资本深探原创 作者 孔愕

2月20日，中国平安（601318.SH）公布了其2019年全年业绩报告。报告显示，中国平安2019年全年营业收入达到1.17万亿元人民币，同比增长19.7%；归属于母公司股东净利润达到1494.1亿元人民币，同比大涨39.1%。

从收入组成来看，保险相关业务收入仍然是中国平安最重要的收入来源，在2019年总计约9676.4亿元人民币，相比全年同期增长21.7%，单保险业务收入已经逼近万亿元大关。在收入占比上也达到了82.8%，高于前两年水平。

推动保险相关收入快速提升的主要是其寿险及健康险业务在2019年大幅提升，总计达到7170.9亿元人民币，相比2018年大涨25.7%；而财产保险在2019年收入为2505.5，同比仅增长11.4%，低于公司整体收入增速。

作为保险以外第二大业务板块，银行业务在2019年取得总收入1379.6亿元人民币，同比增长18.2%。银行业务保持较快增长，主要是由于公司的零售业务在2019年实现了较快增长。

除了保险及银行两大核心业务外，中国平安信托、证券、以及其他资产管理等传统金融业务也取得了不同程度的增长。

值得一提的是中国平安科技业务板块。中国平安的科技板块业务主要包括陆金所、金融壹账通、平安好医生、平安医保科技、以及汽车之家等科技业务公司。

根据中国平安科技板块2019年总收入为320.5亿元人民币，相比较2018年下降8.2%。由于金融壹账通、平安好医生以及汽车之家均为平安系旗下上市公司，根据三家之前各自公布的财报数据显示，其营业收入在2019年均取得较大幅度的提升，由此推断平安科技板块收入的下降很可能是由于陆金所及平安医保科技收入在2019年下降导致。

尽管如此，根据中国平安财报显示，其科技板块截止2019年末估值总额达到691亿美元，占中国平安总体估值的30%以上（根据2020年2月21日中国平安收盘价计算，其市值约2140亿美元），而其科技板块收入及利润占中国平安总收入及利润比例分别为2.7%及2.3%，其科技板块估值呈现虚高。

作为A股市值第一的保险企业，中国平安的盈利能力依旧十分出色。

2019年，中国平安归属于母公司股东净利润达到1494.1亿元人民币，相当于平均每天净赚超过4亿元人民币。

与2018年相比，其归属于母公司股东净利润同比增长39.1%，远超过其总营收的增速。其净利润率在2019年也达到历史新高的12.8%，高于2017年和2018年的利润率。

另一方面，其加权平均净资产收益率在2019年达到24.4%，远高于2017年、2018年的20.7%和20.9%。这也就意味着中国平安在使用自有资产（剔除负债后的净资产）赚钱效率在2019年大幅提升。

现金流方面，中国平安表现同样出色，其2019年经营活动现金流量净额达到2494.5亿元人民币，远高于2018年的2062.6亿元，是2017年经营活动现金流的2倍以上，自身造血能力优秀。

经营数据方面，截止2019年末中国平安个人客户数超过2亿人，相比2018年末增加超过2000万；而其互联网用户数则全网达到5.16亿人，相比2018年底净增超过6000万。

作为一家以保险为主业的传统金融机构，中国平安拥有超5亿人的互联网用户数，几乎可以和任何一家巨头互联网公司媲美。同时，随着公司互联网用户数的不断增加，其客均营运利润仍然呈现持续上升的趋势。

尽管中国平安目前大多数互联网用户是来自其科技板块，但随着平安体系内各金融业务板块与科技业务逐步打通，公司未来将由更大的想象空间。