上周财政部提前下达2020年新增地方专项债8480亿元,今年以来共下达1.8万亿地方专项债。在地产方面,中央加大了调节力度,地方密集出台相关支持政策。在货币和地产政策的合力推动下,电子、新能源,以及地产、基建等多个板块陆续出现了快速的上涨。
地方密集出台支持政策
万家精选混合关注地产板块。
上周房地产指数上涨7.51%,沪深300指数上涨2.25%,相对收益为5.26%,板块表现强于大市。
上周地产板块表现较好的原因是多省市密集推出房地产支持政策:缓缴或分期缴纳土地出让金(西安、上海、南昌、福州)、土地保证金比例降至20%(西安、南昌)、土地款缴纳50%可预办理不动产登记(西安)、引导信贷合理适度增长(无锡)、保障住房贷款有序投放(无锡)、预售资金监管放松(无锡)、顺延项目开竣工和预售期限(福州、无锡)、提供购房补贴(衡阳)等。目前地方政府的政策主要体现在供给端,给开发商前端投资以支持,未来不排除在需求端也给予一定支持。
另有媒体报道,中国央行拟调整MPA(宏观审慎评估体系)中的房地产信贷相关考核指标,仅考核房地产广义信贷,而不再细化考核按揭和开发贷等具体比例。意思就是之前对于房地产的开发贷额度有限制,现在可以把按揭的额度调整到做开发贷,放松地产行业前端融资。
我们认为新冠肺炎疫情全年销售形成负面影响,考虑一季度占比小以及需求延后等因素,预计全年影响可控,却将打破政府兼顾控地产和稳经济的弱平衡,或将促发逆周期调控弹性进一步加大,目前板块2020年业绩确定性强、主流房企估值创新低、而股息国债利差创新高,此外政策弹性打开也将带动估值弹性,我们维持板块推荐评级,并优选可售充沛、杠杆可控、经营优质的房企。
对后市展望:新冠肺炎疫情对短期销售形成负面影响,但需求只是延后并未消失。优质房企的优势将更加凸显,并且在肺炎疫情影响下,近期中央强调要加大宏观政策调节力度,央行引导利率下行态度明确,地方政府也密集出台支持政策,逆周期调控力度进一步加大,在板块低估值下有望进一步增强估值向上弹性。我们看好板块未来的绝对收益行情,并优选可售充沛、杠杆可控、经营优质的龙头房企。
后市展望
上周两市成交额较前一周有所下降,周五为8000亿,而创业板指数已经明显创出新高,结合疫情对于当前经济形成的实质性影响,我们认为市场调整压力正在加大。然而再融资新规于周末正式发布,这不仅直接有利于成长股,也有利于市场的活跃度,因此我们认为市场在本周有望震荡整理。
数据来源:Wind,截至2020.2.16。
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