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发表于 2020-02-13 09:50:49 股吧网页版
诺德基金王宪彪:疫情仅为短期债市主线 长期需看基本面修复


疫情仅为短期债市主线


受新冠肺炎疫情影响,截止到上周末,全国31个省市自治区已经启动重大突发公共卫生事件一级响应,相比2003年非典期间采取隔离防治、取消五一假期、疫情重灾区域暂停娱乐活动等防治措施,本次政策响应更快,范围更广,执行更严格,严厉的措施导致对春节消费、制造业开工、物流运输等行业造成较大影响,众多服务类行业面临短期现金流的冲击。


短期来看:


对信用债市场不同主体造成一定的冲击,信用风险有所加剧,但政策调控也在多方面加码。


从流动性上看:


中国人民银行在2月3号公开市场投放2.3万亿,创历史单日最高投放纪录。


融资环境上来看:


财政部、央行、银保监会以及外管局等多部门联合发文,强调加强信贷支持力度,对小微企业不盲目抽贷、短贷、压贷。此外,银行间交易商协会以及交易所也协助多家企业发行了疫情专项债券,多部门联合稳定金融市场的决心缓解了疫情对经济的冲击。


受疫情冲击影响,一季度GDP大概率会出现较大幅度下调,企业复工节奏越慢,对经济的冲击越大,因此长短端利率可能面临较长一段时间的低位徘徊。

长期债市依旧要看基本面修复情况


从中长期看:


来自疫情、利率债供给的消息面可能随着时间推移发生转变,经济上行的驱动力仍较弱,货币政策可能在较长一段时间很难转向,缺资产的格局或将维持较长时间,叠加海外低利率环境,我国长端利率债性价比依旧较高,因为判断利率债在较长时间仍可能处于低位。



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宏观解读
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