刚刚过去的2月，让人记忆深刻。

公共卫生事件在国内爆发曾引起全球股市大跌，之后随着国内积极防控并出台多项经济调节政策，行情有所稳定和反弹。然而，没过多久海外又快速蔓延，导致全球股指再次“变脸”。

整体来看，A股跌幅相对较小，深证成指更是小幅收红。

（数据来源：Wind，统计截至2月29日）

进入3月后，虽然A股、美股都有明显回升，但当下海外公共卫生事件仍不太乐观，A股能否继续走高？此外，近期以基建为代表的权重板块抢了科技股不少风头，3月份又会如何演绎呢？

一、招商证券：春和景明，风格趋匀

进入3月，招商证券认为，A股将会保持震荡、波动趋缓，结构层面将会变得相对均衡。

国内来看，公共卫生事件已经得到有效的控制，财政政策有望更加积极，货币政策有望更加灵活适度，企业在加快复工。

国外方面，各国政府已经开始正视卫生事件的扩散，正在采取一些列应对措施。尤其是美国货币政策可能进一步宽松的预期对市场流动性产生正面支撑。

（图片来源：招商证券）

在上周大幅下跌、恐慌情绪得到释放后，招商证券认为，海外市场将会由快速下跌转为宽幅震荡。美股只要不出现持续暴跌，对于A股的影响将会逐渐趋于缓和。

结构层面，1-2月受投资主要以偏主题、偏小盘、高估值为主要方向；3月开始进入业绩公告期，市场对业绩的关注将会明显提升，选股思路基本会按照对业绩的预期进行调整。另外，政策对于低估值板块相对更有利。因此，市场在3-4月将会出现风格阶段性均衡。

在招商证券看来，3月份，投资要把握三个关键词——稳增长、数字基建和信息消费，行业层面关注传媒、券商、建筑建材、地产、计算机。

二、兴业证券：不必过于悲观，A股将呈震荡态势

展望3月份，兴业证券同样认为，市场逐步回归基本面运行逻辑。同时，更需要关注海外防控措施效果。

国内市场将逐步从业绩空窗期进入验证期，会使得市场这个阶段的运行一波三折、来来回回，呈现震荡态势。

对外而言，后续需要进一步关注海外的防控措施效果、拐点出现时间点等，这些可能阶段性对A股投资者风险偏好产生影响。同时，为了保持经济增速，欧美大概率会出台货币宽松等政策措施。

在这个阶段，兴业证券表示，无需过度悲观，投资者结合业绩报告去伪存精是配置“两头走”的好时机：

一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头；

一头介入大创新真正科技龙头公司（5G应用、新能源车链、产业互联网、半导体链）。虽然短期科技股可能因为交易过度拥挤、获利盘过重而出现一定调整，但全年来看，大创新科技成长机会仍值得重视。

三、银河证券：A股仍有调整压力，但短期将震荡整固

短期来看，银河证券认为，在内外因素下，A股仍有一定调整压力，但全球公共卫生事件终究是短期扰动因素，各个国家已逐渐采取各种措施，美联储主席也发布声明称将在合适的时候采取行动，因此预计对经济的负面影响有限，A股或将震荡整固，中长期投资价值突显：

1、公共卫生事件在中国已经得到有效控制，且有序复工正逐渐推进；

2、政策调控的基调确定，未来调控政策预计持续发力，支撑经济回暖；

3、股债性价比显示当前股票资产的配置吸引力再度提升。

行业配置方面，银河证券认为：

短期——白酒、地产等传统行业可能阶段性走强，而规避上涨过快从而估值过高的科技公司。

中长期——创业板和科技股走强的逻辑并未被破坏，可在调整期间择优配置科技产业周期与金融政策周期共振利好的5G建设及应用、半导体、新能源汽车、创新药械、高端制造等成长性题材。

至于汽车、基建、农业等板块，银河证券认为虽受益于政策催化但上行空间或有限。

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