新冠肺炎情对今年的经济带来的一些冲击，同时我们看到管理层、我们国家出手了各种措施来对冲对经济造成的不利的影响，反映到我们资本市场上，我们看到包括以5G为代表的新基建所带来的相应的板块，包括半导体，通信，计算机，甚至包括我们新的消费，网上消费、宅经济，相应的都对我们整体的资本市场，尤其是属于风险偏好容易提振的这些相关的板块的表现比较有利。这些方向实际上给我们带来更多希望，或者是未来我们能够看到高速成长的板块。

由于前期涨幅过高，包括半导体、通信、计算机几个板块今天都有一定幅度的调整，有一定的压力，但是我觉得大的方向、大的趋势，我们还是坚定地看好。

证券行业核心是两个方面，第一个是政策层面。第二个是它的行业的基本面。

政策层面：从2019年开始，整体的金融去杠杆应该达到了政策的预期目标，从那个时候开始，我们把科技作为国家战略的方向，我们也看到包括科创板的推出，包括直接融资这块，所以整体的资本市场证券行业都面临着难得的政策“蜜月期”。

行业基本面：1）证券行业佣金率再往下调的空间非常有限，但我们交易量的提升，目前证券公司的包括收入，包括盈利的弹性非常大。证券公司收入的来源，应该说二级市场成交经纪业务或者是佣金的收入接近占三分之一。信用交易，最近的市场活跃度的提升以及风险偏好比较高的板块，交易活跃，带来相应的两融余额的持续攀升，目前已超过了一万亿，这个对证券公司的信用交易以及它的利息收入这块，也会有比较明显的增长。2）定增新规出台后，很多上市公司都纷纷修改了它们定增的一些方案，未来定增的市场规模有望恢复到之前的占比非常高的程度，对证券公司的投行业务毫无疑问会带来正的并且是持续性的比较高的贡献。3） 自营的投资总体上应该说受两个方面的影响，一方面是权益市场，还有一块是固定收益的影响。权益市场总体上说今年市场的一致预期不会太弱，对证券公司有望保持比较好的贡献。固收这一块受利率下行，原来对证券的贡献毫无疑问是比较好的，后面可能证券公司还不像保险公司之前持仓的券占比可能相对高一些，总体上觉得也是比较好的一个贡献。4）资产管理业务，类似于基金这一类的业务，目前大部分证券公司的资产管理都在往类公募化的发展方向转型。所以，我们觉得他们可能类比基金公司的业务，前景也非常良好。

总之，证券行业核心应该是短期在政策比较友好的前提下，市场的成交持续地活跃，带来证券公司经纪业务的高弹性，证券行业当前和未来的投资机会都非常值得重视。

第一、   今年到目前为止，整个证券行业的表现中规中矩，从年初到现在，基本上是2、3个点，但是从过往历史看，证券行业的弹性或者beta非常得高，它的这个弹性是很多行业无法比及的，或者是投资的空间是非常大的。

第二、   证券ETF产品今年整体的收益，到目前为止只有2.2%，但是整体的规模持续攀升，今年以来净流入超过40亿元，现在规模大约180亿元，也反映了很多的投资者对证券ETF的偏爱和期待。

第三、   目前证券ETF(512880)是市场上面成交最活跃、规模最大的证券类ETF，大家可以关注这个产品的投资的机会。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

（来源：国泰基金的财富号 2020-02-28 22:47） [点击查看原文]