年前最后一期利得投教小课堂为大家分享了2019年最具“吸金能力”的股票多头策略，同时也提醒广大高净值投资者，股市遍布机遇与陷阱，选择专业靠谱的证券类私募基金或是更稳妥的入市方式。专业私募有自己的研究团队、投资理念和方法论，对市场有着更为深刻的分析和认识。本期利得投教小课堂为大家盘点股票多头策略头部私募的2020投策观点，以及对于黑天鹅疫情的看法。

景林资产

目前港股市场和A股市场整体估值仍然“相对不贵”，且对全球资金有较大吸引力，2020年全球资金仍会继续增加对中国核心资产的配置。2020景林将重点关注和把握三大领域的优势个股：一是新消费、新服务、新制造，二是移动互联网，三是医疗。

本次黑天鹅疫情对经济和股市有短期负面影响，但对股市中长期没有根本性影响。具体到行业板块，对电商、生物医药等有带动作用，高科技和先进制造业不受影响，对依赖线下渠道的企业较为不利。

高毅资产

估值变动和盈利增速是影响市场的两大主要因素，2019年市场整体估值有了显著的抬升，2020年盈利的波动将会是影响市场波动的一个主要因素。随着经济增速的放缓，多数行业逐步进入成熟期，行业内的公司分化将会成为一个长期的趋势，有竞争力的公司会逐步获得更多的市占率，也会有能力提高定价能力。仍看好消费、金融的结构性机会。

此次疫情短期内会使经济受到明显冲击，旅游、餐饮、酒店、交运等行业受挫，恐慌情绪的蔓延也对估值造成冲击，从而对市场产生负面影响。但这些冲击更多是一次性性质，影响时间和幅度均有限，当前市场估值合理、流动性较为充裕，疫情的冲击可能会带来一些较好的结构性投资机会。疫情期间互联网、线上电商及相关服务供应商能有效提升渗透率。疫情过去后，消费需求也会不断提升。

少数派投资

目前沪深300指数的估值水平还处于长期历史的相对低位，也处于全球主要市场的低位，可以说是良好的介入时机。行业方面，坚持看好大蓝筹，2020将继续持有银行、地产、保险、白酒和制造业中的大型企业等。对于科创板的二级市场，要非常谨慎。个股上市初期，市场的关注度很高，预期很高，定价往往比较高。一旦不达预期，下跌的风险很大。

本次疫情对中国经济的影响时间应该只是数月。中国经济发展的长期趋势不会改变，A股市场的大格局和大趋势亦不会变。疫情恐慌短期会加大市场的下跌和震荡，同时也提供了增量资金一次低价买入股票的机会，收益风险比也更好。在投资操作上，少数派会选择坚守理性，逆向而行，坚持大蓝筹强势的判断。

淡水泉投资

市场越是波动，越要敢于去逆向布局，也就是在被市场“忽略”和“冷落”的地方“淘金”。从市场来看，成长风格未来两三年最有机会，可能跑赢价值风格。关注新兴成长类资产，以及消费、周期等行业。具体来看，第一，部分成长类资产难免会有泡沫，这需要看准新兴方向，并不断验证基本面变化来进行规避。第二，在判断了大方向、寻找解决方案时，除了寻找有基本面支撑的成长类资产，还要寻找性价比高的资产，不断优化组合。第三，关注弹性更大的周期成长类资产，同时深度挖掘市场少部分尚未实现业绩重估的行业龙头公司。

截至目前，尚未看到疫情对重点布局的成长型股票造成基本面方面的实质性冲击。通过对03年SARS、09年H1N1、13年H7N9对A股市场的影响的分析，结果表明疫情仅对股市产生短期拖累，且下行幅度较为有限，待疫情稳定后市场会修复此前的回撤。投资人应当关注成长类资产的结构性机会，如果疫情持续发酵，市场受到阶段性情绪面的冲击、甚至短期出现恐慌的话，将利用好这次波动，积极优化组合性价比。

于翼资产

看好中国经济结构转型方向，具体到投资策略，将遵循产业投资的逻辑，从中长期景气度向上的行业出发，配合严格的产业对比、财务分析、管理层能力比较、治理结构与激励等多角度的公司基本面研究，专注于挑选未来3-5年中国实体经济中的优势行业的核心企业加以配置。在配置方向上，将主要集中现金牛行业（如水电、机场、免税、白酒、日化等）、需求扩张行业（如医疗、教育、新型消费、新能源、IT、半导体国产替代等）或新需求产生的领域（5G、物联网、无人驾驶、VR/AR等），以买入并持有优质企业，分享其盈利和市值成长为净值增长的主要来源。

本次疫情超预期发展，后续走势取决于疫情发展和基本面的验证。疫情方面，关键点在于新增确诊和疑似患者的拐点何时确立；基本面方面的冲击，主要体现在一季度，之后会出现增速的反弹，对全年也会有一定的影响，因此很多行业尤其是服务业都会面临业绩下调的压力。待短期冲击结束，未来于翼将关注三类机会，一是需求多半来自海外的，二是现金流稳定需求平稳增长的，三是一些受益于疫情发展的行业。另外，本次受冲击较大的优质公司股价如果下跌较多，会是一个好的中长期买点。

东方港湾投资

随着监管的逐步正规化，外资、险资等长期投资者的进入，价值投资理念的普及，尤其是注册制的全面放开和海外中概股的回归，中国的资本市场的供求双方正在变得越来越健康，中国‘长牛’根基在越扎越牢。展望2020年，依然会在白酒、互联网、教育、医疗、房地产、保险、 物业、新能源等板块保持较高仓位。对于长期跟踪的白酒板块，依然看好其确定性。

疫情的爆发适逢春节假期停工，且通常一季度全国GDP仅占全年的22%，疫情对整体经济的冲击会随着疫情的逐步控制而消除，对全年经济增长仅会产生较为短期的冲击。危中有机。正如2003年的“非典”点燃了中国电商的星星之火，成就了今天全球最大的电商消费网络，新型肺炎亦可能成为21世纪20年代云商业爆发的契机和导火索。线上教育、线上辅导、线上问诊、线上办公等新的商业模式或因此迅速发展，带动经济进入新的增长轨道。

每次突发情况所导致的大跌，都是最好的买入机会，危机后，市场、行业、企业都恢复了正常，也创出了历史新高。此刻，投资者应该冷静思考并审视自己的持仓组合，想想当初投资该企业的逻辑是否有变？如果没有发生根本性的改变，就不需要恐慌与惊惧。从历史上看，恐慌时期卖股票都是最差的选择。

重阳投资

2020将采取“守望相助”的投资策略：“守”是守护那些事关国计民生但又被市场严重低估的优质公司；“望”是冀望那些真科技、真创新，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司。科技突围是中国赢得国际竞争的关键，以中国目前的发展水平和综合国力，预计将有一批卓越的硬科技公司脱颖而出；“相助”指的是兼顾稳健防御与选择性进取。此外，如果2020国内改革及中美关系两大变量得到良性演进，中国股市不排除超预期上涨的可能性。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，而且更为国际化，资金天然有逐利的特征，负利率地区的资金很可能另寻避风港，港股市场无疑是一个很好的潜在选择。结合历史规律，重阳判断，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。

从市场的角度看，应该对目前政府的疫情防控能力充满信心，在市场恐慌时保持冷静，在短期的风险与中长期的机会间寻找平衡。在目前中性偏低的估值水平下，预计本轮港股和A股的调整幅度将远小于2003年非典时期。当下更重要的是保持冷静，思考各个行业中长期发展空间和竞争态势的改变，并结合当前市场恐慌所带来的调整机会，积极布局有望在未来经济新常态下发展壮大的优质公司，积极寻找中长期机会。

纵观头部私募2020的投资策略、对疫情的分析和后市观点，可以看出，大家对中国经济发展以及A股中长期发展都持看好态度，投资者大可不必过于悲观和恐慌。在新冠疫情局势下，高净值人士更应保持冷静和理性，从宏观层面和中长期时间维度分析和理解疫情影响，相信专业的投资理念和投资逻辑都经得起时间和事件的考验，不因恐慌而盲目决策，积极寻求专业资产管理机构的支持，适当调整资产配置计划，把握好危机中的巨大机遇。

没有不会过去的冬天，也没有不会终结的疫情，大地悄然回春，美好正在萌芽。利得小编在此温馨提醒大家，对投资来说，风险控制仍然是第一原则，选择专业和稳健就是选择安全和未来。

祝愿每一个您和您的家人都平安健康。祝愿您的资产在您的理性决策下平安度过这段非常时期，得到安全、稳健的增值。