本周市场继续回升，截止周五，沪指收于3039.67点，周涨4.20%，收复3000点关口，深证成指收于11629.70点，周涨6.54%。中小创依旧表现强劲，创业板指周涨7.61%，中证500周涨6.70%。

板块方面，本周全线上涨。其中电子、国防军工、通信分别周涨13.40%、12.19%、11.11%，涨幅居前。房地产、银行、医药生物周涨幅较小，位居后三名。

数据来源：Wind，截至20200221

市场评论

01股市

基本面分析，目前湖北省外疫情进入缓和期，根据国家卫健委数据，截止2月19日，全国除湖北以外地区新增确诊病例连续第16天呈下降态势，并且多省份无新增确诊病例，尽管2月20日这一数据出现反弹，未能实现17连降，但疫情缓和趋势已基本确立。随着湖北省外疫情逐步得到控制，企业复工复产取得积极进展，根据国家发改委数据，广东、江苏、上海等地规模以上企业复工率超过50%。从经济指标来看，截止2月21日，六大发电集团日均耗煤量连续2天突破42万吨，反弹较为明显，预计后续经济指标将继续出现修复。

资金层面，2月20日，全国银行间同业拆借中心发布的1年期LPR报4.05%，较上月下调10BP，5年期以上LPR报4.75%，较上月下调5BP，符合预期，从DR007和R007利率走势来看，银行间流动性较为宽裕。

本周北上资金净流入64.93亿元，前四个交易日融资净买入366.48亿元，融资买入占A股成交额的比重为11.15%，创下2018年以来的最高水平，市场情绪十分活跃。

后市展望：2020年要完成诸多经济目标，其中包括实现国内生产总值比2010年翻一番，因此货币和财政政策加码的确定性非常高，目前来看，货币政策已经率先开始发力，先后下调OMO、MLF、LPR等货币政策工具利率水平，流动性环境明显改善。此外，证监会发布了“再融资新规”，放松了融资条件，制度环境明显改善。投资者可关注景气度和盈利趋势上行且基本面受疫情影响较小的科技板块，以及复工预期逐步升温且前期受疫情影响超跌的板块，我们当前仍维持对市场震荡偏乐观的判断。

02债市

本周10年期国债收益率2.89%，较上一周上升7BP。市场在前两周下降行情后，本周出现了一定程度的反弹。目前来看，市场已形成了疫情可控的共识，国债利率已处于历史低位，利率水平要再进一步突破低位，需要政策明显超预期，但目前来看这种可能性较小。

市场预期疫情后经济会反弹回补，长期经济不会一蹶不振，在这种预期下，与之对应的长期利率水平下降的空间也相对有限。由于目前短期利率水平很低，长短期限之间提供了较足的利差保护，长期大升的概率也较小，大概率将维持当前水平震荡，债券投资可以考虑做波段交易性操作。

03原油

本周原油价格震荡攀升，截止周四WTI和布伦特原油期货分别收于53.78美元/桶和59.31美元/桶。受到EIA库存数据大幅超预期下滑影响，油价迎来较大涨幅，但随后美联储巴尔金表示负利率没有被证明是成功的，市场短期对美联储继续降息难有乐观预期，导致油价逐步回调。近期原油行情多为低位反弹而非反转，在缺少实质利好因素的情况下，预计油价将保持宽幅震荡。

04黄金

金价迎来五连涨，截止周四黄金期货收报1622.3美元/盎司，创七年新高。作为避险品种，近期大量的外部资金将涌入到黄金市场中，全球经济的不确定性也在支撑着金价走高，此外各国央行将大概率延续货币宽松政策也成为黄金上涨的触发因素。在黄金收获新高的同时，美元和美股也同样维持在高位，而通常黄金与美元、美股的走势相背离。目前在市场高亢做多的情况下，值得注意暗藏的风险，黄金投资建议做好风险把控，密切关注美元与美股进一步走势。

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