2月26日地产、基建大涨，我们认为政策的逆周期调控力度加大是今天地产板块上涨的主要原因。目前已经看到多城积极出台供给端政策，银行探索房贷差异化措施，在板块低估值下将进一步增强估值向上弹性，看好地产板块投资价值。

据新浪财经报道，2月24日，浙商银行下发调整个人贷款通知，对非“限购”城市，各分支机构可根据当地“限购”“限贷”和监管政策情况，将非“限购”城市居民家庭购买首套个人住房的首付贷款比例从原来的30%调降至20%。据透明售房网报道，2月25日，中国工商银行绍兴分行目前仅针对新房优质客户，将非“限购”城市居民家庭购买个人住房的二套房首付贷款比例从原来的6成下调至3成。政策的逆周期调控力度加大是今天地产板块上涨的主要原因。

对后市政策看法：

经济、财政、地产三大政策放松信号力度进一步加强，逆周期调控政策弹性或进一步加大。

（1）经济：预计2020Q1单季度GDP大幅放缓，并且经济下行斜率加速；

（2）财政：2020Q1经济走弱将导致税收下降、近期各项财政补助和税收减免政策，将造成财政减收不减支、甚至减收增支，导致“全国财政支出和财政收入增速差”或将大幅走阔

（3）地产：本次肺炎疫情导致2020Q1开工同比和销售同比将出现大幅下降。

我们认为，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，预计逆周期调控政策弹性或进一步加大，并预计房住不炒的大原则下，供给端的政策较需求端政策会更大力度、更早时间地获得推进。

投资建议：

新冠肺炎疫情对短期销售形成一定负面影响，但购房需求只是延后而非消失。同时近期政府稳经济诉求进一步加强，财政与货币政策也更趋积极，经济、财政、地产三大政策放松信号力度加强，预计逆周期调控力度将进一步加大。目前已经看到多城积极出台供给端政策，银行探索房贷差异化措施，在板块低估值下将进一步增强估值向上弹性，看好地产板块投资价值。

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