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发表于 2020-02-17 12:00:10 股吧网页版
与沃尔沃业务合并重组,吉利汽车会再成股民的香饽饽吗?

面对汽车业的潜在“浩劫”,敏锐的台州人,又一次有所行动,而且是雷厉风行。这次行动,对吉利汽车持续低迷2年多的股价,可能成为“二级助推器”。

2月10日,吉利汽车(HK:00175)发布“内幕消息”:该公司管理层正在与沃尔沃汽车AB公司管理层进行初步讨论,以探讨通过两家公司的业务合并(“建议交易”)进行重组的可能性。合并后业务将于香港和斯德哥尔摩上市。在不少人看来,这是全球汽车产业的“大事件”,此举或将让中国汽车业诞生第一个真正意义上的国际汽车巨头。

受此消息影响,2月11日,吉利汽车高开,盘中较前一交易日最高涨幅逾11%,截至下午收盘,报收14.48港元,上涨5.69%;2月12日,其股价继续上涨至14.72港元,涨幅1.66%;但该数字与吉利汽车2017年11月股价最高值相比,仅为后者的一半。

与沃尔沃潜在的业务合并,不禁让市场投资者与众多机构重燃对吉利汽车的热情。至少,诸如华创证券迅速地给予吉利汽车“强推”评级,野村、西部证券等券商,则给了“买入”评级。

所以如果该交易实现,这个代号(HK:00175)的股票,会再次成为投资者的香饽饽吗,它的股价又能飙升多少?毕竟,香港资本市场非常看重资产质量和经营业绩。

汽车K线将从以下三方面对吉利汽车为何此时会公布“内幕消息”,以及该交易可能实现后的意义与前景进行分析。

首先,从行业大格局来看,世界汽车产业巨变加速,这是传统汽车制造业资本化最后的窗口期。

不难发现,十几年历史的特斯拉,在不到一年时间里股价市值最高翻了6倍多,比美国汽车“三巨头”中的通用汽车与福特汽车总和还多。这从侧面表明,传统汽车制造业除非你有丰田汽车那样的规模、技术研发和成本控制能力,或者你是行业新兴领域的独角兽,否则,资本凭什么找上你?

众所周知,早在2018年,英国《金融时报》就指出,沃尔沃可能将于当年年底进行IPO,其估值有望达到300亿美元,首选地是瑞典斯德哥尔摩,此后将于香港进行二次上市。

可最终由于各种因素,没有独立成功。面对全球汽车市场需求持续低迷,尤其是最大汽车市场中国“阶段性调整”,与其说这是一次产业动荡,笔者认为这更是一种蕴藏危险与机遇的“衰退”(与宏观经济下行对应)。

因此,李书福和吉利集团,以及投行机构不得不退而求其次,与吉利汽车业务合并进行重组,能够加重砝码,通过资本运作使多方受益。尤其对于上市公司吉利汽车而言,与沃尔沃业务合并进行重组,在当前市场环境低迷,经营压力非常大的时期,能为其注入优质资产;届时,公司整体市值也将得以进一步提升。

其次,从上市公司角度来看,纾解吉利汽车潜在资金压力。

10年前,吉利集团在全球经济危机中抓住机会,从福特汽车公司手中得到沃尔沃汽车100%股权和控制权。彼时沃尔沃销量下滑,陷入亏损,缺乏新车型和先进技术。

不过,根据2月6日沃尔沃汽车公布2019年财报,该公司去年营业收入为2741亿瑞典克朗(约合人民币1977.9亿元),营业利润为143亿瑞典克朗(约合人民币103.2亿元),较2018年微增。对于吉利汽车,沃尔沃是一个不错的标的,但缺一个好的资本故事。

根据沃尔沃较早前公布的销量数据,2019年其全球销量首次突破70万辆大关,连续6年实现增长。目前,沃尔沃完成了全部新产品迭代更新,产品线比较完善。可是从长远来看,其需要更多前瞻性的先进技术与产品,来保持品牌竞争力。

而吉利汽车2019年中报显示,其去年1~6月营业收入为475.6亿元,同比下降11.45%,净利润为40亿元,同比下降39.89%。2019年,吉利汽车销量为136.15万辆,同比减少9%,业绩有所下滑。这也是吉利过去五年多来,销量首次出现负增长。

中国经济和汽车市场下行,将在接下来的两年时间甚至更久,对该行业所有企业进行无差别攻击,每家企业都需要考虑如何开源节流。

另一方面,吉利汽车在中国市场布局广泛,同时也已把海外市场作为战略市场对待,除了发展中国家,其已经制定了进军发达国家市场的规划,而这均需要大规模的资金投入。

所以,与沃尔沃的更深层合并进行重组,对稳定“大吉利”的基盘与势头,有重要意义。

吉利汽车指出,成为一家强大的全球集团,将可实现成本结构和新技术开发的协同作用,以应对未来挑战。此举将保留吉利、沃尔沃、领克和极星每个品牌的独特性;拟将合并后的业务于香港及斯德哥尔摩上市,以使其能进入资本市场。

笔者认为,实际上此前吉利与沃尔沃合并发动机业务,已经在某种程度上表明,两者实现全面业务合并的较强可能性。这将给吉利汽车与沃尔沃后续研发提供资金保障,也能进一步提升吉利汽车硬实力,中长期而言,算是一个重要的利好和稳定信心的举措。

第三,从企业品牌层面来看,若合并业务后处理得当,对当事方实际上是多赢。

有人认为,如果业务合并重组,长久对沃尔沃品牌并不利,相反吉利品牌,以及吉利汽车旗下高端品牌领克将从中获益。

不过,汽车K线认为,于沃尔沃来讲,虽然总体销量依然保持增长(尤其在中国市场),但与宝马、奔驰和奥迪相比,还要翻3倍多才能赶上。与吉利的业务合并,将加速沃尔沃本土化进程,提高采购等环节效率、降低成本,而吉利则能如愿以偿进入世界前10大汽车制造商。

更重要的是,作为吉利旗下高端品牌,过去三年,领克品牌依托吉利与沃尔沃协同效应,与联合研发的CMA基础模块化构架,具备了全球较为先进的技术、供应商体系和生产制造标准。不仅如此,借助沃尔沃在欧美成熟销售网络渠道经验,领克全球化布局也将得到实质推动。

不过,截至2月10日,双方尚未制定建议交易的具体时间表或详细计划,建议交易一旦实现,将受限该公司及沃尔沃汽车各自董事会和股东的批准,监管机构的批准以及当时市场情况。

文字为【汽车K线】原创,部分图片来源于网络,版权归原作者所有。本号文章,未经授权,不得转载,违者必究。

(来源:汽车K线的财富号 2020-02-17 12:00) [点击查看原文]

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