来源：新浪财经

现在的宏观环境与2014、2015年非常像，总之，2020年不会因为疫情改变全年的主线，全年的主线就是科技、成长、创新。后面可能会随着疫情的变化，一些消费、一些服务可能会有所表现。但是整体上来讲，全年的主线应该是科技、成长，这是没有变的。从全年来看，央行宽松的货币政策是一个主基调。

5G的投资思路

从大的产业角度来讲，我们觉得各个产业的发展有它自己的内生逻辑，5G也是这样。从各个赛道产业发展的顺序来讲，首先应该是通信设备；其次是消费电子。我们看到了市场上的表现，像后5G的应用，包括游戏、在线教育、在线医疗都得到了一个很充分的发展和追捧。当然，除了兼顾产业的投资顺序，还得兼顾个股本身的投资逻辑。

选股逻辑

我们很关注ROE这个指标，这是引领企业从市场上走出来的一个很关键的指标，是让我们抗风险获取高收益的一个很重要的武器。以ROE为核心，注重高ROE的真实性、稳定性、与股东回报匹配性。

以此我们的选股标准：1．行业的空间非常大。因为一个好的商业模式，如果在一个很窄的行业做大也很难。2．行业的竞争结构非常稳健，基本上我们喜欢寡头公司，已经充分竞争过的公司。3．要想让ROE保持稳健和一个比较高的ROE，财务指标良好，一定是护城河很宽。

新能源板块估值比较高

不光是新能源，包括科技创新领域，大家看到都会觉得估值贵。我自个儿有一个体会，对于这些行业空间很大，属于高速成长的行业，如果是按照简单的估值去买，那你会错过很多机会。对于这种成长性的公司你不能看当前的估值，你要看它的成长空间，看它的市值空间，即我们提出来“终局”概念。你重点盯的是这些公司五年、十年以后它的收入体量，它的毛利率、利润是什么样，对应的合理估值。

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