2020年2月20日，上海紫江企业集团股份有限公司（证券简称：紫江企业，证券代码：600210.SH）公告称，拟将子公司分拆至科创板上市，系鼠年首单子公司分拆预案。据统计，此前A股中已有3家公司披露“A拆A”方案，均为上市国企。紫江企业为A股分拆至科创板上市的首个民营企业。另外，楚江新材（002171.SZ）、美尚生态（300495.SZ）因子公司分拆事项进展缓慢，引起投资者关注。

2019年12月13日，证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称“分拆新规”）。截至2020年2月21日，A股中已有4家公司在新规发布后披露分拆方案，其中，上海建工(600170.SH)子公司拟冲刺上交所主板，中国铁建（601186.SH）、上海电气(601727.SH)、紫江企业则拟将子公司分拆至科创板。

紫江企业子公司欲冲刺科创板，曾拟挂牌新三板

紫江企业主要从事包装业务，主要产品为PET瓶及瓶坯、皇冠盖、塑料防盗盖、标签等包装材料以及饮料OEM等产品。据分拆上市预案披露，此次分拆的对象为控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（以下简称“紫江新材料”），主要从事锂电池包装铝塑膜的研发、生产和销售，紫江企业拟将其分拆至上交所科创板上市。

同时，紫江企业将启动紫江新材料战略投资者引进工作，分拆完成后，紫江企业股权结构不会发生变化，且仍将维持对紫江新材料的控制权。目前，紫江企业直接持有紫江新材料70%股份。

上市公司分拆条件

根据分拆新规要求，上市公司分拆应当同时满足上述七大条件（如上图所示）。据披露，紫江企业于1999年上市，2016年-2018年实现的归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）分别约为2.03亿元、2.07亿元、2.68亿元，而紫江新材料的净利润分别约为-426.85万元、1696.72万元、2916.04万元，扣除拟分拆子公司净利润后，紫江企业的净利润累计约为6.36亿元，满足分拆新规要求。

另外，截至2019年9月30日，紫江新材料的总资产为1.76亿元，占紫江企业总资产的1.62%；净资产为9957.78万元，占紫江企业归母净资产的2.14%；2019年前三季度实现净利润2006.32万元，占紫江企业前三季度归母净利润的4.94%。而对于分拆新规中的其余条件，紫江企业和紫江新材料也均满足。

对于在科创板首发上市募集的资金，紫江新材料将用于投资研发与应用项目、生产基地建设项目及补充流动资金。

值得注意的是，2017年10月，经紫江企业董事会审议通过，紫江新材料拟改制设立股份有限公司，改制完成后，在符合国家相关法律法规政策和条件成熟的情况下，紫江新材料拟申请在新三板挂牌。

2月21日，紫江企业一字涨停，报收4.13元/股。

国企率先开启“A拆A”，另有两公司分拆进度缓慢引投资者问询

除了紫江企业以外，A股中还有3家国企已公布“A拆A”预案。

2019年12月18日，在分拆上市新规落地5天后，中国铁建抛出A股首份分拆方案，拟将子公司中国铁建重工集团股份有限公司分拆至科创板上市，目前该事项已获得香港联交所同意。

2020年1月7日，上海电气宣布，拟将其控股子公司上海电气风电集团股份有限公司（以下简称“电气风电”）分拆至上交所科创板上市。预案显示，上海电气于2008年上市，2016年-2018年实现的归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）分别约为13.85亿元、16.97亿元、19.01亿元。电气风电初步考虑将上市募集的资金用于风电装备技术研发项目、风电后市场项目、现有制造产能升级及能力提升相关项目。

1月9日，上海建工宣布，全资子公司上海建工材料工程有限公司（以下简称“建工材料”）及相关主体经过适当重组后将整体变更设立股份有限公司，并拟在上交所主板上市。预案显示，上海建工于1998年上市，2016年-2018年实现的归母净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）分别为16.59亿元、19.14亿元、24.48亿元，而建工材料的归母净利润分别为2.53亿元、2.43亿元、3.00亿元。

事实上，在分拆新规落地之初，多家上市公司曾表示正积极研究子公司上市事宜。如今，眼看紫江企业又抛出一份分拆预案，投资者们有些坐不住了，近期，楚江新材、美尚生态均收到投资者关于子公司分拆进展的提问。

2019年12月14日，楚江新材曾在互动平台表示，子公司江苏天鸟高新技术股份有限公司、湖南顶立科技有限公司符合科创板定位，公司将积极推动分拆上市的相关工作。12月16日，美尚生态称，公司正积极评估研究包括江苏绿之源生态建设有限公司在内的子公司境内外上市事宜。

据上市公司回复显示，目前，楚江新材仍在对子公司分拆上市可行性进行论证，而美尚生态的子公司境内外上市相关事项仍在论证、推进过程中。