什么叫回马枪？

昨天创业板指收跌0.67%，今天立马高开，创开头指数涨幅又齐齐站上全市场指数排行的上面。

回调时有无逆市操作的勇气不该是赌徒心理，而应该坚信基本面的支撑。

对于创业板指而言，资金面与盘面上的双重优势均是其涨势背后的支撑。

创业板指资金面的驱动力：

多只成分股被纳入MSCI，受益于外资持续流入

2019年11月26日，随着A股收盘，中国A股在MSCI指数中迄今为止的最大规模扩容正式落地：A股大盘股纳入因子从15%提升至20%，中盘股（包括符合条件的创业板股票）也一次性以20%的纳入因子被首次纳入。

根据此前披露的MSCI纳入A股中盘股及大盘股名单，大盘股标的主要分布于银行、非银金融、食品饮料、医药生物、房地产等行业，中盘股标的则多分布于医药生物、计算机、电子、化工等成长类行业。

目前，共有27只创业板股票被纳入MSCI名单，全部属于创业板指成份股，占据成分股总市值的一半以上，其中24只权重位列前50。

图：MSCI纳入创业板股票名单

资料来源：Wind，招商证券，统计日期20200110

以这个节点开始，2019/11/26-2020/02/07期间，两个月多的时间里，创业板指上涨超20%。（数据来源:Wind）

我国资本市场对外开放正在加速推进。随着沪深港通机制进一步完善、QFII/RQFII额度限制取消、MSCI A股扩容，预计未来外资将持续加速流入。作为A股最具代表性的成长类市场指数，创业板指将成为重要的收益标的之一。

图：外资持股占比提升

创业板指盘面驱动力：

估值相对适中，叠加改革预期

从估值面来看，创业板指当前估值依旧相对适中。

截至2020年1月10日，创业板指PE为52.93，PB为5.66。PE和PB均在历史中位数附近。尽管经历了2019年的大幅上涨以后，创业板指的整体估值得到了一定的修复，但是当前整体估值依旧相对适中。

此外，2020年创业板注册制改革也将稳步推进。估值相对适中，叠加改革预期，当前创业板指数具有一定的投资价值。

图：创业板指历史PE

图：创业板指历史PB

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根据2019年四季报的前十大重仓股：分别为温氏股份、宁德时代、东方财富、爱尔眼科、深信服、光环新网、万孚生物、上海钢联、蓝色光标、卫宁健康。（数据来源：Wind）

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