炒股做投资，能够在早期就看到腾讯、阿里、亚马逊的价值，敢于下重注，并且一路伴随，那是牛人。

但是股市不光只是牛人的世界，也是普通投资者的机会，相比起去发现腾讯阿里的价值，其实身边司空见惯的产品、公司，并不是没有机会。

就拿鸡肉股-圣农股份来说，在过去10年间，圣农股价出现过7次低位，可称为最好的买点，买入半年后，都能够收获少则50%、多则2倍的收益，这么短的时间能够收获这样的收益，放在哪里都相当不错，甚至完爆不少基金经理。

鸡肉谁都懂，分析也不会太高深，但搞得明白、赚到钱的人却不见得很多，问题在于买点对不对，投资关键在如何寻找买点，以圣农股份再做案例说明。

1、7次超级买点都有啥特征？

鸡肉股，最关键的三个维度，鸡价、业绩、内部或外部的重大冲击，这些维度在七次买点中均有何表现？

（1）第一次股价低位12年12月04日

鸡价：在9元左右，处于向下盘整位置，一年前的高位是11元，周期低位（7元）是半年之后才出现，股价是先于鸡价半年触底。

业绩：12月Q1净利增速71%，中报下滑为1.44%，Q3为-69.33%，年报-99%，所以大部分的负增长是Q4出现的，股价自6月后一路下跌，至12月的最低位，和净利润走势一致，但是13年整年的净利润延续了12年的跌势，而且跌幅加大，直到14年Q2才反弹，而股价13年都在反复盘整，并未跌穿12年12月4日的底部，可见股价比业绩早1年触底。

内外冲击：央视曝光“速生鸡”事件，指白羽鸡通过人为手段压缩生长周期，肯德基等快餐店中招，不过这是12月16日爆出的，晚于12月04日股价低点，股价当日有跌幅，但整体趋势是反弹，所以这个事件的影响有限，因为股价本身就已经处于谷底。

（2）第二次股价低位14年2月28日鸡价：处于周期回升中段，8元，低点是9个月前的7元，半年后的鸡价达到周期峰值11元。 业绩：13年每个季度的净利润跌幅都在加大，-201%、中报-280%、-327%，年报-8441%，但是到2014Q1，跌幅收窄到-47%，中报恢复增长118%，所以2014年2月28日的低点反应的是业绩反转分水岭。 内外冲击：27号披露2013年亏损业绩预告，次日股价触底低点，大致是因为业绩利空出尽触底。

（3）第三次股价低位15年08月26日

主要是因为15年股灾，同时鸡价也接近周期低点5元，但股价走势大起大落，和当时的股灾相关性较大，和业绩、鸡价相关性反而低，所以不做讨论。

（4）第四次股价低位16年01月14日

鸡价：处于周期回升初期，7元，低点是4月前的4元，峰值一年后出现，10元左右。

业绩：和第二次低点，类似，此前的15年四季净利润都是负增长，-68%、中报-911%、-376%、年报-609%，但到16年Q1，反转为134%，低点反应的也是业绩反转分水岭。

内外冲击：16年熔断时间的影响，股市普跌。

（5）第五次股价低位17年05月11日

鸡价：处于周期回升初期，6元，低点3个月前的4元，鸡价一路上涨至今。

业绩：17年开始，结束整个16年的业绩反弹，进入下行通道，净利润Q1转负，-63%，中报为-92%，但是Q3跌幅收窄，为-81%，年报-58%，可见Q4也是跌幅进一步收窄，18年Q1回升正增长（91%），照此推算，本次低点同样也是业绩出现反转（增速止跌）。

内外冲击：公司有收购，2月13日开始停牌，4月28日复牌，复牌后连续两个跌停，因为Q1业绩增速转负，其后横盘，5月11日触及低点。

（6）第六次股价低位18年02月09日

鸡价：处于震荡回升阶段，8元，属于和第五次低点同一周期，18年非洲猪瘟影响，全年鸡价都是上涨趋势。

业绩：18年开始，结束17年的净利负增长，转入上升阶段，Q1增91%，中报增204%、Q3增231%，年报增377%，所以业绩不是产生低点的原因。

内外冲击：上证指数与18年1月29日至2月09日有一轮急跌，由3587点跌至3062点，跌幅15%左右，时间和走势都和圣农股价走势一致。

（7）第七次股价低位18年12月20日

先说明，这个低点和前面几个不同，原则上并不属于低点，因为比18年初的低点9.3元要高出一半，之所以叫低点，是因为其后圣农股价开始起飞，19年全年的股价都在20元上方，因此这个时点同样是非常好的买点，一并分析。

鸡价：处于本周期的相对高的位置，11元，属于和第五次低点同一周期，18年非洲猪瘟影响，全年鸡价偶有回调，但整体是上涨趋势，19年非洲猪瘟加剧，鸡价继续上升。

业绩：18、19年全年业绩都是增长。

内外冲击：非洲猪瘟加剧，鸡肉替代效果加强。

2、买点在哪里？

上述七个股价低点，除了第3次、第6次、第7次分别有股灾、大盘急跌、非洲猪瘟加剧之外，其余都直接和业绩转向有关，第1次是业绩转亏拐点，股价加速见底，第2、4、5都是业绩转盈（或跌幅收窄）点，由此可以推导出大致的买点位置：业绩反转点、股灾、重大外部冲击。

如何解释？

（1）业绩大致可以用鸡价*数量去衡量，因此，可以透过鸡价去判断业绩变化，从鸡价和业绩的走势看，大致相同，只是业绩会稍显滞后。

不过，从第2、4、5次买点看，鸡价并不是最低点，而是处于上一周期触底后回升初期，或者说是回升阶段，但未到峰值，距离上一周期底部时间近的在3个月到9个月之间，距离本周期峰值的时间一般为6个月到一年，鸡价处于底部和峰值的平均数的位置，或比均值低一点，例如底部为4元，峰值为10元，两者均值为7元，那买点的鸡价位置可以是7元，也可以比6元，或者5元。

买点不等于鸡价低点，从投资者心态上也可以解释，虽然鸡价跌落较低的点位，但市场通常会考虑会不会有更低的点，又会不会出现趴在最低点，起不来，所以市场希望看到的是鸡价触底反弹、上升趋势已确立，才会大胆做多，要形成这种确立，鸡价要有一定的回升，不能趴在最低点，当然，如果继续趴在最低点，跌不下去，也是不错的买点，但会形成时间消耗，从而消耗成本，不见得是最佳买点。

（2）股市极端情况的出现，例如股灾，出现普跌情况，同时叠加鸡周期处于下行、公司业绩处于低位，或者股市处于熊市底部，例如2018年12月底，都会出现买点。

（3）鸡行业或养殖行业出现极端情况，也可以是买点，例如19年的非洲猪瘟出现的鸡替代猪肉事件，这种替代表现为鸡价急升，公司量价齐升带来的股价提升。

3、买点的估值参考

7次买点的估值情况如下，由于这7次存在净利润亏损情况，采用PE会出现负数，所以采用PB，作为一个参考，剔除15、16年的情况，买点的PB在2-3之间，2.3、2.4出现的次数相对较多。

至于现在是不是买点？

上述估值参考可以作为判断之一，另外还是关注鸡价。

从供求关系看，现在的鸡价价格不是处于底部，从供求关系便可以解释：

（1）需求：非洲猪瘟影响还在继续，猪生产周期较长，去年养的猪仔今年还不能大规模出栏，要到21年，所以今年仍是供应偏紧，鸡肉替代效应还存在，需求并没有减少，疫情下需求被人为压制，反而会在疫情结束后反弹，最有可能到夏天出现反弹。

（2）供应：去年Q3价位高位时，出现过大规模补栏的情况，现在已经在陆续释放产能，价格出现一定的回落，但现在的突发疫情又影响饲料供给、运输、货物流动，所以短期的市场供应会相对紧张。

需求没有减少，供应也没有大规模过剩，价格尚没有形成探底的机会，反而可能出现上涨。如果没有疫情，今年后半年、21年补栏的猪肉陆续释放，那么鸡肉替代效应会较少，加上养鸡出栏量增加，价格有可能会继续回落。

但是现在出现疫情，是一个扰动因素，所以疫情结束后，会出现价格的反弹，然后才会慢慢回落。

最好的买点，再等等吧。

注：本基金未持有任何圣农发展股份。

（来源：丶高德良的财富号 2020-02-25 13:55） [点击查看原文]