本周市场震荡回升，截止周五，沪指收于2,917.01点，周涨1.43%；深成指收于10,916.31点，周涨2.87%；创业板收于2,069.22点，周涨2.65%。

板块方面，有色金属周涨10.46%表现抢眼，建筑材料、农林牧渔分别周涨8.63%、7.82%，此外受各地陆续出台房产宽松政策影响，房地产板块周涨7.51%。下跌板块方面，纺织服装、医药生物、传媒小幅回调，跌幅靠前。

数据来源：Wind，截至20200214

市场评论

01股市

基本面分析：目前疫情对一季度经济影响较大，企业复工受到影响，工业生产承压明显。根据交通运输部数据，正月初二至十七全国旅客发送量共计2.09亿人次，远低于去年同期的12.64亿人次，而春运前16天全国旅客发送量为11.68亿人次，据此粗略计算的复工比例仅为18%左右。与工业生产关联较大的发电耗煤量，春节后第三周日均耗煤量不足40万吨，明显低于近年历史同期水平。疫情对于经济的外生冲击可能会促发货币和财政政策的扩张，以达到稳定预期和刺激需求的效果，保障经济增速在合理区间。

资金层面，2月3日开市以来，央行累计逆回购2.7万亿，并下调7天和14天逆回购利率10BP，银行间流动性较为宽裕。本周北上资金继续净流入43.7亿元，节后连续两周净流入。本周前4个交易日融资净买入124.3亿元，融资买入占A股成交额的比重为10.24%，市场情绪仍然较为活跃。

后市展望：最新的数据显示复工情况仍不乐观，但我们认为市场对此已经充分反应，后续一旦疫情出现拐点或者复工情况超预期，顺周期板块有向上修复的空间。由于2020年要完成诸多目标，货币和财政政策加码的确定性非常高，节奏上来看一季度货币政策先行发力稳定预期，二季度财政政策加码稳定投资，3月初的两会有超预期可能，对市场的判断为震荡偏乐观。

02债市

本周10年期国债收益率2.82%，较上一周下降2BP。主要为市场上周在疫情恐慌下大幅下降，国债利率已处于历史地位。资金面依然维持宽松，但利率要继续下行需要更多推动力。目前来看，疫情短期内不会结束，在经济增长稳定之前，央行仍将维持资金面的宽松。

相比03年本次疫情影响更大，所处经济周期更弱，经济恢复需要一定时间，因此超短端利率可能较长期内持续处于低位。但疫情再度恶化的可能性较低，利率再次猛烈下行的可能性较小。长期来看目前收益率连续下行已处于低点，而疫情结束后经济必然会迎来反弹，本轮疫情引起的宽松也可能成为债牛的转折点。

03原油

原油价格本周有所回升，截止周四WTI原油和布油期货分别收报51.42美元/桶、56.34美元/桶。周四国际能源署月报下调了全球原油需求预期，并表示全球石油需求将在2020年第一季度出现十年来首次收缩，OPEC减产压力或将加大，此外以美国页岩油为代表的非OPEC产油国市场份额已经逼近OPEC，以上因素均对油价构成不利影响，预计反弹难以持续。

04黄金

本周金价维持震荡行情，截止周四黄金期货价格收于1578.8美元/盎司。美国三大股指上行乏力，避险资金涌入黄金市场，令黄金成为备受青睐的避险资产。随着疫情逐步得以控制，市场恢复预期上升，但金价表现相对平稳，在1570美元附近获得支撑，预计在避险需求的支持下，金价短期内将维持区间震荡。

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