特斯拉联手宁德时代

据外媒报道，特斯拉正就在其中国工厂生产的汽车中使用不含钴的电池与宁德时代进行深入谈判。该产品的采用将标志着这家美国汽车制造商首次将所谓的磷酸铁锂(LFP)电池纳入其产品线。
在现有电池技术中，三元电池所要用到的钴是电动汽车电池中最昂贵的金属之一，而磷酸锂电池不含钴，性价比突出。此前有消息称特斯拉将致力于降低上海工厂生产的Model 3成本，以抢占市场，因此磷酸铁锂电池成为马斯克的必然选择。
传统上磷酸铁锂续航里程较短，但此前比亚迪已宣布研发成功“刀片电池”技术，其体积能量密度和重量能量密度有大幅度提高。实际上，国内新能源车补贴退坡后磷酸铁锂在安全性和成本上的优势逐步显现，去年三季度以来磷酸铁锂电池的市场需求大幅回暖。其中在12月份装机电量约4.65GWh，环比增长高达89%。
国内已有多家车企准备在一些新能源乘用车上使用磷酸铁锂动力电池。业内预计2018-2022年磷酸铁锂动力电池出货量复合增长率有望超过30%，2-3年内市场份额会有较大提升。而特斯拉的加入，无疑将给本已火热的磷酸铁锂电池市场再加上一把火。
比亚迪的刀片电池

什么是刀片电池？ 其实就是长电芯方案（主要指方形铝壳）。通过增大电芯的长度（最大长度与电池包宽度相当），将电芯扁长化设计，来进一步改进电池包集成效率的技术。它不是某一个特定尺寸的电芯，而是基于不同需求可形成不同尺寸的一系列电芯。
“刀片电池”是比亚迪新一代磷酸铁锂电池的一个名称，是比亚迪研发多年的“超级磷酸铁锂电池”。刀片电池实为比亚迪开发的长度大于等于 600mm小于等于 2500mm 的单体电池，通过阵列的方式排布在一起，就像“刀片”一样插入到电池包里面。 相比于比亚迪此前的磷酸铁锂电池，“刀片电池”的升级重点在于可实现无模组，直接集成为电池包（即 CTP 技术）。刀片电池包通过优化电池包结构，从而提高电池包之后的效率，但对单体能量密度提高没有太大影响。

与“刀片电池”有相同效用的还有 CTP 技术。 CTP（cell to pack）技术是实现电芯无模组，直接集成电池包。 2019 年，宁德时代率先采用全新 CTP 技术的无模组电池包。表示在成本上， CTP 电池包体积利用率提高了 15%-20%，零部件数量减少 40%，生产效率提升了50%，投入应用后将大幅降低动力电池的制造成本。比亚迪规划到 2020 年，其磷酸铁锂单体能量密度将达到 180Wh/kg 以上，系统能量密度也将提高到 160Wh/kg 以上。
宁德时代的 CTP 技术，提供了一种电池包， 在满足电池包轻量化的同时，提高电池包在整车的连接强度。其优势主要有两点： 1） CTP 电池包因为没有标准模组限制，可以用在不同车型上，使用广泛。 2），减少内部结构组建， CTP 电池包能提高体积利用率，系统能量密度也间接提升， 其散热效果要高于目前小模组电池包。

虽然比亚迪公布，会将刀片电池方案在汉上商用，但是商用车仍然会是率先使用的方案。我们认为比亚迪在自己的乘用车上商用，就是为了突破一般的产业逻辑：新技术往往是在商用车上推进，而乘用车使用会更加谨慎。比亚迪在自己的车上采用刀片电池，无疑是为了加快乘用车的推进速度。其实刀片电池和 CTP 方案殊途同归，都是为了进一步降低成本，而单体电池变大之后，处于安全的考虑，磷酸铁锂成为首选。

相关公司

我们预计， 2020 年磷酸铁锂的电池在商用车占比将进一步提升。 从投资的角度， 上游磷酸铁锂得以放量， 下游商用车盈利能力边际改善。由于整个磷酸铁锂的上游已经经过三年洗牌，行业集中度较高。 产业链中如果达到 10 家供应商， 就是集中度已经非常高了， 稳定出货第三方的供应商只有 3-4 家。所以我们认为，龙头受益明显。
重点关注稳定出货的正极材料龙头企业以及下游新能源客车企业，建议关注：德方纳米（300769.SZ） 、国轩高科（002074.SZ） 、比亚迪（002594.SZ） 和宇通客车（600066.SH）。