“黑天鹅”持续引发市场连锁反应，我们的投资是否只能“坐以待毙”？又或者可以转危为安，甚至扶摇而上？

在金融领域，“黑天鹅”往往形容那些很难被预测、发生概率极低，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠覆。“黑天鹅”存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制。

一、全球经济疲软 “黑天鹅”事件频发

近些年，在全球经济疲软以及全球化进程加剧的大背景下，“黑天鹅”事件发生频率不断上升，影响范围不断加大，一只只“黑天鹅”对全球和部分地区的资产定价以及投资组合管理造成了深刻的影响。

以MSCI全球股票指数和上证指数的涨跌幅为基础，全世界范围以及中国境内的重大的“黑天鹅”事件，包括亚洲股市崩盘、911事件、雷曼兄弟倒闭、2003年中国的SARS、2015年中国的股灾等。

当“黑天鹅”事件开始发生时，股票市场的收益通常显著为负，而当“黑天鹅”事件结束后，股票市场在后续的很长一段时间都会有明显的上涨。

因此我们需要重新审视，通过大量资本界和学界的研究，从历史上“黑天鹅”事件回顾中，我们可以总结出“黑天鹅”的五大特点，以向广大投资者提出两全的投资策略，以期帮助投资者抓住危机下的投资机会。

二、“黑天鹅”五大特点

特点一：“黑天鹅”的发生难以预测。

其中的原因可能有两方面，一是由于“黑天鹅”的范围过于广泛，包括政治事件如苏联解体、恐怖事件如911、能源危机如OPEC停产、系统性违约事件如俄罗斯债券违约等。

另一方面则是由于投资者的非理性在“黑天鹅”发生时会格外突出，从而对市场产生巨大扰动，让“黑天鹅”对资本市场的影响变得更加难以预测。

特点二：“黑天鹅”的发生通常伴随着市场的下跌，结束时市场伴随上涨。

理论上说，由于“黑天鹅”通常为非预测性的外生性冲击，因此当“黑天鹅”开始并进行时，股票市场通常会受到三方面的负面冲击。

一是“黑天鹅”通常会导致股票基本面的恶化，从而影响公司的预期现金流，或因为风险加大而提升折现率，从而压制股票价格。

二是“黑天鹅”通常会引起投资者风险偏好的下降，抛售风险资产，驱动资金向避险资产流入，从而导致股票价格的下跌。

三是“黑天鹅”发生时经常伴随着市场的流动性下降，从而对股价不利。

而当“黑天鹅”结束时，资产的基本面预期将改善，市场情绪恢复，投资者的风险偏好上升，从而驱动股票价格的上涨。

通过研究历史上的全球风险事件，有学者对“黑天鹅”进程的三阶段分别做了年化计算，即：

当“黑天鹅”开始时，会导致全球股票市场约5%的下跌；

当“黑天鹅”进行时，全球股票市场会有约2%的下跌；

当“黑天鹅”结束时，全球股票市场则会迎来约3.5%的上涨。

特点三：从反应程度来看，“黑天鹅”对经济的影响越大，股票市场的反应越剧烈。

从金融常识来看，不同程度的“黑天鹅”对经济的影响有着显著的差别。从事实来看，2007-2008年的金融危机期间对经济的影响股票市场的下跌幅度和波动程度也显著的高于911事件。

特点四：“黑天鹅”发生期间，资产之间的相关性显著上升。

2008年金融危机之前，投资组合的风险主要通过资产类别的多样化来分散，但在2008年金融危机期间，投资者发现资产之间的相关性显著上升。

这让大家逐渐认识到，投资组合的风险本质上并不简单的来源于资产类别，而实质上是来源于资产背后的风险因子。

通过对不同资产内部以及资产之间的“黑天鹅”恐慌指数进行相关性检验，资本界和学界都发现“黑天鹅”风险因子的相关性非常高，即资产内部以及资产之间会受到“黑天鹅”风险的共同影响。

特点五：“黑天鹅”结束后，市场会有显著的超额收益。

同样根据“黑天鹅”的恐慌指数，学者发现受“黑天鹅”期间影响越大的资产预期收益越高，即表现越差的资产在后续的表现越好，且这一现象短期内不会消失。

三、攻守兼备守护健康财富，进退自如应对“黑天鹅”

通过对“黑天鹅”的特征总结，结合海外机构应对“黑天鹅”的成功经验，我们认为可以从风险管理和把握投资机会两个角度攻守兼备，不但能减少“黑天鹅”的影响，甚至可以抓住“黑天鹅”下的投资机会。

每当“黑天鹅”事件发生，资本市场即发生连锁负面反应，加剧跌宕起伏。企业主面临现金流告急经营困难，个人将面临失业或就业困难等，且带来的影响短期内不会消失。

选择能最大限度规避风险的投资至关重要，高盈国际旗下明星产品宙斯，采用量化云研发的智能投顾系统，精准把握道琼斯、纳指等国际期货品种趋势行情，在动荡的资本市场中躲跌捉涨持续获利！

在全球“黑天鹅”事件中，不乏对人类健康安全带来的威胁，中国的非典结束之后爆发了今天的新冠病毒，新冠之后的世界还是未知的，人类的健康隐患已成为“黑天鹅”高发的重要诱因之一。

据权威数据显示：当今中国有22%的中年人死于心脑血管疾病，7成青年白领处于亚健康状态，猝死、过劳和癌症等问题成为全民健康大敌，国民的健康隐患亟待得到改善。

在疾病隐患面前，防范永远大于治疗，时刻维护好自身健康，来应对随时可能爆发的“黑天鹅”产生的健康隐患。目前日本精密体检领先全球，拥有干细胞疗法再生医疗的科学功效，越来越多的企业家选择赴日接受体检，掌握健康即掌握财富！

对健康和财富的投资，无论何时都不会过时，在下一次“黑天鹅”事件来临之前，人类必须未雨绸缪，不仅要有身体上的免疫力，也要有现金流上的免疫力，更要有思想上的免疫力。