今年以来，长期业绩优异的基金成为备受市场追捧的稀缺品种。近期，农银汇理基金投资部总经理张峰的新产品正在发行，让市场充满期待。

近年来，张峰的长期投资业绩非常抢眼。他如何做到成长与稳健可以兼得？

日前，《上海证券报》对农银汇理基金投资部总经理张峰进行了专访，全方位为我们剖析了他的投资理念与方法，让我们一起听清华“学霸”讲讲他的投资经。

张峰在接受记者采访时表示，2020年看好景气度较高的“新五朵金花”，尤其是风险收益比相对较高的计算机、新能源等行业的投资机会。未来将密切跟踪相关政策及经济数据，在甄选个股的同时做好行业配置。

打造成长与稳健并重的产品

在A股市场中，能够兼顾业绩弹性和回撤控制的基金经理较为稀缺，专户投资出身的张峰，天然重视产品回撤，这使得其长期业绩非常亮眼。

晨星数据显示，截至2020年2月24日，张峰管理的农银国企改革混合、农银策略精选混合和农银行业领先混合一年回报率分别为52.32%、48.05%和48.00%（成立以来回报率分别为96.24%、59.80%和223.41%），不但长期业绩排名同类前10%，风险调整后收益也稳居行业前列。

张峰表示，新发行的农银策略趋势混合基金仍将延续以往的投资思路，先研究分析经济周期趋势、产业趋势和市场流动性趋势，再采用自上而下和自下而上相结合的方法构建投资组合，力图打造业绩弹性与回撤控制俱佳的产品。

关于新基金的建仓策略，他表示，建仓初期将严格控制产品回撤。投资品种会根据发行结束时的市场情况进行综合研判，前提是积累安全垫后，再逐渐增加产品弹性，以打造绝对收益的投资体验。

成长风格或向纵深演绎

在张峰看来，这轮以科技行业为代表的成长股结构性牛市，正向纵深演绎。这一方面与国家推动经济转型升级、创新行业进入新一轮创新周期有关，另一方面则与流动性宽松预期加强有关，而后者更是创造“成长牛”的沃土。

张峰继续相对看好今年的市场，认为目前的结构性行情未来大概率还将延续。

从流动性角度看，央行调降了多种利率，不排除继续调整存款基准利率的可能，标志性的10年期国债利率未来仍有下降空间。

从风险偏好的角度来看，近期出台的定增新规为科技企业的融资做了一系列松绑，都非常有利于中小股票的表现。

此外，增量资金也十分支持成长行业风格的继续演绎。张峰表示，在权益类产品大量增加、爆款基金供不应求的背景下，主动管理的公募基金逐步取代北向资金，成为影响市场风格的重要资金来源。由于这类资金偏好高景气行业，将在一定程度上助推科技板块向纵深演绎。

“新五朵金花”机会涌现

张峰表示，2003年-2004年SARS之后，作为当时处于行业成长期的金融、钢铁、煤炭、汽车、电力“五朵金花”的投资机会不断涌现。

站在当前时点，张峰同样看好中长期产业趋势明确、产业周期处于上行状态以及部分受益于抗击疫情的成长板块，即以计算机、新能源、医药、电子、传媒和化妆品为代表的“新五朵金花”。

去年以来电子、医药等板块得到了充分演绎，当下他更看好计算机、新能源等行业的机会。在他看来，这两个行业的个股风险收益比更高，且均进入产业趋势加速上行的阶段。

但张峰也提示了市场风险。他告诉记者，目前A股呈现出整体性低估和结构性高估的状况，短期机会仍主要出现在结构性高估的行业中，但未来基本面一旦出现变化以及10年期国债收益率上行，将可能对市场风格造成一定影响。目前对于成长个股的投资也要注重质量，甄选未来业绩能够趋势上行的品种进行配置。

来源：上海证券报，原标题《清华“学霸”的投资经：成长与稳健可以兼得——访农银汇理投资部总经理张峰》