万达信息原第一大股东万豪投资破产清算的第一次债权人会议牵动着各方投资人的神经。因为它很有可能将决定万达信息未来的股权结构乃至战略走向。当然也在一定程度上影响着万达信息股价的走向。为此，2020年02月13日之前的几个交易日万达信息的股价不仅摆脱了疫情的冲击而且还走出了一波波澜壮阔的行情。可就在大家普遍预期如果第一次债权人会议能一次性解决问题股价将连板时到了2020年02月13日。随着万达信息原第一大股东万豪投资破产清算的第一次债权人会议因疫情防控而延期且具体延期到何时召开还要视疫情防控需要来另行通知的消息慢慢传开，万达信息的股价也就在即将涨停时突然止步并掉头向下。次日既2020年02月14日更是大跌收场，在情人节里却给广大万达信息股民以无情的打击。

既然万达信息原第一大股东万豪投资破产清算的第一次债权人会议已确定延期了，而且延期后的召开日期未定，那么该如何理性判断这万达信息原第一大股东万豪投资破产清算的第一次债权人会议召开前的股价走势呢？

个人认为这要结合万达信息现在的第一大股东中国人寿对股价的判断以及具体的拍卖定价规则等来综合研判。那么万达信息现在的第一大股东中国人寿是如何判断万达信息的股价的呢？让我们回头看看万达信息以前的公告及相关资讯，看看能不能从中找到一些蛛丝马迹。

从万达信息以前的公告及各种资讯中我们看到中国人寿在各种场合表示未来不排除在价格合适的时候增持万达信息股票。那么，中国人寿心目中的万达信息合适的价位倒底是多少呢？以前的公告显示中国人寿与万豪投资于 2019 年 6 月 23 日签署了《股份转让协议》，约定万豪投资向中国人寿以每股 14.44 元的价格协议转让公司非限售流通股份55,000,000股（以下简称“本次股份转让”），总价款为 7.942 亿元，占公司总股本的 5.0142%。那一次股权转让协议如果完成，万豪投资将把万达信息第一大股东的位置让给中国人寿。后来那次协议解除，中国人寿便在二级市场增持万达信息股票而以微弱的持股优势成为万达信息的第一大股东。在二级市场增持的价格没有超过那次转让的协议价14.44元。中国人寿成为万达信息第一大股东的平均持股价也没超过那次协议价14.44元。2020年02月03日万达信息一字跌停在14.00元，没见中国人寿增持。2020年02月04日万达信息进一步大跌至12.75元，又没见中国人寿增持。

由此推断，中国人寿心目中万达信息的合适价应该不高于14.44元，甚至低于12.75元。

再来看看股权拍卖的定价规则。2019年11月21日，上海金融法院召开新闻发布会，发布《上海金融法院关于执行程序中处置上市公司股票的规定（试行）》。第二十九条规定，采用大宗股票司法协助执行方式或网络拍卖方式处置上市公司股票的，无限售流通股的处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的90%。科创板上市公司无限售流通股处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的80%。限售流通股的处置保留价为不低于评估价的70%。拟处置的“新三板”股票在三个月内有成交的，其处置保留价为不低于最近一次成交价的90%。在三个月内无成交的，其处置保留价为不低于评估价的70%。

万达信息应该适用第二十九条中的处置保留价为不低于该上市公司股票前二十个交易日收盘平均价的90%这种情况。

这也就是说股权拍卖前20个交易日平均价格的90％不能超过那次协议价14.44元，甚至低于12.75元，中国人寿才愿意接手万豪投资持有的这部分股权。回头算算2020年02月13日之前20个交易日万达信息平均价格的90％，也差不多就在这个范围波动吧。如下图:

当然，如果中国人寿按照上周五发布的新规通过非公开发行股票的方式实现对万达信息的控股，可以按20个交易日均价的80％进行定价。但是不管中国人寿通过何种方式实现对万达信息的控股，前20个交易日均价的90％或者80％应该都不会超过中国人寿心目中的合适价位。这很可能是各路机构投资者及游资对于万达信息股价在原第一大股东万豪投资破产清算的第一次债权人会议召开以前的一致预期。所以2020年02月13之前不管是大跌至12.75元还是大涨至21.27元，20日均价的90％都是围绕这一价位波动的。这一点需要大家注意。如果涨幅超过这个价位太多了就要考虑阶段性获利了结，而不是贪婪几倍的利润。如果跌幅超过这个价位太多了就要考虑加仓，而不是恐慌割肉。

而至于中国人寿控股万达信息后股价大涨到40元、50元、60元、100元、200元，那是不同投资者对中国人寿领导下的万达信息新征程的目标价预期，而不是对这万豪持股处置之前的预期。

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