，且紧急降息并未显著改善市场情绪。因此，市场可能会认为美联储这种紧急降息是“不吉利的”。

2.时间点上，由于3月3日是美国的“超级星期二“，民主将在当日进行大规模内选举，因此这也成为美联储赶在3月3日早间宣布降息的原因。如果美联储在民主内选举重要结果出炉后再降息，可能难以避免被扣上”受政治影响“的帽子。正因为如此，即使美联储降息，市场上仍存有一个巨大的不确定性——民主内部选举。在明日民主内部选举结果公布后，领先的候选人花落谁家还将对市场进行另一次冲击，因此市场正处于犹豫状态，静待另一双靴子落地。

3.本次降息的官方原因是COVID-19疫情，而周末美国疾控部门刚刚宣布将重审此前的流感病例，并在本周公布重审结果。在这个时间点上，针对疫情的降息比去年每次降息的幅度都大，难免让市场产生猜疑。

投研观点：

后周期叠加黑天鹅较容易造成风险资产的震荡。因此投资上可考虑超配短债和黄金，行业上可考虑超配房地产、基建等受益于积极货币政策和财政政策的逆周期板块。对A股市场情绪可能会有一定影响，需结合市场表现而看，长期投资可以考虑逐步布局。

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