创业板自去年以来重返A股舞台中央，创业板指数持续领涨各大主流指数，而借道指数增强产品的投资者，收益则更是锦上添花。Wind数据显示，截至2月19日，近一年以来长城创业板增强A（001879）净值上涨超过68.45%，远超同期创业板指52.16%的涨幅，超额收益将近15%！

今年创业板行情大概率延续

回顾2019年，创业板指数领涨A股。对于其中的原因，基金经理雷俊认为，核心的因素来自业绩提升。

目前创业板的2019年度业绩预披露比例接近100%，年报的净利润增速均值为60%。作为于股价涨幅最相关的因子，其主要驱动了创业板行情。当然，在2018年的指数底部情况下的估值修复，对于去年涨幅也有一定的影响。

2020年，创业板行情大概率将会延续的逻辑主要有两方面的原因：

第一，在2019年业绩预增原因中，行业景气水平上行而带来的业绩增长占比超过57%，公告中明确提及2018年度商誉减值基数低原因的占比不到10%，这说明创业板市场内生增长动力明显。

第二，从高质量的发展趋势看，未来将进入科技驱动经济的大周期中，而创业板市场中，近六成的上市公司为战略新兴产业公司，科创性质表现突出，创业板指作为把握科技投资机会的核心标的，或将在这波科创浪潮中获益良多。

多因子模型捕捉扩散行情

Wind数据显示，截至2月19日，近一年以来长城创业板增强A净值上涨超过68.45%，远超同期超过创业板指52.16%的涨幅。

这其中的增强从何而来？

长城创业板指数增强基金的核心运作模型，仍旧是多因子模型。

雷俊：针对创业板指数的特点，我们量身定制了多因子模型。影响最大的风格因子来自于动量，有点类似于大众所理解的趋势投资，这种风格因子在创业板成长型趋势风格中，带来了明显的积极回报。

　　关注科技成长持续性与研发投入

近日，创业板指数创下近三年来新高，不少投资者担忧其性价比问题。但按三年周期来说，从2012年开始，美国科技创新代表的纳斯达克指数一直都处于每年创新高的状态，但如果中途怀疑其投资性价比，那将损失掉好多倍的投资机会。投资科技创新成长股，主要需要关注其成长的持续性和研发投入情况。如果业绩兑现能很好地消化估值，那么在估值切换后，仍将有很好的投资机会。

从最新数据看，各个细分行业的头部公司静态估值都不是很便宜，机构的持股比较集中，如果一旦业绩出现回调，可能会有拥挤交易的风险。但从行业内部来看，部分小公司相对估值略便宜，可能会有行情扩散下的投资机会。

雷俊：未来很长一段时间内，创业板或仍将是内资、外资投资中国创新型股票的主战场。他期待注册制能在创业板上尽快展开，能够进一步扩容科技与创新股票。此外，退市、并购重组等新规的落地，将促进行业的横向、纵向整合，加速优胜劣汰，使得更多优质的公司快速成长，形成科技创新核心竞争力。

一方面，从国家重视自主可控、科技创新的程度看，后续对于这方面的投入只会不断的加大。因此，从大周期角度看，当前仍是做配置的好时点。创业板指行情从2018年底启动至今，只有一年多一点的时间，而纳斯达克指数过去11年的行情都是在科技创新驱动下实现的。因此，未来创业板指仍有很大的空间。

但从普通宽基指数的波动看，创业板指是最大的一个波动品种。因此，其交易属性也很明显。对于波段投资者来说，波动大意味着很大的波动盈利空间，从这个意义上讲，长城创业板指数增强也是很好的短期交易工具。

本期重点推荐

长城创业板指增强基金A类与C类，近一个月、近三个月、近六个月、近六个月、近一年净值增长率均为同类第1，是当前市场上极佳的捕捉创业板指行情的工具之一。

长城创业板指数增强C（006928）

长城创业板指数增强A（001879）

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