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经历了2月分化的市场风格,3月首个交易日开门红,A股、暴力反弹,能否延续这种节奏?3月市场风格又将如何演绎?
市场策略展望
对于三月市场策略,我们一起看看十大券商首席如何判断:
1、市场前期回调主要是外部事件冲击,不惧持续性,A股长期“牛市”格局还未结束。
2、后续市场,进入业绩披露期,基本面因素权重增强,叠加疫情海外的蔓延,恐慌情绪释放后,市场将会保持震荡,波动减小。
3、风格上,偏向平和均衡。短期受益于全球货币政策释放的宽松信号,以及逆周期调节政策,偏周期类且估值较低的老基建有机会,但是中期视角仍看好科技成长板块。
国金策略:莫负 3 月“春季好时光”。
以史为鉴,历年 3 月份 A 股具有较为典型的“春季行情”的特征。
我们梳理了2009-2019 年这 11 年中的三月 A 股市场走势,其中 3 月呈现普涨行情的年份次数为 5 次,结构性行情的年份次数为 5 次,11 个年份中 3月 A 股行情仅有一次下跌(2012 年)。
从市场风格上看,历史上 3 月份 A 股以 TMT 科技成长市场风格为主,或与历年 3 月流动性充裕以及工业企业生产淡季有关。
兴业证券:A股长牛仍将稳步健康前行
2 月份的两次调整是由于外部事件冲击、 对风险偏好影响、获利盘了结所带来的短期调整。调整后,市场逐步回归基本面运行逻辑。
同时,考虑海外市场可能对 A 股的潜在影响和扰动,市场以震荡结构性机会为主。
这个阶段是投资者配置“两头走”的好时机,一头布局低估值、高分红、业绩稳的核心资产价值龙头。一头介入大创新真正科技龙头公司(5G 应用、新能源车链、产业互联网、半导体链)。
全年来看,大创新科技成长机会仍值得重视。以产业视角去理解由5G带来“To B”产业互联网,由特斯拉带来新能源车的汽车产业链变革,类似10年前Iphone给“To C”移动互联网带来的巨大变革和市场空间。
海通证券:A股牛市不变,坚定信心。
这次调整诱因是外盘大跌,本质是节后流动性驱动市场快速上涨,但基本面较差,市场形态类似19 年8月初-12月初。
“恐慌底”即 2 月 4 日上证综指 2685 点难破,除非疫情在全球完全失控,进入全球经济衰退,类似 2008 年出现系统性金融危机,目前看可能性很小。
市场休整的时空,需跟踪全球新冠疫情的进展及对冲政策,A 股估值分位数优于美股,股市中期趋势取决于内在基本面。
全年市场向上格局未变,坚定信心,保持耐心,休整后主线仍是科技 券商。
基建加速对周期股的弹性一般,关注后期国改进展。如利率下调,低估的银行地产望修复,券商是中期优质品。
科技中期占优。由 5G 技术引领的新一轮科技周期, 2019 年主要是订单引发硬件设备端业绩改善,股价上行。
借鉴以往经验:硬件-软件-内容-应用场景,后续计算机、传媒、新能源产业链等板块将陆续表现,科技股短期快速上涨后,需要回调消化,中期向上的趋势不变。
招商证券:春和景明,风格趋匀
进入2020年3月,我们认为A股将会保持震荡,波动趋缓,结构层面将会变得相对均衡。
国内疫情已经得到有效的控制,新增确诊人数明显下降。国内财政政策有望更加积极,货币政策有望更加灵活适度,企业在加快复工。
因此,恐慌情绪释放后,未来将会回到疫情应对和政策上来,尤其是美国货币政策可能进一步宽松,海外市场将会由快速下跌转为宽幅震荡。因此,外部风险对于A股的影响逐渐趋缓。
3月风格配置思路——未来两月趋于均衡 。3月开始,政策和业绩将会回到投资者视野,政策对于低估值板块相对更有利, 而业绩公告期,业绩将会被赋予更高的权重。因此,市场在3-4月将会出现风格阶段性均衡。
我们投资要把握三个关键词,稳增长、数字基建和信息消费,行业层面依次推荐传媒、券商、建筑建材、地产、计算机 。
中信证券:全年绝佳配置A股时机
首先是疫情在中国境外进入蔓延期,但全球资本市场已出现较为充分的调整,美股巨震不会进一步诱发全球系统性风险。
其次是国内经济进入快速恢复期,政策层加码,复工/复产开始加速爬坡, 预计4 月基本接近正常水平。
对 A 股市场而言,科技股将进入业绩和估值的校准期,个股将走向分化,优质科技白马将最终胜出。对投资者而言,A 股市场将进入平和期,不会出现春节后快速“V 型”反转的态势,是逐步配置 A 股的良机。
配置建议:
1)周期板块重点关注有色、建材、化工板块相关龙头;
2)考虑到有业绩支撑的科技和医药龙头;
3)从长线布局考虑,估值有充分调整的可选消费板块迎来较好的配置期。
天风证券:A股反弹主线仍然是科技板块
1、科技类ETF近期没有出现恐慌性赎回,多以申购抄底为主;
2、shibor、DR007等资金利率维持低位,过剩流动性环境没有变化;
3、全球暴跌之前处于科技风格的趋势性当中,美股企稳也从半导体开始。
4、目前(截止周五)创业板指PE(TTM)50X,处于历史50%的分位数,如果考虑中性假设下,创业板指2020年的业绩增长在20-30%,那么也就是意味着当前创业板指的前向估值(2020E)大约在40X左右,并没有进入泡沫化和疯狂的状态。
中金公司:“后疫情”时期,大类资产配置关注什么?
首先,风险偏好完成均值回归后开始计入海外疫情的影响;
其次,流动性的边际变化是决定大类资产短期走势的关键;
往前看,收益率曲线有望平坦化,长端利率有望挑战 16 年低位。另外,参照“非典”期 间的经验,以及稳增长对货币政策的要求,利率可能仍将维持低位直至经济有所企稳。
基本面企稳是货币政策回归疫情前轨道的前提,关注社融数据以及传递顶层政策信号的重要会议。
第三,经济增长和企业盈利对资产价格的影响将边际增加;
第四,海外疫情的发展和资产的反应滞后于国内,也会反过来影响中国资产表现。
短期主要是风险偏好的传导,中期要观察外需的变化以及中国应对外需可能锐减的举措。
维持超配利率债、港股和黄金,标配A股、信用债和海外,低配商品的建议不变。
1、WIND:美股暴力反弹,道指收涨近1300点,纳指收涨4.49%,标普500指数收涨4.61%。道指收涨5.1%,创2009年3月以来最大单日涨幅。
2、摩根大通:预计美联储3月份降息50基点,4月份再降息25基点;预计美国今年上半年经济增速约0.5%,下半年约2.25%。
3、当地时间3月2日,世卫组织发布最新一期新冠肺炎情况每日报告:中国境外共64个国家确诊新冠肺炎8774例,死亡共计128例。
与前一日报告相比,中国境外新增新冠肺炎1598例,新增6个国家(亚美尼亚、捷克、多米尼加、卢森堡、冰岛、印尼)出现新冠肺炎病例。
4、央行公告,2月对金融机构开展中期借贷便利操作共2000亿元,期限1年,利率为3.15%。期末中期借贷便利余额为41900亿元。
目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,周一不开展逆回购操作,当日无逆回购到期。资金面整体宽松,Shibor多数下行,隔夜品种上行8.6bp报1.7140%,7天期下行24.50bp报2.1290%。
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