机构动向：

近一个月，国泰君安、招商证券等发布行业深度报告并分别给予“增持”和推荐评级，长江证券、中泰证券等在近期行业周报中建议关注在线视频行业。

核心逻辑：

1、居家隔离致使短视频下载量激增，2021年市场规模有望达到两千亿元

受疫情影响，居家隔离环境使得公众线上娱乐消费需求增强，短视频作为切分用户使用时长的主力，下载量明显提升，以快手为例，春节期间1月25日-1月29日在40万日下载量左右。

流量是变现的重要基础，2018年短视频市场规模467.1亿元，艾瑞咨询预计到2021年短视频市场规模有望达到两千亿元。广告营销、网红带货是短视频最重要的变现方式，据艾瑞咨询数据，2018年短视频营销市场规模达140.1亿元，预计2020年短视频营销市场规模将达560.9亿，同增70.9%。

2、长视频需关注付费转化率的提升，会员收入爱奇艺有5倍提升空间，芒果TV有超10倍提升空间

长视频未来需重点关注付费转化率的提升，广发证券认为会员提价或成为唯一可展望的收入扩张逻辑。

以爱奇艺和芒果TV为例，当前的会员价格和会员渗透率均处于低位，预计爱奇艺整体MAU（月活跃用户数）天花板或在6亿人次左右，付费用户渗透率或许可达到33%左右，会员收入较2018年有近5倍提升空间；同理，芒果TV MAU的天花板或为2亿左右，会员渗透率在25%左右，会员收入相较2018年有超10倍提升空间。

3、头条系进军长视频领域，“爱腾优”加入连续短剧蓝海市场，拓展短视频版图

为进一步提升流量获取与用户粘性，短视频平台在逐步打破时长限制。抖音和快手都在进行时长为10-15分钟的中长视频的小范围测试，头条系进军长视频，电影《囧妈》大年初一在西瓜视频上映，致使西瓜视频每日下载量从2020年1月22日的16万增至1月25日的近48万，增幅近200%。长江证券认为具备雄厚资金实力的新平台进入，长视频格局将变，内容投入总量有望增长。

长视频平台“爱腾优”瞄准连续短剧市场，以此拓展短视频版图，各自制定了分账短视频的准入标准和分账规则，正式加入这一蓝海。

相关公司：

长视频方面，国金证券建议关注芒果超媒，爱奇艺。芒果超媒通过“超芒计划”、“大芒计划”等内容和运营创新，以及数据化、智能化的技术创新，用户规模和变现能力均有望稳步提升，公司移动端活跃用户仍有60%提升空间；爱奇艺流量处于领先地位，付费用户基数过亿，剧集储备也已披露40集左右。

短视频方面，招商证券建议关注四个方向：

本期脱水研报报告来源：

1、长江证券《《囧妈》开辟线上春节档，头条系亮 剑长视频 》20200124

2、国泰君安《文娱需求加速线上迁移，手游短视频流量份额持续提升 》20200203

3、中泰证券《疫情催化，推荐在线娱乐、视频和在线教育等行业投资机会 》20200209

4、信达证券《从抖音爆发探究私域流量变现的可能边界 》20200212

5、国金证券《王者谁定，看美国长视频行业内容与渠道之争》20200211

6、广发证券《长视频行业：困境与希望 》20191203

免责声明：本文整理自卖方研究报告/专家观点，不代表本公司对任何投资机会的推荐。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。