“民以食为天”。农业是人类的衣食之源、生存之本。

当前农业领域面临的最大问题是耕地资源有限与不断增长的全球人口总数的矛盾。据联合国2017年统计数据显示，2010年全球人口70亿，预计2050年将达到98亿，因此提高农作物产率，是社会对农业日益增长的最大需求。然而，农产品产量的提高，却离不开持续有效的农药产品的保护。

德国的Oerke 博士曾对世界农业统计中的八个主要作物因病虫草害引起的损失情况进行了分析，结果令人吃惊。分析发现，农作物因病虫草的危害，经济损失最高可达70%。如果通过农药的使用，则每年将挽回大量的粮食和经济损失。显而易见，农药是解决全球粮食危机、确保农业稳产丰产必不可少的重要物资之一。

一、农药

按《中国农业百科全书.农药卷》的定义，农药主要是指用来防治危害农林牧业生产的有害生物（害虫、害螨、线虫、病原菌、杂草及鼠类）和调节植物生长的化学药品，但通常也把改善有效成分物理、化学性状的各种助剂包括在内。

广义的讲，农药分为作物保护类农药和非作物保护类农药，作物保护农药按用途主要分为除草剂、杀虫剂、杀菌剂和植物生长调节剂等，主要应用于农作物保护。非作物保护类农药主要包括杀鼠剂、驱虫剂、健康灭蚊用品等，主要应用于住宅用药、公共健康、林业管理、工业防霉、害虫防治、季节用药、木材防腐、草坪防护等领域。

二、农药产业链

农药行业属于精细化工行业，其上游为石油、化工原料，中游包括中间体、原药和制剂三个细分行业，下游主要为作物和非作物用途。

石化行业处于农药行业产业链的前端，最终源头为石油。石油价格、石化行业的波动将会影响农药中间体、农药原药甚至农药制剂的产品成本和经营成果。

农药中间体、农药原药和农药制剂构成了完整的农药中游产业链。

其中，原药细分行业的技术壁垒主要在于农药活性成分的研发能力与合成技术，研发成本高，时间周期长，技术难度大。而制剂主要是在原药的基础上，结合分散剂、助溶剂等辅料，复配、生产出可以施用的农药产品。

目前，全球龙头企业掌握着大量的原药专利、制剂登记证，占据农药市场产业链的利润顶端以及85%左右的市场份额。英国农化资讯商Agrow公布数据显示，2018年全球农药公司占有市场份额超过5%的公司有6家，均为传统的农药行业巨头企业。具体包括先正达（99.09亿美元，17.21%）、拜耳作物科学（96.41亿美元，16.75%）、巴斯夫（69.16亿美元，12.02%）、科迪华（64.45亿美元，11.20%）、富美实（42.85亿美元，7.44%）、安道麦（36.17亿美元，6.28%）。而其他公司则只占有剩余15%的市场，行业集中度较高。

农药行业的下游主要为农业，部分为林业及卫生防疫领域。从下游农作物用药情况来看，用药市场规模排名前10的农作物分别为果蔬、谷物、大豆、玉米、水稻、棉花、油菜、甘蔗、甜菜、向日葵。其中果蔬是用药市场规模最大的农作物，占据整体农药市场规模的1/4；果蔬、谷物、大豆、玉米、水稻是农药需求量最大的农作物，市场规模占整体市场规模的77.4%。从各作物2013-2018农药市场规模占比情况来看，果蔬和水稻农药市场占比呈上升趋势，而谷物和玉米农药市场占比呈下降趋势。

三、农药市场

由于农产品刚性需求的影响，在全球人口增长及耕地面积减少的矛盾下，农药的广泛使用以提高单位面积产量是解决的粮食问题的重要出路。

全球农药市场销售额从2001年的298.90亿美元增长到2014年的627.02亿美元，增幅为109.78%。2015年，全球经济增长乏力，农产品价格走低、库存水平趋高以及厄尔尼诺现象造成气候异常等一系列利空因素导致农药市场需求疲弱，创下新世纪以来最大降幅。2015年全球农药市场销售额为581.81亿美元，其中作物保护用农药市场为518.35亿美元，非作物保护用农药市场为63.46亿美元。但自2015年后，全球农药市场保持小幅增长趋势。截止2018年，全球农药市场销售额648.72亿美元。其中全球作物保护用农药市场规模575.61亿美元，占比为88.42%，非作物保护用农药市场规模73.11亿美元，占比为11.58%。

全球共开发过2000个以上的品种的农药，但作为商品流通的只占30%，约600个。2018年全球的农药总使用量约为300万吨，其中欧洲用量为96万吨，占比32%，排名第一；美国51万吨，占比为17%，排名第二；我国农药使用量为21万吨，排名第三。目前，我国农药消费有80%左右用于农业生产，有15%左右用于林业生产，其他主要用于卫生防疫等领域。

农药主要包括除草剂、杀虫剂和杀菌剂三大类。2011-2018年，除草剂市场规模由204.59亿美元增长至246.08亿美元，市场份额占比由44.34%降低至42.75%。杀虫剂市场规模由118.33亿美元增长至145.49亿美元，市场份额占比由25.65%降低至25.28%。杀菌剂市场规模由117.28亿美元增长至163.19亿美元，市场份额占比由25.42%增加至28.35%。2018年除草剂占比达到42.75%，依然占据农药市场的半壁江山，杀菌剂和杀虫剂农药市场规模分别为28.35%和25.28%。

在农药市场上，除草剂占据了半壁江山，而杀虫剂、杀菌剂占比接近。目前，销售额上亿美元的农药有64种，其中除草剂有29种，杀虫剂18种，杀菌剂15种，其他2种。

四、我国农药企业

我国农药行业起步晚，受长期行业集中度低导致的技术落后、产品老化和附加值低等问题困扰，导致现有工艺技术水平与国外大型农药公司差距很大。

虽然目前我国已成为全球第一大农药生产国，但是国内企业主要为海外农药巨头做中间体、原药加工，因此全球约60%的原药来自中国，对外出口比例能达到70%以上，几乎覆盖全球主要农药市场。然而，在制剂方面，由于我国目前尚未形成专用的农药助剂工业体系和农药助剂的质量检验标准，导致很多海外农药巨头从我国农药原药企业购买原药加工复配为农药制剂并向国内销售，赚取高额利润。

过去，全球农化巨头相继开启了整合之路，通过重构产业链的方式充分享受两端带来的更强竞争优势。因此，我国农药行业整合升级目标明确。据统计，2015-2018年国内农药企业CR20由44.22%提升至54.98%。2018年全球农药销售前20强销售额占行业整体销售额比重已经达到86.63%。可以预计，通过整合升级，未来我国农药企业也将享受产业链两端带来的利润增长。

扬农化工（600486）：公司为全球麦草畏和菊酯类原药龙头，当前公司拥有草甘膦4万吨/年、麦草畏2.5万吨/年、卫生菊酯2600吨/年、农药菊酯5500吨/年、中间体贲亭酸甲酯5000吨/年、吡唑醚菌酯1000吨/年、吡虫啉3000吨/年、啶虫脒2000吨/年等系列主营产品产能。

利尔化学（002258）：公司为全球草铵膦原药和氯代吡啶类除草剂原药龙头，其当前拥有草铵膦产能15400吨/年，毒莠定产能3000吨/年，毕克草产能1800吨/年，绿草定产能 500吨/年，丙炔氟甲胺1000吨/年，氟草烟产能500吨/年，氟环唑150吨/年。

利民股份（002734）：公司为国内保护性杀菌剂龙头，拥有代森锰锌35000吨/年、百菌清产能3万吨/年、硝磺草酮1000吨/年、阿维菌素300吨/年、草铵膦1500吨/年产能。

（资料来源于：解析投资APP）