今天是个“赚指数，不赚个股”的一天。

虽然沪指上涨0.39%，走出7连阳，看起来还不错。但从情绪上看，几乎算是冰点了。

医药，远程办公，在线教育，特斯拉，卫星互联网等前期热点题材全线调整。两市一共有2200股票下跌，且有39只股票跌停。

永太科技、鲁抗医药等从连续涨停变成连续跌停，跌停板上的封单量，和当时涨停板上的封单数一样惊人。

而另一边，“复工线”却依旧如火如荼：

一条是基建线，继昨天水泥等大涨之后，今天钢铁（安阳钢铁），玻璃（洛阳玻璃），钢结构（杭萧钢构）等纷纷大涨。

一条是消费线，家用电器板块整体上涨2.57%，美的集团、深康佳A涨超4%。白酒板块中，老白干、泸州老窖等涨超4%。

还有一条是科技线，消费电子（歌尔股份，鹏鼎控股）、半导体（上海新阳）等也纷纷走高。

看了昨晚夜报——《恢复开工，一个新机会出现了》的同学，应该都能相视而笑，明白为何会发生这些。

今天，再啰嗦补充几句：

1，周期股（基建）的逻辑是：

为了对冲疫情的负面冲击，政府部门当前的主要诉求是：稳增长。稳增长的最快方式就是搞基建。未来，伴随逆周期对冲政策的陆续出台，“钢铁、建材、化工、机械”等周期行业将持续修复。

2，消费股的逻辑是：

疫情结束后，前期被抑制的消费需求将会迎来报复性增长（问问身边多少人想吃火锅，小龙虾就知道了），需求的回暖将带动消费企业盈利和现金流改善。

3，科技的逻辑依然不变：

5G建设周期，半导体周期，云计算周期，自主可控等多重因素叠加，决定了疫情的冲击只是暂时的，大科技的景气依然是向上的。

……

你可能听懵了：这么一说，感觉周期，消费，科技，甚至金融（牛市来了券商会涨）都有机会啊。未来，重点究竟是什么？

好，我们先让北向资金回答你的问题。

细心人的可能已经发现了，截至今日收盘，沪股通渠道净买入21.64亿元，深股通渠道仅净买入3.21亿元。呈现出明显的“沪强深弱”的格局。

实际上，农历鼠年以来（2月3日至10日），沪股通渠道累计净买入169亿元，深股通渠道累计净买入99亿元。总体上依然是“沪强深弱”

而自去年下半年以来，北向资金一直都是 “深强沪弱”的格局。自去年7月2日至今年2月10日，沪股通渠道累计净买入1341亿元，深股通渠道累计净买入1865亿元，两者之间相差超过500亿元。

在A股的表现是：消费电子，芯片，游戏，网红等科技题材轮番上涨，带动市场成长风格持续占优。

这两年，北向资金一直引领着A股的市场风格。所以，北向资金最近的微妙变化难道预示着市场将从科技切换到消费、周期风格吗？

……

我现在暂时没法给出答案。

但是，我们可以看一看历史上每一轮风格切换的规律是什么。

回顾过去：12-15年炒科技股；16年炒周期股；17-18年炒消费，金融股；19年上半年炒消费，下半年炒科技。

为什么会形成这些不同的风格呢？

是因为资金会在某个阶段，抱团买入业绩成长最确定的板块。

换句话说，资金“抱团”某类股票，本质是是对业绩确定性的“抱团”。

12-15年科技股的业绩增速最快，资金就猛干科技。

16年，因为供给侧改革导致周期股业绩最确定，资金就抱团周期。

17年，核心资产（消费 金融）的业绩增长最确定，资金就抱团消费、金融。

而19年上半年，消费股业绩增长最确定，资金抱团消费；下半年，科技方向的科技增长最确定，资金抱团科技。

总之，每一年，最景气（最赚钱）的行业是就是国内外资金重点加仓的方向。

所以，不少人都认为，只要科技股的景气还在，那么未来至少半年，机会依然会在科技板块。

我称这些人叫做“景气投资派”，或者叫“成长投资派”。

另外一派，叫价值投资派，或者叫“性价比投资派”，则认为：投资最重要的是投资“性价比”。

他们认为：未来一段时间高分红低估值的价值股将开始体现出更好的相对收益，金融、地产、公用事业等传统行业龙头公司后续将受益于稳增长的经济政策。中期来看，消费龙头有望开启估值修复。

而目前科技股大多估值过高，且涨幅过大，已经透支了未来的业绩增长预期。

谈谈我的看法吧：

短期内，“强者恒强，弱者恒弱”的格局很难改变。科技股目前是强者，依然会是市场“投票”和“抱团”的方向。

而中长期来看，树不会涨到天上去。涨多了就会跌，跌多了就会涨。19年上半年，大家觉得消费股永远不会跌。但是现在呢？长期来看，市场是称重机，终究会去选择性价比更高的方向。

让我们拭目以待吧。

……

01

 白酒：计划不变

白酒行业，餐饮消费占比较高，大家预期受到的影响较大，但是行业龙头公司信心都比较足，内部制定的20年销售规划并未下调。

1、茅台

2月4日，茅台集团董事长李保芳强调，正值疫情防控工作的关键时期，茅台将秉承今年“计划不变，任务不减，指标不调，员工收入不降”既定目标，有序统筹当前各项工作，稳步推进疫情防控工作，有效稳定规范市场发展。

2、五粮液

五粮液认为，疫情对白酒行业短期带来较大影响，但不会出现周期性的变化，高端化发展的趋势不会改变，推动全年营收保持两位数以上的增长。

3、泸州老窖

泸州老窖表示，公司将科学做好疫情防控，及时应对市场变化，全力支持广大经销合作伙伴将疫情影响减至最小，携手完成2020年各项发展目标。

作为高端白酒的代表，茅五泸都很有信心，这也是有依据的，疫情发酵时点对节前白酒消费几无影响，主要影响是在春节后，按春节销售占比全年30-35%测算，预计节后消费仅有个位数影响。

从一季度看，发货在节前完成，影响不大，节后补库存受阻，会影响二季度部分终端补货进度，但淡季占比低，且公司可通过企业客户增量及端午中秋追量，对冲负面影响。

总的来看，本次疫情对白酒行业长期并无实质影响。

02

晚间新闻

1，盘后消息：近期财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元。感觉基建还要涨,。

2，病毒专家张文宏今天表示：“全国湖北外地区的新增病例拐点似乎已经出现，由于返工潮导致新增病例数量，即便在一段时间之后出现第二峰，但是只要按照既定的防控策略，坚决执行不放松，只要武汉战役能打下来，也能很快迎来第二次拐点，直至在人间消灭这个病毒。”

而钟南山也表示，峰值可能会在2月中下旬出现。

除非，未来疫情会超预期爆发。总体上来看，那些防病毒概念股们未来要采取“不看，不问”的原则。不过，这次疫情爆发的“云经济”仍值得中长期关注。

03

今日盘面

1、大盘

相比昨天，交易量减少了1000亿。主导板块全面退潮，意味着这段时间的行情告一段落。接下来除非有持续性的大热点形成，否则，指数应该是要调整了。当然，如果明后天周期方向超预期的强，那么沪指有可能回补缺口。

2、板块

市场主线集中在消费电子、燃料电池、5G等板块。未来仍关注周期，消费方向。

3、交易

手里依然是券商，周期（玻璃等）；今天加了点消费电子。

就说这么多，接下来留言区见。

与其在过载的信息中焦虑，不如好好为未来做打算。

股市有风险，投资需谨慎

本文不构成投资建议