明天，2月14日又有两支新债要上市，分别是银河转债（123042）和东财转2（123041）。

而近期上市的可转债依旧延续了19年的火爆行情，无一破发，也证明了当下可转债市场的火爆。

对于打新可转债的投资者而言。近期上市的可转债，中一签（1000元）开盘卖可赚100元以上。并且由于可转债打新不需要市值，坚持打新可以有不错收获。

这仅仅是近年来可转债市场火爆程度的一个缩影，因为可转债具备空仓可申购、股东必中的“亲民”玩法，受到打新一族的追捧。

但是可转债上市后，究竟怎么“炒”？可能很多人只知道首日赚20%就卖了呗。

其实，可转债的玩法和门道可远远不止于此。

下面，财叔就简单的讲一讲可转债市场需要格外注意的要点。

1

空仓也能打新

其实可转债还有一个优势，就是空仓也能打新，不需要像股票打新那样，前20个交易日持仓超过10000元，才有打新资格。

这对于空仓的朋友真是一大福音，等待机会的同时，还能顺道打新可转债，获得一定的收益，同时避免持仓带来的市场波动风险，真是一举多得！

可转债的火爆也引起了很多投资新人的注意，不少朋友来问券姐，怎么样才能打新可转债呢？是不是很复杂啊？

只需要一个证券账户就够啦！

2

可转债：用“保本”的方式炒股票

简单的说，可转债就是可以转换成对应公司股票的债券，是赋予投资者的一种权利。

转换之前，可转债是债券，持有人持有到期则可收回本金及票面利息。

转换之后，可转债就成了对应公司的股票，和正股股票无异。

但是可转债与普通纯债不同。

纯债市与股市通常有“跷跷板”效应而此消彼长。这是因为，纯债通常被当做股票的替代品，股市疲软时，资金将流向纯债市而造成债市的繁荣。

而可转债与股市通常是正相关的。这是因为，可转债赋予投资者按约定价格转换成股票的权利，相较于持有到期的利息收益，投资者更多看中的是以低于市价转股后，博取的股价后期继续上涨的超额收益。

因此，我们将可转债形象地称为：

用“保本”的方式炒股票。

进可攻，即低价换股，博取股价上涨收益。

退可守，即持有到期，收回本金及利息收益。

3

三要素看清可转债价值

一只可转债“保底”能力、风险程度以及相较于正股未来可能的套利空间，其实是可以从可转债的《上市募集说明书》中读出来的。其中有三个核心条款，你必须要知道。

以即将于11月15日上市的“浦发转债”为例，可以简要归纳为以下几点：

转股价：15.05元/股

回售条款：若本次发行可转债募集资金运用的实施情况与公司在募集说明书中的承诺相比出现变化,且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的,可转债持有人享有一次以面值加上当期应计利息的价格向公司回售本次发行的可转债的权利。

提前赎回条款：

（1）如果公司普通股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%),经相关监管机构批准(如需),公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

（2）当本次发行的可转债未转股的票面总金额不足人民币3,000万元时,公司有权按面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转债。

如何理解以上条款呢？财叔为你一一解答。

 转股价 

转股价，指可转债发行人许诺持有人在未来购买正股的成本价，相当于可转债与对应正股股票之间的兑换“汇率”。举个例子，

转股价=8元/股，则：一张可转债可以转换的股票数量=可转债面值/转股价格=100/8=12.5

取整后，即一张可转债可以转为12张股票，0.5张股票的“零头”则会乘以转股价（0.5*8=4元）以现金方式打入投资者的证券账户中。

当转股价低于当前正股价格时，可转债就存在套利空间，此时买入可转债—>转成正股->卖出股票，即可锁定收益。

需要注意的是，可转债通常不是一上市就能转股的，需要一段时间后才会对投资者开放转股权利，这个时间通常是6个月，减少市场波动，也是对发债企业的融资保护。

 回售条款 

回售条款是对投资者的保护性条款，可以在《上市募集说明书》的回售条款-有条件回售条款这一章节中找到具体表述。简单地说，就是：

约定在某个时间段内，如果正股股价下跌太多而触发回售条件，则持有人有权将手中的可转债以约定的价格卖回给公司。根据历史数据，通常情况下，这个回售价格在102-106元之间。这里隐含着投资者提前结束投资的保底收益。

记住，这是投资者的权利，不是义务。

也就是说当触发回售条件时，卖回给公司还是继续持有，是由投资者自己决定的。

 提前赎回条款 

提前赎回则是可转债发行公司的权利。

通常下列两种情形之一，将会触发提前赎回条款：1）正股股价与转股价利差过大；2）未转股可转债余额较低。

由此可见，提前赎回条款实际上为可转债的收益设定了一个“上限”。以浦发转债为例，提前赎回条款中约定：

转股期内，连续30个交易日中至少有15个交易日，正股收盘≥当期转股价格的130%时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

所以可转债的投资者一定要密切关注正股价格走势，在合适的机会转股兑现收益，否则被发债公司强行赎回收益就会缩水了。

根据上面的例子，如果在正股价格高于转股价30%时及时转股，则能锁定30%的价差收益。如果错过时机，被发债公司强行赎回，假设以到期赎回价106元计算，则可转债投资者的收益则只有6%。

是不是很亏？

综上，可转债并不是普遍认为的“彩票开奖”，中签、上市那一刻不是投资的结束，而是开始。一定要仔细读懂可转债《上市募集说明》中的以上三个要素，才能真正清楚的了解你手中的可转债的标的价值，聪明地进行针对性投资操作。

（来源：新力量学苑的财富号 2020-02-13 15:46） [点击查看原文]