华宝券商ETF联接(006098)、华宝券商ETF联接C(007531)
来源:莲花山士丹利金融研究
作者:郑积沙、刘雨辰、刘淇、曾广荣
事件:上市券商公布1月经营数据,可比口径19家,合计实现营收127亿,环比-50%,同比+10%;合计实现净利润52亿元,环比-49%,同比+19%。
业绩:业绩环比明显下跌,同比小幅提升。海通(14.5亿,同比+41%,环比-42%)、广发(13.2亿,同比+17%,环比-37%)、招商(12.2亿,同比+11%,环比-43%)位居行业净利润前三。去年12月高基数、1月春节假期以及新冠肺炎爆发是环比大幅回落的主因。
市场:市场交投保持活跃,投行延续弱复苏。
(1)日均股基交易量7416亿元,同比+146%,环比+34%;
(2)上证综指-2.41%,深圳成指+2.41%,创业板指+7.21%,沪深300指数-2.26%,中证全债指数+0.67%;
(3)两融余额10370亿元,环比+2%,同比+42%;两融平均余额10467亿元,环比+5%,同比+40%;
(4)一级市场:IPO 募集金额412亿元,环比+229%,同比+225%;再融资419亿元,环比-67%,同比-71%;债券承销规模5926亿元,环比-21%,同比+22%。
政策:节前证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》,提升指标体系完备性,鼓励价值投资和引入长期增量资金;春节期间五部委联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》,证监会副主席李超提出企业挂牌和股票发行绿色通道等多举措支持疫区企业和受影响上市公司,着力维护市场平稳运行并引导投资者理性投资,监管部门齐头并举有望将疫情负面影响降至最低;2月3日正常开市彰显中央控制疫情的信心、尊重市场运行规律,证监会发行部暂缓IPO发审时限、并购重组业务时限等凸显呵护市场意图,而证监会负责人重申资本市场改革方向和决心不动摇,行业政策有望持续加码。
投资建议:
维持券商行业推荐评级。新冠肺炎疫情对券商板块影响主要取决于股票市场的反应。目前来看,基于对疫情后续演变的理性预期、以及对于流动性和政策的相对乐观预期,权益市场总体运行稳定、市场情绪偏向积极。同时在目前交易业务95%互联网率的背景下,券商各项业务进展几乎不受疫情防控隔离要求影响。因此,我们判断券商基本面受到疫情影响相对有限。
政策方面,2020年证监会系统工作会议定调全面深化资本市场改革,在资本市场建立三十周年之际“深改12条”部署仍将有序推进、行业创新周期加速启动。
流动性方面,央行强调保持市场流动性充裕,2月3日和4日投放流动性累计1.7万亿元彰显监管稳定市场预期的态度,后续货币政策有望跟进对冲经济下行压力,券商充分受益。
估值方面,当期板块估值1.5倍,位居震荡市估值中枢之下,短期市场情绪回归正面积极,疫情影响下政策和流动性充裕相对更为乐观,看好板块估值全面提升。
投资券商板块,最简单直接的就是买券商ETF(512000)。场外投资者也可以通过申购券商ETF联接基金(A类:006098;C类:007531)实现布局,简单方便。
【券商ETF联接基金最新披露持仓全解读】
(1)券商ETF及联接基金的基本情况
有行情,买券商!
券商ETF(512000)及其联接基金,A份额代码006098,C份额代码007531,跟踪中证全指证券公司指数,指数代码399975,该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股,共计44只,其中6成仓位集中于十大龙头券商,分享大券商强者恒强的长期价值,余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。
根据最新公布的券商ETF联接基金2019年基金四季度报告,券商ETF联接基金截至2019年12月31日的规模已达4.23亿元,其中A类份额(代码006098)规模为3.04亿元,C类份额(代码007531)规模为1.18亿元。
根据公开信息,券商ETF联接基金截至2019年9月30日的规模为3.20亿元,截至2019年12月31日券商ETF联接基金规模已增至4.23亿元,三个月内规模增长1.03亿元!
(2)券商ETF及券商ETF联接基金的具体投向
券商ETF(512000)的直接投向是其标的指数也就是中证全指证券公司指数(399975)的成份股——A股市场上所有上市半年以上的券商股,共计44只,其中6成仓位集中于十大龙头券商,分享大券商强者恒强的长期价值,余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性。
数据来源:Wind,截至2020.1.23
而券商ETF联接基金(A类:006098;C类:007531)的直接投向是它的目标ETF也就是券商ETF。很多投资者反馈互联网上券商ETF联接基金的持仓页面里看不到持有重仓股的问题,这是因为联接基金是指将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF(即目标ETF),密切跟踪标的指数表现,追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化,采用开放式运作方式的基金。也就是说,券商ETF联接基金是投资持有券商ETF的基金份额,而不是直接持有中证全指证券公司指数成份股个股,但相当于持有中证全指证券公司指数成份股个股,即买券商ETF联接基金,和买券商ETF,实际上均是投资中证全指证券公司指数!
重点提示:左持券商,右持科技,A股行情双龙头;守正银行,出奇医疗,财富作战胜负手;拳打波动,脚踢回撤,调整防御靠债基!
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